El EBITDA ajustado del 3T de JELD-WEN sube un 23% mientras caen los ingresos

JELD-WEN presentó un beneficio ajustado superior en el tercer trimestre a pesar de un leve descenso de los ingresos, ya que las ganancias de productividad, el ahorro de costes y una devolución de aranceles compensaron la continuada presión sobre los volúmenes y la relación precio-coste. La empresa mantuvo sus previsiones para 2026, aun cuando sus perspectivas de mercado prevén caídas de volumen tanto en Norteamérica como en Europa.

Los ingresos netos del trimestre finalizado el 26 de septiembre cayeron un 1,4% interanual, situándose en 799 millones de dólares frente a los 809 millones del mismo periodo del año anterior. Los ingresos principales cayeron un 1%, reflejando un descenso del 2% derivado del volumen y la combinación de productos, que compensó con creces la contribución del 1% de la subida de precios. El tipo de cambio tuvo un efecto negativo mínimo.

El EBITDA ajustado de las operaciones continuadas aumentó un 23%, hasta los 54,4 millones de dólares desde los 44,4 millones, mientras que el margen EBITDA ajustado subió al 6,8% desde el 5,5%. JELD-WEN atribuyó la mejora a 10 millones de dólares en beneficios de productividad, una devolución de aranceles de 12 millones de dólares y una aportación de 7 millones de dólares proveniente de gastos generales, de administración y venta (SG&A), otros ingresos y el tipo de cambio. Dichas ganancias compensaron el impacto negativo de 14 millones de dólares por precio-coste y un impacto de 6 millones de dólares procedente del volumen y la combinación de productos.

La empresa registró una pérdida según GAAP de las operaciones continuadas de 17,2 millones de dólares, o 0,20 dólares por acción diluida, en comparación con una pérdida de 367,6 millones de dólares, o 4,30 dólares por acción, un año antes. El periodo del año anterior incluyó un deterioro del fondo de comercio de 196,9 millones de dólares y partidas especiales fiscales sustanciales. El beneficio neto ajustado de las operaciones continuadas fue de 4,4 millones de dólares, o 0,05 dólares por acción, frente a una pérdida ajustada de 17,3 millones de dólares, o 0,20 dólares por acción.

Norteamérica impulsa la mejora del margen

Los ingresos en Norteamérica cayeron un 3%, hasta los 530 millones de dólares, debido principalmente a un menor volumen. El EBITDA ajustado del segmento aumentó a 48 millones de dólares desde los 38 millones, lo que elevó el margen EBITDA ajustado al 9,1% desde el 6,9%. Los ingresos se mantuvieron prácticamente sin cambios con respecto al segundo trimestre, mientras que el EBITDA ajustado subió desde los 41 millones de dólares.

Los ingresos en Europa aumentaron un 2% interanual, alcanzando los 269 millones de dólares. Los ingresos principales crecieron un 3%, con una contribución del 4% proveniente de los precios compensada parcialmente por una caída del 1% en el volumen y la combinación de productos, mientras que el tipo de cambio redujo el crecimiento reportado en un punto porcentual. El EBITDA ajustado descendió a 15 millones de dólares desde los 16 millones, y el margen se redujo al 5,6% desde el 6,1%. Sin embargo, en comparación con el segundo trimestre, el EBITDA ajustado en Europa aumentó desde los 13 millones de dólares a pesar de que los ingresos cayeron desde los 289 millones de dólares.

JELD-WEN también señaló que había concluido su revisión estratégica para Europa, sin aportar más detalles en la presentación. En Norteamérica, los niveles de servicio entregado a tiempo y completo se recuperaron tras los incendios forestales del verano.

Se mantienen las previsiones para todo el año

Para 2026, JELD-WEN sigue esperando unos ingresos netos de entre 3.100 y 3.200 millones de dólares, con una caída de los ingresos principales de entre el 2% y el 5%. Se proyecta un EBITDA ajustado de entre 120 y 150 millones de dólares. La empresa prevé aproximadamente 10 millones de dólares en flujo de caja operativo, unos 85 millones de dólares en gastos de capital y un flujo de caja libre negativo de cerca de 75 millones de dólares.

Las hipótesis de la dirección incluyen un comportamiento negativo de precio-coste en comparación con 2025 y beneficios por conversión de divisas derivados de la debilidad del dólar estadounidense. Las perspectivas no incluyen recompra de acciones, adquisiciones ni desinversiones. JELD-WEN afirmó que se espera que la recuperación de la cuota de mercado, el redimensionamiento del negocio, la productividad base y el efecto arrastre de la transformación contrarresten las presiones sobre el volumen de mercado, la combinación de productos y la relación precio-coste.

Las perspectivas de mercado de la empresa prevén una caída del volumen de un dígito medio en Norteamérica y una caída de un dígito bajo en Europa. Se espera que la actividad de construcción de viviendas unifamiliares nuevas y de reparación y remodelación en Norteamérica caiga en porcentajes de un dígito medio, mientras que la construcción multifamiliar y el mercado de Canadá se mantendrán aproximadamente estables. Por su parte, se prevé que la construcción residencial y los proyectos comerciales en Europa caigan en porcentajes de un dígito bajo.

El apalancamiento y el flujo de caja continúan siendo limitaciones

Durante los primeros nueve meses de 2026, los ingresos cayeron a 2.340 millones de dólares desde los 2.410 millones de dólares, con un descenso del 4% en los ingresos principales, dado que la debilidad del volumen y la combinación de productos vinculados al mercado superó el ajuste de precios. El EBITDA ajustado fue de 102,9 millones de dólares, frente a los 105,3 millones del mismo periodo previo, manteniendo el margen ajustado sin cambios en el 4,4%.

La salida de flujo de caja libre en lo que va de año se redujo a 130 millones de dólares desde los 142 millones, impulsada por la disminución del gasto de capital a 57 millones de dólares desde los 104 millones. Sin embargo, el efectivo neto utilizado en actividades de explotación aumentó a 73 millones de dólares desde los 38 millones.

Al 26 de septiembre, la deuda total ascendía a 1.280 millones de dólares y la tesorería a 97 millones de dólares, lo que arrojó una deuda neta de 1.180 millones de dólares. El apalancamiento de la deuda neta aumentó a 10,3 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses desde las 8,8 veces registradas a finales de 2025, mientras que la liquidez disminuyó a 269 millones de dólares desde los 485 millones. JELD-WEN indicó que había lanzado una oferta de refinanciación de deuda y canje como parte de su objetivo de flexibilidad financiera.

La empresa advirtió de que sus previsiones y planes estratégicos están sujetos a riesgos e incertidumbres. Sus perspectivas actuales dependen en parte de la ejecución de reducciones de costes y mejoras operativas mientras se desenvuelve en un entorno de menores volúmenes de mercado, presión competitiva en precio-coste, un elevado apalancamiento y un flujo de caja libre negativo.