Las ventas de Mayville Engineering en el T3 aumentan un 18% impulsadas por el crecimiento de los centros de datos

Mayville Engineering Company (NYSE: MEC) informó de un aumento del 18,1% en las ventas del tercer trimestre de 2026, impulsado por el rápido crecimiento de su negocio de Datacenter & Critical Power, combinado con la recuperación en los sectores de vehículos comerciales y equipos de construcción. El mayor volumen de ventas elevó el EBITDA ajustado, aunque los gastos de lanzamiento, la externalización y los costes laborales extraordinarios limitaron la expansión del margen y contribuyeron a un flujo de caja libre negativo.

Las ventas netas aumentaron a 170,4 millones de dólares desde los 144,3 millones del tercer trimestre de 2025. El EBITDA ajustado se incrementó un 20,4%, hasta los 17,0 millones de dólares, mientras que el margen EBITDA ajustado subió ligeramente al 10,0% desde el 9,8%. El beneficio neto fue de 0,4 millones de dólares, en comparación con la pérdida de 2,7 millones de dólares registrada un año antes.

El beneficio neto ajustado aumentó a 4,0 millones de dólares desde los 2,0 millones, y el beneficio diluido por acción ajustado subió a 0,15 dólares desde 0,10 dólares. El número medio ponderado de acciones diluidas aumentó a 25,8 millones desde 20,4 millones.

El flujo de caja operativo ascendió a 4,3 millones de dólares, pero los gastos de capital de 7,7 millones de dólares dieron lugar a un flujo de caja libre negativo de 3,3 millones de dólares, frente a la cifra negativa de 1,1 millones de dólares del mismo periodo del año anterior.

El negocio de centros de datos gana escala

Datacenter & Critical Power (DCP) fue la principal fuente de crecimiento trimestral. Las ventas del negocio aumentaron un 64,9% hasta los 37,2 millones de dólares, lo que supuso 14,6 millones de dólares adicionales de ingresos interanuales. El segmento representó el 22% de las ventas totales, frente al 16% del tercer trimestre de 2025.

MEC señaló que su cartera de oportunidades cualificadas en DCP supera los 200 millones de dólares. La empresa obtuvo alrededor de 45 millones de dólares en nuevas adjudicaciones durante el trimestre y ha recibido aproximadamente 180 millones de dólares en adjudicaciones desde el tercer trimestre de 2025. Se prevé que los programas ya adjudicados generen aproximadamente 70 millones de dólares en ventas incrementales cuando alcancen la producción plena.

La compañía prevé unos ingresos anuales acumulados en DCP de entre 180 millones y 210 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2028. Se espera que su planta de Thomson, Georgia, añada unos 50 millones de dólares de capacidad anual para ese año.

Las ventas de Vehículos Comerciales aumentaron un 34,7%, o 13,9 millones de dólares, hasta los 52,8 millones de dólares, a medida que el mercado continuaba su recuperación. Los ingresos de Construcción y Acceso subieron un 9,3%, o 2,1 millones de dólares, hasta los 24,2 millones de dólares.

Esa mejora se vio compensada en parte por una caída del 26,9% en las ventas de Deportes de Motor hasta los 16,8 millones de dólares, lo que supone una reducción de 6,2 millones de dólares. Los ingresos de Agricultura bajaron 1,0 millones de dólares hasta los 7,3 millones, mientras que las ventas del sector Militar disminuyeron 0,3 millones de dólares hasta los 7,2 millones.

El volumen y la combinación de productos aportaron 5,9 millones de dólares al incremento interanual del EBITDA ajustado. Ese beneficio se vio parcialmente contrarrestado por 1,9 millones de dólares en costes de mano de obra extraordinaria y externalización, y 1,1 millones de dólares en gastos de lanzamiento. MEC afirmó que la utilización en DCP ayudó a que el margen EBITDA ajustado mejorara en unos 190 puntos básicos de forma secuencial, aunque los costes de lanzamiento y la infrautilización de las plantas vinculadas a Agricultura y Deportes de Motor siguieron siendo un lastre.

Las perspectivas para 2026 incluyen un flujo de caja libre negativo

Para 2026, MEC prevé unos ingresos de entre 630 millones y 640 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 15% al 17% respecto a los 546,5 millones de dólares de 2025. El EBITDA ajustado se proyecta entre 48 millones y 52 millones de dólares, un incremento de entre el 2% y el 10% en comparación con el año anterior.

La empresa prevé un flujo de caja libre para todo el año de entre -16 millones y -6 millones de dólares, frente a los 26,9 millones positivos de 2025. MEC atribuyó la menor generación de efectivo a las inversiones destinadas a respaldar el futuro crecimiento orgánico en Datacenter & Critical Power. Se espera que las inversiones de capital alcancen entre 25 millones y 35 millones de dólares, lo que incluye la inversión inicial en la planta de Thomson.

La dirección prevé que la debilidad estacional y las modificaciones en los plazos de los clientes afecten a los volúmenes hasta finales de 2026. Se proyecta que los ingresos de DCP para todo el año crezcan un 50%, incluyendo la adquisición de Accu-Fab, mientras que se espera que los ingresos de Vehículos Comerciales registren un crecimiento de un dígito alto y los de Construcción y Acceso un crecimiento de un dígito medio. Se prevé que Deportes de Motor, Agricultura y Militar sufran descensos.

MEC prevé entre 6 millones y 7 millones de dólares en costes de lanzamiento de DCP en 2026 y entre 2 millones y 3 millones de dólares en costes de externalización durante la segunda mitad del año. La empresa confía en que estos costes de lanzamiento y externalización comiencen a moderarse a principios de 2027 a medida que se desplieguen las inversiones en capacidad planificadas.

Se prevé que DCP lidere el crecimiento preliminar en 2027

Las previsiones preliminares de MEC para 2027 contemplan un crecimiento de más del 50% en DCP, que se prevé que represente aproximadamente el 25% de las ventas netas. Se espera que los ingresos de Vehículos Comerciales crezcan a un ritmo de un dígito entre medio y alto, y se proyecta que Construcción y Acceso y Militar aumenten a tasas de un dígito medio.

Las perspectivas siguen siendo dispares en los demás segmentos. MEC espera que los ingresos de Deportes de Motor caigan entre un 10% y un 20% debido a que los clientes trasladan programas a Asia, mientras que se proyecta que Agricultura disminuya entre un 5% y un 15% en un contexto de menores precios de las cosechas y costes de los insumos elevados. La compañía está reequilibrando su presencia industrial para solucionar la infrautilización de las instalaciones con una alta exposición a Deportes de Motor.

MEC cerró el trimestre con una deuda neta de 147 millones de dólares y una ratio de apalancamiento neto de 2,9 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses, frente a las 3,7 veces registradas al cierre de 2025. Entre las prioridades a corto plazo para la asignación de capital figuran la amortización de deuda y la inversión en crecimiento orgánico, mientras que la empresa también sigue evaluando compras complementarias en mercados sinérgicos.