El BPA ajustado de Greif en el Q4 sube un 50%, el límite inferior del EBITDA para el FY2027 se fija en 645 millones de dólares

Greif (NYSE: GEF) informó de un aumento del 50% en el beneficio ajustado por acción de Clase A en su cuarto trimestre fiscal, aun cuando el EBITDA ajustado cayó debido a una difícil comparativa con el ejercicio anterior. La empresa de embalajes también fijó el límite inferior de sus perspectivas para el ejercicio fiscal 2027 en 645 millones de dólares de EBITDA ajustado y 290 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado, respaldadas por una mayor optimización de costes, aunque atenuadas por una débil demanda industrial y las presiones de costes previstas.

El beneficio ajustado por acción de Clase A del cuarto trimestre aumentó a 0,87 dólares por acción frente a los 0,58 dólares del año anterior. Greif atribuyó el incremento a un menor gasto por intereses tras el fortalecimiento del balance, un menor gasto fiscal y el efecto de las recompras de acciones.

El EBITDA ajustado disminuyó un 3,1% hasta los 163,0 millones de dólares desde los 168,2 millones, mientras que el margen EBITDA ajustado se redujo del 15,4% al 14,3%. El trimestre del ejercicio anterior incluyó un beneficio de 18,2 millones de dólares debido al ajuste temporal en el devengo de incentivos. Excluyendo esa partida, Greif señaló que el EBITDA ajustado aumentó en 13,0 millones de dólares, o un 8,7%.

El flujo de caja libre ajustado cayó a 83,3 millones de dólares desde los 172,7 millones anteriores. La compañía citó la inclusión de los flujos de caja de Containerboard en el periodo del ejercicio anterior, mayores impuestos pagados en efectivo y continuas acciones en los inventarios orientadas a garantizar el suministro.

En el conjunto del ejercicio fiscal, el EBITDA ajustado aumentó un 11,7% hasta los 626 millones de dólares, mientras que el beneficio ajustado por acción subió un 74,9%. Greif finalizó el ejercicio fiscal 2026 con un ratio de apalancamiento de 1,2 veces, frente a aproximadamente 3,5 veces en el ejercicio fiscal 2024, y recompra de acciones por valor de 225 millones de dólares durante el año, lo que representa aproximadamente el 6% de las acciones en circulación.

Rendimiento mixto en los negocios de embalaje

Customized Polymer Solutions generó unas ventas en el cuarto trimestre de 361,9 millones de dólares, superando los 322,7 millones anteriores. El beneficio bruto aumentó ligeramente hasta los 71,4 millones de dólares, pero el margen bruto cayó del 21,8% al 19,7%, ya que el mix de productos y los mayores costes de la resina compensaron la fijación favorable de precios. Los volúmenes de contenedores para mercancías a granel (IBC) aumentaron en un porcentaje de un solo dígito alto, mientras que los volúmenes de plásticos grandes disminuyeron a una tasa de un solo dígito bajo y los de plásticos pequeños cayeron a una tasa de dos dígitos bajos. Greif señaló que la demanda de plásticos pequeños se vio afectada por la desacumulación de inventario de los clientes vinculada al aumento de costes de la resina y a un clima desfavorable durante la campaña agrícola.

Las ventas de Durable Metal Solutions se mantuvieron casi sin cambios en 392,5 millones de dólares, frente a los 391,9 millones del año anterior. El beneficio bruto subió a 84,7 millones de dólares desde 83,6 millones, y el margen bruto mejoró del 21,3% al 21,6%, reflejando una dinámica favorable de precio-coste que se vio parcialmente contrarrestada por menores volúmenes. La demanda continuó siendo débil en todas las regiones debido a la persistente atonía de los mercados finales industriales.

