Grainger eleva sus perspectivas de ganancias para 2026 tras un aumento del 11,3 % en las ventas del tercer trimestre

W.W. Grainger Inc. elevó sus previsiones de beneficio ajustado para todo el año 2026 tras registrar incrementos de doble dígito en las ventas y el beneficio del tercer trimestre, impulsados por el sólido crecimiento de sus negocios High-Touch Solutions y Endless Assortment. El distribuidor industrial prevé ahora un beneficio por acción diluido ajustado de entre 47,00 y 48,00 dólares, en comparación con su rango anterior de 45,50 a 47,25 dólares.

En el trimestre finalizado el 30 de septiembre, Grainger informó de unas ventas de 5.180 millones de dólares, un 11,3% más que los 4.660 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Las ventas diarias orgánicas a tipo de cambio constante aumentaron un 14,9%, excluidos los efectos del tipo de cambio y las ventas de los negocios abandonados en el periodo comparable.

El beneficio operativo ajustado aumentó un 18,2% hasta los 836 millones de dólares, mientras que el margen operativo ajustado se amplió en 90 puntos básicos hasta el 16,1%. El BPA diluido ajustado subió un 22,8% hasta los 12,54 dólares desde los 10,21 dólares. Según los principios contables generalmente aceptados (GAAP), el BPA diluido fue de 12,42 dólares, en comparación con los 6,12 dólares del mismo trimestre del año anterior, que incluyeron los costes asociados a la salida de Grainger del mercado del Reino Unido.

El margen bruto ajustado aumentó 20 puntos básicos hasta el 38,8%. La expansión del margen en Endless Assortment y el beneficio derivado de la salida del Reino Unido compensaron con creces la modesta presión registrada en High-Touch Solutions–Norteamérica. Los gastos de venta, generales y administrativos ajustados disminuyeron como porcentaje de las ventas del 23,4% al 22,7%, lo que contribuyó a la mejora del margen operativo.

Grainger generó 661 millones de dólares en flujo de caja operativo y 546 millones de dólares en flujo de caja libre durante el trimestre. Devolvió 396 millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones ordinarias. La rentabilidad ajustada sobre el capital invertido fue del 43,3% y la ratio de apalancamiento neto se situó en 0,5 veces a 30 de septiembre.

High-Touch Solutions registra un fuerte crecimiento en volumen

Las ventas de High-Touch Solutions–Norteamérica aumentaron un 13,8% hasta los 4.140 millones de dólares, impulsadas tanto por una sólida fijación de precios como por un fuerte aumento del volumen. El volumen y la mezcla de productos aportaron 10,5 puntos porcentuales al crecimiento diario de las ventas, mientras que el precio y la mezcla de clientes contribuyeron con 3,3 puntos.

El beneficio operativo ajustado del segmento subió un 14,4% hasta los 714 millones de dólares. El margen operativo ajustado avanzó 10 puntos básicos hasta el 17,3%, ya que el apalancamiento de las ventas compensó con creces los mayores costes salariales y de prestaciones, incluida la retribución de incentivos, así como la inversión en marketing. El margen bruto disminuyó 30 puntos básicos hasta el 40,8% debido a la presión de los costes de transporte y a una mezcla de ventas ligeramente desfavorable, mientras que la relación precio-coste fue prácticamente neutral.

En el negocio de Estados Unidos, las ventas diarias subieron un 13,9%. Las ventas a grandes clientes aumentaron un 18%, mientras que las ventas a medianas empresas avanzaron un 14%. Grainger registró crecimiento en todos sus mercados finales de clientes, con incrementos que van desde un rango medio de un solo dígito en el sector público y almacenamiento hasta un crecimiento en el rango bajo del 30% en el comercio minorista. El sector de contratistas creció en el rango medio del 20%, mientras que las industrias manufactureras y los servicios comerciales aumentaron alrededor del 15%.

Las ventas en Canadá aumentaron un 13,8% diario y un 15,6% a tipo de cambio constante y días hábiles de venta locales.

