Hecla registra un flujo de caja libre récord en el T3 de 2026 mientras el efectivo alcanza los $692 millones

Hecla Mining Company (NYSE: HL) generó un flujo de caja operativo y libre trimestral récord procedente de las operaciones continuadas en el tercer trimestre de 2026, reforzando su balance a medida que la sólida generación de efectivo a nivel de mina compensó una producción de plata secuencialmente estable y unos mayores costes mantenidos integrales (AISC) declarados.

El productor de plata de Estados Unidos y Canadá reportó 395 millones de dólares en ingresos procedentes de operaciones continuadas y un beneficio de operaciones continuadas de 149,6 millones de dólares, o 0,22 dólares por acción. El EBITDA ajustado, una medida no GAAP, alcanzó los 211,5 millones de dólares, un 6% más que en el segundo trimestre.

El efectivo procedente de las actividades de explotación de las operaciones continuadas aumentó hasta un récord trimestral de 203,0 millones de dólares. Tras 51,7 millones de dólares de inversión de capital, el flujo de caja libre no GAAP alcanzó la cifra récord de 151,2 millones de dólares, frente a los 135,8 millones del trimestre anterior.

Hecla cerró septiembre con 691,6 millones de dólares en efectivo y sin deuda a largo plazo, aparte de los arrendamientos financieros. Además, contaba con una línea de crédito revolvente de 500 millones de dólares totalmente sin disponer y una opción de ampliación de 100 millones de dólares.

La producción de plata se mantiene estable mientras los costes aumentan secuencialmente

Hecla produjo 4,2 millones de onzas de plata durante el trimestre, con una variación inferior al 1% respecto al segundo trimestre. Los costes totales aplicables a las ventas, excluyendo depreciación, agotamiento y amortización, fueron de 158,2 millones de dólares.

El coste de caja fue de -3,20 dólares por onza de plata tras los créditos por subproductos, mientras que el coste mantenido integral (AISC) se situó en 14,34 dólares por onza. Ambas son medidas no GAAP y se comparan con un coste de caja de -8,10 dólares y un AISC de 6,07 dólares en el segundo trimestre. Los cálculos del coste consolidado de la plata abarcan Greens Creek y Lucky Friday, y excluyen Keno Hill, que aún no ha alcanzado la producción comercial.

La empresa obtuvo un precio medio realizado de la plata de 63,62 dólares por onza, lo que generó un margen reportado de 49,28 dólares por onza tras el AISC. La plata representó el 69% de los ingresos mineros del tercer trimestre.

Greens Creek impulsa la generación de efectivo

Greens Creek, en Alaska, se mantuvo como la principal fuente de ingresos financieros de Hecla, al aportar el 60% de los ingresos mineros. La explotación produjo 1,9 millones de onzas de plata y 12.000 onzas de oro, por debajo de los 2,1 millones de onzas de plata y 14.200 onzas de oro del segundo trimestre.

A pesar de la menor producción, Greens Creek generó 155,1 millones de dólares en flujo de caja operativo y un récord a nivel de yacimiento de 146,8 millones de dólares en flujo de caja libre. Los costes aplicables a las ventas fueron de 76,2 millones de dólares, mientras que el coste de caja y el AISC fueron de -10,11 dólares y -3,25 dólares por onza de plata, respectivamente, tras los créditos por subproductos.

Las previsiones de Hecla para 2026 en Greens Creek prevén entre 8,0 y 8,3 millones de onzas de plata y entre 51.000 y 55.000 onzas de oro. La inversión de capital prevista es de entre 55 y 60 millones de dólares.

Lucky Friday, en Idaho, produjo 1,3 millones de onzas de plata, frente a los 1,5 millones de onzas del trimestre anterior. La mina generó 88,3 millones de dólares en flujo de caja operativo y 66,8 millones de dólares en flujo de caja libre. El AISC aumentó a 27,68 dólares por onza de plata desde los 17,08 dólares, lo que refleja en parte el mayor capital de mantenimiento incluido en el cálculo.

La empresa prevé que Lucky Friday produzca entre 5,0 y 5,2 millones de onzas de plata en 2026. La puesta en marcha de su proyecto de refrigeración de superficie está programada para el cuarto trimestre.

Keno Hill afronta restricciones planificadas en el volumen de procesamiento

Keno Hill, en Canadá, produjo 963.000 onzas de plata, frente a las 600.000 onzas del segundo trimestre. La ley de plata procesada mejoró más de un 35% secuencialmente hasta alcanzar 26,2 onzas por tonelada, mientras que la operación logró un ritmo de molienda récord trimestral.

La mina generó 4,8 millones de dólares en flujo de caja operativo, pero registró un flujo de caja libre negativo de 2,1 millones de dólares tras la inversión de capital. Hecla prevé limitar el procesamiento en Keno Hill a unas 300 toneladas diarias en el cuarto trimestre y reducirlo aún más a partir de enero de 2027 para preservar la capacidad de tratamiento de relaves, roca estéril y agua.

Se prevé que las restricciones se mantengan hasta que se aprueben las modificaciones de las licencias y se ejecute la infraestructura correspondiente. La presentación indicó que se prevé obtener las modificaciones hacia mediados de 2029, lo que convierte la obtención de permisos y la ejecución de infraestructuras en limitaciones importantes para la expansión de Keno Hill. Las previsiones de producción de plata de la mina para 2026 se sitúan entre 2,3 y 2,6 millones de onzas.

Perspectivas para 2026 y cartera de proyectos

Las previsiones actuales de Hecla a nivel de toda la compañía contemplan una producción de plata de entre 15,3 y 16,1 millones de onzas en 2026. Para el conjunto de Greens Creek y Lucky Friday, la empresa prevé un coste de caja de entre -4,75 y -4,25 dólares por onza y un AISC de entre 11,50 y 12,50 dólares por onza. La inversión de capital planificada asciende a un total de entre 198 y 214 millones de dólares, además de 55 millones de dólares destinados a exploración y predesarrollo.

A medio plazo, la dirección ve potencial para que la producción anual de plata supere los 20 millones de onzas. Esas perspectivas dependen de que Keno Hill alcance su ritmo autorizado de 440 toneladas diarias, un posible reinicio de la operación Midas en Nevada y el éxito de la exploración, el desarrollo y la obtención de licencias.

En Greens Creek, Hecla está evaluando un circuito de concentrado de pirita que podría aportar un estimado de 1,0 a 1,2 millones de onzas de plata y de 10.000 a 15.000 onzas de oro anuales a plena capacidad. Sujeto a la aprobación de la inversión, la producción intermitente con equipos temporales podría comenzar a finales de 2027, y se prevé que el circuito permanente alcance su plena capacidad a finales de 2028.

La empresa también está estudiando el reprocesamiento de unos 10,7 millones de toneladas de relaves apilados en seco que, según las estimaciones, contienen 51 millones de onzas de plata y 600.000 onzas de oro. Hecla subrayó que el material no está clasificado como recurso o reserva mineral y que los resultados de las pruebas metalúrgicas siguen pendientes.

Las perspectivas siguen expuestas a la volatilidad de los precios de los metales, los riesgos operativos y de tramitación de licencias, la inflación de costes, la variabilidad de las leyes y recuperaciones, los movimientos de las divisas y las cuestiones políticas, laborales, medioambientales y de relaciones comunitarias. Los retrasos en la concesión de licencias o en la construcción de infraestructuras también afectarían al calendario de intensificación de la producción de Keno Hill y a los planes de producción a medio plazo más amplios de Hecla.