Sustainable Fiber Solutions registró unas ventas de 360,1 millones de dólares, por encima de los 355,2 millones previos, beneficiándose de la traslación a los resultados del aumento de precio de 60 dólares por tonelada aplicado en abril. El beneficio bruto se redujo ligeramente de 85,1 a 84,1 millones de dólares, y el margen cayó del 24,0% al 23,4%. Greif atribuyó el descenso al retraso hasta septiembre en el reconocimiento de otro incremento de 60 dólares por tonelada anunciado en junio. Las fábricas operaron a aproximadamente el 95% de su capacidad, con un incremento de volúmenes de un dígito bajo impulsado por la sólida demanda de transformación para mandriles y tubos de papel, film y construcción.

Innovative Closure Solutions reportó ventas totales, incluidas las ventas intersegmentos, de 48,1 millones de dólares, frente a los 41,2 millones anteriores. El beneficio bruto aumentó de 10,3 a 14,4 millones de dólares, mientras que el margen bruto se expandió del 25,0% al 29,9% gracias a la fijación de precios, la combinación de productos y la optimización de costes. Sin embargo, los volúmenes a terceros y los totales disminuyeron en un porcentaje de un dígito medio.

Las perspectivas para el ejercicio fiscal 2027 enfatizan el ahorro de costes

El rango inferior de las previsiones de Greif para el ejercicio fiscal 2027 contempla un EBITDA ajustado de 645 millones de dólares, aproximadamente un 3% por encima del resultado del ejercicio fiscal 2026, y un flujo de caja libre ajustado de 290 millones de dólares. Las previsiones asumen volúmenes estables en Customized Polymer Solutions, Sustainable Fiber Solutions e Innovative Closure Solutions, junto con un descenso de un dígito bajo en los volúmenes de Durable Metal Solutions.

El desglose del EBITDA de la empresa incluye una aportación de 60 millones de dólares procedente de adquisiciones y cierres, así como un impacto positivo por volumen de 10 millones de dólares. Se prevé que estos factores sean parcialmente compensados por 5 millones de dólares derivados de precios y costes de materias primas, 11 millones de dólares por inflación en transporte y fabricación, 15 millones de dólares en gastos generales, de venta y administrativos, y 20 millones de dólares por el tipo de cambio.

Greif prevé unos gastos de capital (CapEx) ajustados de 185 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2027, con inversiones centradas en el crecimiento orgánico en Polímeros y Cierres, y en mejoras de eficiencia operativa en Fibra y Metales. Otras hipótesis del flujo de caja libre incluyen 235 millones de dólares de depreciación, agotamiento y amortización, 50 millones de dólares en gastos por intereses en efectivo, 80 millones de dólares en impuestos pagados en efectivo y 40 millones de dólares en costes de reestructuración, pensiones y otros desembolsos en efectivo.

La dirección elevó su compromiso de ahorro de costes recurrente (run-rate) para el ejercicio fiscal 2027 a 150 millones de dólares, frente a los 105 millones alcanzados al cierre del ejercicio 2026 y los 50 millones al cierre de 2025. El programa abarca la racionalización de gastos generales, de venta y administrativos (SG&A), la optimización de la red y mejoras en la eficiencia operativa. Greif afirmó que pretende mantener el apalancamiento por debajo de 2,0 veces mientras financia proyectos orgánicos, realiza adquisiciones complementarias (bolt-on) disciplinadas, abona dividendos crecientes y fija como objetivo recompras anuales de acciones de aproximadamente el 2%.

Las perspectivas continúan sujetas a diversas presiones operativas identificadas en la presentación, como la débil demanda industrial, la variabilidad del volumen regional y de los mercados finales, el desmantelamiento de inventarios por parte de clientes debido a la resina, los efectos meteorológicos, la inflación en fabricación y transporte, y los vientos en contra del tipo de cambio. Las hipótesis de la compañía para el ejercicio fiscal 2027 tampoco contemplan una recuperación amplia del volumen, previéndose que tres segmentos se mantengan estables y que el segmento de Metales registre un descenso.