El margen de Endless Assortment se amplía

Las ventas de Endless Assortment subieron un 11,9% hasta los 1.050 millones de dólares y aumentaron un 19,3% diario sobre una base orgánica a tipo de cambio constante. Las ventas diarias de Zoro en EE. UU. subieron un 25,2%, mientras que las ventas de MonotaRO crecieron un 13,6% a tipo de cambio constante y días hábiles de venta locales.

El beneficio operativo ajustado del segmento aumentó un 32,6% hasta los 122 millones de dólares. El margen bruto ajustado se amplió en 90 puntos básicos hasta el 31,0%, favorecido por un cambio en la estrategia de descuentos de Zoro y una mezcla de productos beneficiosa. El apalancamiento de las ventas y el mayor margen bruto elevaron el margen operativo ajustado en 190 puntos básicos hasta el 11,7%.

El segmento también continuó ampliando su alcance digital. El total de usuarios registrados aumentó un 10% interanual, mientras que las unidades de mantenimiento de stock (SKU) activas de Zoro en EE. UU. subieron un 8% hasta alcanzar los 13,8 millones.

Se elevan las previsiones para todo el año

Grainger prevé ahora unas ventas para 2026 de entre 19.800 y 20.000 millones de dólares, frente a su proyección anterior de 19.400 a 19.700 millones de dólares. Esto representa un crecimiento reportado de entre el 10,1% y el 11,6%, y un crecimiento diario orgánico a tipo de cambio constante de entre el 13,0% y el 14,5%.

La empresa prevé un margen operativo ajustado de entre el 16,0% y el 16,2%, frente a su rango anterior del 15,8% al 16,2%. Su previsión de margen bruto ajustado se sitúa entre el 39,4% y el 39,6%, en comparación con el 39,3% al 39,6% anterior. Grainger señaló que las previsiones reflejan la ejecución continuada en un contexto de mejora de la demanda del mercado de mantenimiento, reparación y operaciones (MRO), con un rendimiento superior en el tercer trimestre compensado en parte por la presión adicional del transporte de mercancías.

Se proyecta que el flujo de caja operativo para todo el año se sitúe entre 2.350 y 2.450 millones de dólares, frente al rango anterior de 2.250 a 2.400 millones de dólares. Se espera que las inversiones de capital se sitúen entre 575 y 625 millones de dólares, mientras que las recompras de acciones ordinarias se prevén entre 975 y 1.030 millones de dólares.

Las previsiones de Grainger asumen un tipo impositivo efectivo de aproximadamente el 24,7%, un tipo de cambio yen-dólar de 158 y ningún cambio en los aranceles vigentes a fecha de 3 de noviembre de 2026.

La inflación, el transporte de mercancías y los aranceles siguen siendo las principales incertidumbres

Grainger aplicó ajustes de precios en su negocio High-Touch Solutions en EE. UU. en septiembre para hacer frente a la inflación de los costes de los productos, al aumento de los costes de combustible y transporte vinculados al conflicto en Oriente Medio y a las modificaciones en los aranceles de la Sección 232 y la Sección 301. La empresa afirmó que estas medidas cubrieron toda la inflación conocida en los costes de producto y los efectos arancelarios, al tiempo que sigue evaluando el entorno de costes para 2027 con los proveedores.

La dirección prevé tener en cuenta la constante presión del transporte de mercancías en los ajustes de precios de enero. Para el cuarto trimestre, Grainger anticipa un aumento secuencial del porcentaje de margen bruto mayor de lo habitual, ya que los rappels y descuentos favorables de los proveedores compensarán con creces la persistente presión en el transporte. La empresa advirtió de que el entorno inflacionario y geopolítico sigue siendo inestable.

Entre otros riesgos identificados en la presentación figuran las interrupciones en la cadena de suministro, la presión competitiva en los precios, los cambios en la mezcla de clientes o productos, las fluctuaciones divisarias, las condiciones económicas y políticas, los fallos tecnológicos y de ciberseguridad, los asuntos regulatorios, los contratiempos en el transporte y eventuales cambios adicionales en la política comercial global.