El EBITDA ajustado de Flutter en el T3 cae un 25% mientras un cargo en Brasil amplía la pérdida

Flutter Entertainment (FLUT) registró una pérdida neta mayor en el tercer trimestre tras reconocer un deterioro de valor de 873 millones de dólares vinculado a su negocio en Brasil, mientras que el modesto crecimiento de los ingresos se vio contrarrestado por una menor rentabilidad ajustada. Los ingresos del trimestre finalizado el 30 de septiembre aumentaron un 2% interanual hasta los 3.870 millones de dólares, pero el EBITDA ajustado cayó un 25% hasta los 360 millones de dólares.

La pérdida neta se amplió a 1.150 millones de dólares desde los 789 millones del año anterior, y la pérdida por acción atribuible a los accionistas de Flutter aumentó a 4,90 dólares desde los 3,91 dólares. El deterioro de valor en Brasil reflejó las difíciles condiciones de mercado, las medidas socioeconómicas del gobierno y la prohibición en septiembre de las apuestas deportivas de cuota fija y los juegos en línea, según informó la compañía.

El margen EBITDA ajustado se redujo al 9,3% desde el 12,6%. Sobre una base no GAAP, Flutter registró una pérdida ajustada de 0,18 dólares por acción, frente a las ganancias ajustadas de 1,64 dólares por acción del mismo trimestre del año anterior. Los jugadores mensuales promedio cayeron un 3% hasta los 13,7 millones.

El flujo de caja libre fue de 35 millones de dólares, frente a los 25 millones anteriores. Tras financiar los gastos de capital y excluyendo los fondos de los jugadores, el flujo de caja libre se mantuvo en terreno negativo en 91 millones de dólares, en comparación con el saldo negativo de 117 millones de dólares del año anterior. El efectivo neto provisto por las actividades de explotación se mantuvo prácticamente estable en 211 millones de dólares.

Las iniciativas de apuestas deportivas en Estados Unidos muestran impulso en volumen

Flutter afirmó que su plan de mejora para las apuestas deportivas en Estados Unidos estaba generando una mayor participación del cliente y mejores tendencias de crecimiento. La frecuencia de juego aumentó un 4%, el número de apuestas subió un 15% y la compañía informó de una mejora de siete puntos porcentuales en la percepción de generosidad por parte de los clientes.

Los cambios en el producto incluyeron el lanzamiento del Rewards Club de FanDuel para todos los clientes a partir del 1 de septiembre, la ampliación de la liquidación automatizada mediante Bet Protect+, funciones para compartir apuestas y una mayor disponibilidad de la opción de cobro anticipado (cash-out). La compañía señaló que la disponibilidad del cash-out había aumentado 10 puntos porcentuales desde el final de la temporada anterior de la NFL.

La operación de mercados de predicción de FanDuel también avanzó durante el trimestre, duplicando con creces su volumen de forma secuencial. Flutter declaró que estaba en camino de generar 50 millones de dólares en ingresos y 40 millones de dólares en EBITDA ajustado gracias a esta iniciativa. Las mejoras planificadas para el cuarto trimestre incluyen más mercados deportivos, ganancias compartidas, funciones de seguimiento de operaciones y mayores capacidades para crear apuestas combinadas.

El desempeño internacional diverge según el mercado

Los resultados internacionales variaron sustancialmente entre las regiones de Flutter. Los ingresos en el Reino Unido e Irlanda aumentaron un 4%, impulsados por un crecimiento del 12% en iGaming, contenidos exclusivos y ventas cruzadas asociadas a la Copa Mundial de la FIFA. El impulso del negocio de apuestas deportivas al comienzo de la nueva temporada se vio contrarrestado por resultados deportivos desfavorables.

Los ingresos en el sur de Europa y África aumentaron un 13%. Flutter afirmó que amplió su posición de liderazgo en el mercado en línea de Italia, alcanzando una cuota del 32,1% frente al 30,7% del segundo operador principal. Sisal continuó superando al mercado en general, mientras que los jugadores mensuales promedio de Snai aumentaron un 18% a medida que sus productos mejorados de apuestas deportivas y casino ganaron terreno.

Los ingresos en Europa Central y Oriental crecieron un 10%, lo que refleja ganancias de cuota de mercado en Georgia, Serbia y Armenia, un sólido crecimiento de iGaming y la actividad en apuestas deportivas vinculada a la Copa del Mundo. Flutter señaló que las migraciones de plataforma en la región siguieron según lo previsto y tienen como objetivo reducir costes y fortalecer los productos locales.

Los ingresos en Asia-Pacífico cayeron un 4%, ya que los resultados deportivos desfavorables pesaron más que el crecimiento del 14% en el volumen de apuestas (handle). Flutter indicó que la interacción se benefició de la Copa del Mundo y de la actividad de la Liga de Fútbol Australiano, mientras se realiza una prueba piloto de un recomendador de apuestas impulsado por IA.

Los ingresos en Brasil cayeron un 31% en el contexto de las difíciles condiciones de mercado reveladas anteriormente. Flutter suspendió las operaciones tras la prohibición de septiembre, pausó los gastos discrecionales y no comprometidos, reestructuró el equipo local y centró su estrategia en una sola marca. El deterioro de valor no monetario correspondiente incluyó 541 millones de dólares en fondo de comercio y 296 millones de dólares en activos de larga duración.

Programa de costes y refinanciación

Flutter busca lograr un ahorro bruto de 500 millones de dólares en costes operativos y gastos de capital para 2029 mediante cambios tecnológicos, IA y automatización, una revisión de su red de locales comerciales, la optimización organizativa y negociaciones con proveedores. Este programa se suma a los objetivos anunciados anteriormente de 300 millones de dólares en ahorros anuales recurrentes bajo la primera fase de su transformación de costes y 200 millones de dólares en ahorros por mitigación fiscal en el Reino Unido.

La compañía también anunció una reestructuración en el Reino Unido e Irlanda destinada a reducir los costes fijos y aumentar la agilidad operativa, manteniendo al mismo tiempo la inversión destinada a los clientes.

Flutter refinanció su préstamo a plazo A y sus líneas de crédito revolvente, extendiendo sus vencimientos de noviembre de 2028 a mayo de 2032. La capacidad del crédito revolvente aumentó en unos 400 millones de dólares, mientras que los préstamos del préstamo a plazo A se redujeron en aproximadamente 160 millones de dólares, lo que supuso un incremento neto de las líneas de crédito de unos 240 millones de dólares. La refinanciación también modificó el compromiso de apalancamiento neto a 5,7 veces.

Flutter advirtió que sus perspectivas siguen expuestas a cambios regulatorios y fiscales, a la variabilidad de los resultados deportivos y los pagos de botes, a la adquisición y retención de clientes, a la ejecución de productos, a la eficacia de la reestructuración y a su capacidad para gestionar la deuda. El incierto tratamiento legal de los mercados de predicción, los posibles desafíos de integración y la posibilidad de nuevos resultados adversos en litigios o disputas fiscales también siguen siendo factores de riesgo.