Kraft Heinz eleva el piso de ventas para 2026 a medida que crecen los mercados emergentes

The Kraft Heinz Company (NASDAQ: KHC) elevó el límite inferior de sus previsiones de ventas netas orgánicas para 2026 y mejoró sus perspectivas de beneficio por acción ajustado después de que los resultados del tercer trimestre cumplieran con las expectativas de la directiva. La empresa también reafirmó su previsión de beneficio operativo ajustado a tipo de cambio constante, a pesar de que la debilidad de las ventas minoristas en Estados Unidos y las mayores inversiones contribuyeron a una caída de dos dígitos en el beneficio trimestral.

Kraft Heinz prevé ahora que las ventas netas orgánicas para todo el año caigan entre un 1,25% y un 0,5%. Pronostica un BPA ajustado de entre 2,07 y 2,13 dólares, atribuyendo el incremento a una tasa impositiva efectiva previsiblemente menor, de aproximadamente el 23,5%. Todavía proyecta que el beneficio operativo ajustado a tipo de cambio constante caiga entre un 18% y un 16%, mientras que se espera que la conversión de flujo de caja libre se sitúe en torno al 110%.

Los mercados emergentes compensan parte de la debilidad de Norteamérica

Las ventas netas del tercer trimestre fueron de 6.100 millones de dólares, con una caída de las ventas netas orgánicas del 1,1% respecto al mismo periodo del año anterior. Los precios se mantuvieron estables, mientras que el volumen y la combinación de productos redujeron el crecimiento en 1,1 puntos porcentuales. La empresa señaló que las promociones comerciales aportaron un beneficio de 40 puntos básicos frente a sus expectativas, mientras que el adelantamiento de inventarios previsto supuso un obstáculo de 80 puntos básicos.

Las ventas netas orgánicas en Norteamérica cayeron un 3,2%, lo que refleja un descenso de 2,4 puntos porcentuales por volumen y combinación de productos y una reducción de 0,8 puntos por precio. Kraft Heinz atribuyó el resultado principalmente a menores ventas minoristas en Estados Unidos, incluido un lastre previsto en los inventarios, compensado en parte por el crecimiento en Canadá y el canal fuera del hogar.

Las ventas netas orgánicas en Europa y Mercados Desarrollados del Pacífico cayeron un 1,3%. La salida de negocios en Australia y Nueva Zelanda representó un obstáculo de aproximadamente 100 puntos básicos, mientras que Europa registró un crecimiento impulsado por el volumen y continuó ganando cuota de mercado.

Los mercados emergentes se mantuvieron como la región más sólida, con un aumento de las ventas netas orgánicas del 15,6%. El precio aportó 7,2 puntos porcentuales y el volumen y la combinación de productos añadieron 8,4 puntos. El retorno al crecimiento en Indonesia aportó tres puntos porcentuales. Las ventas netas orgánicas de Heinz en los mercados emergentes subieron aproximadamente un 16%, mientras que las ventas del canal fuera del hogar en mercados emergentes aumentaron un 8% en términos orgánicos.

Las ventas netas orgánicas globales del canal fuera del hogar crecieron un 2,6%, lo que marca un segundo trimestre consecutivo de crecimiento tras el aumento del 2,9% en el segundo trimestre. La directiva está centrando ese negocio en expandirse más allá del ketchup, aumentar la penetración en restaurantes de servicio rápido y reforzar la presencia en canales como estadios u hoteles.

Las inversiones pesan sobre los beneficios trimestrales

El margen de beneficio bruto ajustado se estrechó 40 puntos básicos hasta el 31,9%, ya que la inflación en las compras y la logística superó parte del beneficio obtenido por productividad. Kraft Heinz generó aproximadamente 520 millones de dólares en eficiencias brutas en lo que va de año y afirmó que sigue en camino de superar su objetivo quinquenal de 2.500 millones de dólares en eficiencias brutas para finales de 2027.

El beneficio operativo ajustado a tipo de cambio constante disminuyó un 14,6% hasta los 900 millones de dólares, y el margen operativo ajustado cayó 2,3 puntos porcentuales hasta el 15,4%. La empresa citó la remuneración variable y las inversiones como factores principales de la caída y señaló que el gasto en marketing y promociones comerciales sería mayor en el cuarto trimestre.

