Gladstone Commercial registra pérdidas en el T3 por deterioro mientras el FFO se mantiene en $0.35

Gladstone Commercial Corp. (Nasdaq: GOOD) registró un crecimiento en los ingresos por arrendamiento en el tercer trimestre de 2026, aunque un deterioro de valor de propiedades por 6,5 millones de dólares y un mayor gasto por intereses llevaron al fideicomiso de inversión inmobiliaria a una pérdida neta según GAAP. Los fondos procedentes de las operaciones (FFO) se mantuvieron estables en 0,35 dólares por acción diluida, respaldados por una cartera que presentaba una ocupación del 99,3% al cierre del trimestre.

Los ingresos por arrendamiento aumentaron un 3,9% interanual hasta alcanzar los 42,4 millones de dólares en el trimestre finalizado el 30 de septiembre, frente a los 40,8 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Sin embargo, los gastos operativos totales se incrementaron de 26,0 a 32,9 millones de dólares, lo que refleja principalmente el cargo por deterioro. El gasto por intereses también subió de 10,7 a 11,6 millones de dólares.

La empresa registró una pérdida neta de 2,1 millones de dólares, en comparación con el beneficio neto de 4,1 millones de dólares obtenido en el tercer trimestre de 2025. Tras las distribuciones de acciones preferentes y ordinarias sénior, la pérdida neta disponible para los accionistas ordinarios fue de 5,2 millones de dólares, frente al beneficio de 982.000 dólares registrado un año antes.

El FFO disponible para los accionistas ordinarios y los tenedores de participaciones no de control de la sociedad operativa sumó un total de 16,9 millones de dólares en términos diluidos, frente a los 16,4 millones de dólares del trimestre del año anterior. El FFO diluido por acción se mantuvo sin cambios en 0,35 dólares. El Core FFO también se situó en 16,9 millones de dólares, o 0,35 dólares por acción diluida, en comparación con los 16,4 millones de dólares, o 0,35 dólares por acción, de un año antes. El FFO es una medida no GAAP que excluye las ganancias o pérdidas por venta de propiedades, los cargos por deterioro de activos inmobiliarios y la depreciación y amortización.

Durante los primeros nueve meses de 2026, los ingresos por arrendamiento aumentaron a 128,3 millones de dólares desde los 117,9 millones de dólares anteriores. El FFO diluido subió a 52,1 millones de dólares, o 1,07 dólares por acción, frente a los 47,1 millones de dólares, o 1,02 dólares por acción. El Core FFO diluido alcanzó los 52,2 millones de dólares, o 1,07 dólares por acción, en comparación con los 47,8 millones de dólares, o 1,03 dólares por acción.

La cartera mantiene una elevada ocupación

Al 30 de septiembre, Gladstone Commercial poseía 152 propiedades que sumaban aproximadamente 17,8 millones de pies cuadrados repartidos en 27 estados. Los inmuebles estaban arrendados a 110 inquilinos pertenecientes a 21 sectores industriales, con un plazo medio restante de arrendamiento de 7,1 años. Los inquilinos con calificación de grado de inversión o solvencia equivalente al grado de inversión representaban el 54% del alquiler lineal anualizado.

Las propiedades industriales representaron el 69% del alquiler lineal anualizado, mientras que las oficinas supusieron el 28%. Los activos comerciales y de oficinas médicas aportaron el 3% restante. Los cinco principales inquilinos generaron el 17% del alquiler lineal anualizado, lo que limita la exposición a un solo arrendatario, aunque el sector automotriz representó la mayor concentración industrial con un 20%.

Los vencimientos de contratos de arrendamiento que cubren el 4,4% del alquiler lineal anualizado están previstos hasta finales de 2026. Otro 7,0% vence en 2027 y un 8,7% en 2028, mientras que el 56,2% está contratado más allá de 2031.

Durante el trimestre, Gladstone Commercial adquirió una propiedad industrial de 146.650 pies cuadrados en Red Bud, Illinois, por 6,6 millones de dólares. El activo contaba con un plazo de arrendamiento de 8,4 años. El REIT también destinó 4,0 millones de dólares a gastos de capital y 2,8 millones de dólares a comisiones de arrendamiento.

Liquidez y estructura de capital

La empresa cerró el trimestre con 10,8 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y 64,9 millones de dólares disponibles en su línea de crédito revolvente, lo que supone una liquidez total de 75,7 millones de dólares. La disponibilidad de la línea revolvente aumentó a aproximadamente 70,2 millones de dólares a fecha de 3 de noviembre.

La deuda total neta ascendía a 847,5 millones de dólares en la presentación de la estructura de capital, lo que equivale al 47,1% de los activos brutos. La deuda a tipo fijo representó el 47% de la financiación contratada, la deuda a tipo variable con cobertura supuso el 46% y la deuda a tipo variable sin cobertura constituyó el 7%. La deuda total devengaba un tipo de interés medio ponderado del 5,16%.

Gladstone Commercial señaló que se mantenía dentro de los compromisos financieros seleccionados de su línea de crédito al cierre del trimestre. Su ratio de apalancamiento se situó en el 45%, por debajo del umbral del 60%, y su ratio de cobertura de cargos fijos fue de 1,71, por encima del 1,50 exigido.

El REIT pagó dividendos sobre acciones ordinarias por un total de 0,30 dólares por acción durante el trimestre, lo que equivale a una tasa anualizada de 1,20 dólares. Asimismo, continuó con las distribuciones sobre acciones preferentes y ordinarias sénior y captó 2,2 millones de dólares en ingresos netos a través de su programa de emisión de acciones ordinarias al precio de mercado.

La presentación no ofreció previsiones de resultados. Identificó la inversión continua en activos en régimen de arrendamiento neto, la prioridad dada a las propiedades industriales y de oficinas, y la venta de activos no estratégicos como elementos de la estrategia de cartera de la empresa. Los resultados futuros siguen sujetos a riesgos como las fluctuaciones de los tipos de interés y del mercado, la competencia, el rendimiento de los inquilinos y los cambios en las condiciones económicas, políticas, regulatorias y tecnológicas.