El beneficio operativo ajustado a tipo de cambio constante en Norteamérica disminuyó un 10,3%, debido principalmente a la inflación, el desempeño de los ingresos de explotación y la comparación con un menor gasto en retribución variable el año anterior. Europa y Mercados Desarrollados del Pacífico registraron una caída del 32,4%, lo que refleja un saneamiento contable sin salida de caja por repuestos obsoletos, un incremento en la inversión en marketing y una mayor remuneración variable. Los ingresos en mercados emergentes aumentaron un 35,6% a tipo de cambio constante, ya que el crecimiento de las ventas y la productividad compensaron con creces la inflación y el gasto en marketing.

El BPA ajustado cayó un 13,1% hasta los 0,53 dólares frente a los 0,61 dólares anteriores. El flujo de caja libre acumulado en el año descendió un 5,2% hasta los 2.400 millones de dólares, debido a que las inversiones planificadas se vieron compensadas en parte por las mejoras en el capital de trabajo. La conversión del flujo de caja libre aumentó 11 puntos porcentuales hasta el 120%.

El gasto en la reestructuración en Estados Unidos continúa

Kraft Heinz está destinando aproximadamente 700 millones de dólares a iniciativas comerciales en 2026, que incluyen marketing, ventas, investigación y desarrollo, mejora de producto y fijación de precios. Se prevé que el marketing represente al menos el 6% de las ventas netas, mientras que el gasto en I+D se incrementará hasta aproximadamente el 0,9% de las ventas.

La empresa afirmó que las ventas, el volumen y la cuota de mercado se están recuperando, y la inversión planificada restante está programada para el cuarto trimestre. Las tendencias globales de volumen mejoraron desde una caída del 4,1% en 2025 hasta un descenso del 1,1% en el tercer trimestre de 2026. El volumen y la combinación de productos de los mercados emergentes subieron un 8,4%, mientras que en Norteamérica y Europa y Mercados Desarrollados del Pacífico se mantuvo en terreno negativo.

El consumo en la cartera «Win Big» de Kraft Heinz, que representa aproximadamente el 60% de las ventas netas e incluye potenciación del sabor, hidratación y platos preparados a temperatura ambiente, aumentó un 0,5% en lo que va de año. Sin embargo, sus carteras «Hold» y «Win» cayeron un 3,8% y un 1,6%, respectivamente.

La directiva señaló que los primeros resultados de las inversiones en puntos de precio iniciales y la protección de la distribución fueron alentadores, pero la respuesta de los consumidores a las inversiones selectivas en precios base estuvo por debajo de lo previsto. La empresa tiene la intención de reducir y redistribuir parte de ese gasto en el cuarto trimestre. Las presiones en el sector minorista de Estados Unidos se concentraron en carnes, queso crema, queso para sándwich y aderezos para ensaladas, habiéndose identificado acciones específicas de precios, envases, medios, innovación y formato-precio para esas áreas.

Perspectivas y acciones de cartera

Las perspectivas para todo el año asumen una contribución ligeramente positiva del precio, una inflación ligeramente superior al 4% y un margen de beneficio bruto ajustado cercano al límite inferior de un descenso de entre 50 y 10 puntos básicos. A los tipos de cambio actuales, se espera que las divisas aporten aproximadamente 40 puntos básicos a las ventas reportadas. La presentación también identificó un impacto de aproximadamente 100 puntos básicos del SNAP en las ventas netas orgánicas y un impacto de aproximadamente 170 puntos básicos en el beneficio operativo ajustado a tipo de cambio constante.

Por otra parte, Kraft Heinz planea desinvertir su negocio de café en Norteamérica vendiéndolo a One Rock Capital Partners en una transacción que valora la operación en 650 millones de dólares. Kraft Heinz prevé obtener unos 500 millones de dólares en ingresos netos después de impuestos, que planea utilizar para reducir deuda, conservando al mismo tiempo una participación no de control del 30%. Se espera que la transacción se cierre a mediados de 2027, sujeta a la aprobación regulatoria y otras condiciones habituales. La empresa prevé que la desinversión impulse su perfil de crecimiento y margen.

Kraft Heinz cerró el trimestre con un ratio de apalancamiento neto de los últimos 12 meses de 3,1 veces, frente a su objetivo de aproximadamente 3,0 veces, e informó del retorno de 1.400 millones de dólares a los accionistas a través de dividendos. Los riesgos de ejecución incluyen la continua debilidad minorista en Estados Unidos, la inflación, la efectividad de las inversiones comerciales y el calendario y cierre de la transacción del negocio de café.