CVS Health planea una división al aumentar el beneficio del 3T y eleva sus previsiones para 2026

CVS Health Corp. (NYSE: CVS) planea escindirse en dos empresas cotizadas, dividiendo sus operaciones de atención médica más amplias de su negocio de farmacias minoristas y atención médica comunitaria, después de que los sólidos resultados del tercer trimestre impulsaran a la compañía a elevar sus previsiones para 2026.

Se espera que la separación se complete en la primera mitad de 2028, sujeta a la aprobación final del consejo de administración, la efectividad de la presentación del Formulario 10 y la confirmación del tratamiento fiscal libre de impuestos previsto. Los accionistas de CVS Health poseerían acciones en ambas empresas.

El anuncio se produjo al tiempo que CVS informó de unos ingresos en el tercer trimestre de 108.400 millones de dólares, un 5,4% más que los 102.900 millones de dólares del año anterior. El beneficio operativo ajustado aumentó a 4.190 millones de dólares desde los 3.460 millones de dólares, mientras que el beneficio ajustado subió a 2,09 dólares por acción desde los 1,60 dólares. El beneficio GAAP fue de 1,68 dólares por acción, en comparación con una pérdida de 3,13 dólares por acción en el mismo trimestre del año anterior.

El flujo de caja operativo sumó aproximadamente 4.700 millones de dólares en el trimestre, frente a los 800 millones de dólares del año anterior, lo que eleva la cifra acumulada en el año a 15.300 millones de dólares. CVS afirmó que su balance más sólido y su mejor posición de apalancamiento le permitirían reanudar una estrategia equilibrada de asignación de capital, incluidas las recompras de acciones planificadas para el cuarto trimestre.

Se elevan las previsiones para 2026

CVS elevó su previsión de beneficio ajustado para todo el año a al menos 8,20 dólares por acción desde un rango anterior de 7,90 a 8,10 dólares, lo que refleja mayores expectativas para los negocios de Coberturas de Salud y de Farmacia y Bienestar del Consumidor.

La empresa prevé ahora al menos 420.000 millones de dólares en ingresos para 2026, en comparación con su previsión anterior de al menos 414.000 millones de dólares. Se proyecta que el beneficio operativo ajustado alcance al menos 17.050 millones de dólares, por encima del rango anterior de 16.580 millones a 16.920 millones de dólares.

CVS también prevé un beneficio GAAP de al menos 6,98 dólares por acción y un flujo de caja operativo de al menos 15.500 millones de dólares. Las previsiones anteriores contemplaban un beneficio GAAP de 6,84 a 7,04 dólares por acción y un flujo de caja operativo de al menos 11.500 millones de dólares.

Coberturas de salud lidera la mejora del beneficio

Los ingresos de Coberturas de Salud aumentaron a 36.900 millones de dólares desde 36.000 millones de dólares, mientras que el beneficio operativo ajustado se incrementó en casi 600 millones de dólares, hasta situarse en 910 millones de dólares. CVS atribuyó la mejora principalmente al mejor desempeño subyacente en su negocio gubernamental.

El coeficiente de prestaciones médicas del segmento disminuyó del 92,8% al 91,3%, lo que indica que los costes médicos consumieron una menor proporción de los ingresos por primas. La compañía señaló que el coeficiente fue mejor de lo previsto, impulsado por la gestión de costes médicos y una política de precios disciplinada en Medicare. El número de afiliados médicos disminuyó de 26,7 millones a 26,1 millones.

CVS elevó la previsión de beneficio operativo ajustado del segmento para 2026 a al menos 5.400 millones de dólares, frente a un rango anterior de 5.030 millones a 5.370 millones de dólares. Mantuvo una perspectiva de aproximadamente 26 millones de afiliados y prevé que el coeficiente de prestaciones médicas para todo el año se sitúe en la mitad inferior de un rango centrado en el 89,75%, más o menos 25 puntos básicos.

Los ingresos de Servicios de Salud aumentaron a 54.000 millones de dólares desde 49.300 millones de dólares. El beneficio operativo ajustado subió casi un 3%, hasta los 2.110 millones de dólares, impulsado por una mejor economía de compras y la combinación de medicamentos de farmacia, lo que se vio compensado en parte por las continuas mejoras de precios para clientes de farmacia. Las reclamaciones de farmacia procesadas aumentaron de 475,6 millones a 481,7 millones.

CVS afirmó que el desempeño en Servicios de Farmacia, incluidas sus operaciones 340B y de garantía de rebajas, se mantuvo en línea con las expectativas. La prestación de servicios de salud también funcionó según lo previsto. La empresa reafirmó su previsión de beneficio operativo ajustado para 2026 del segmento en al menos 7.250 millones de dólares, al tiempo que elevó su previsión de ingresos a al menos 206.600 millones de dólares desde al menos 203.600 millones de dólares.

Los ingresos de Farmacia y Bienestar del Consumidor disminuyeron a 35.500 millones de dólares desde 36.200 millones de dólares, pero el beneficio operativo ajustado aumentó más de un 10%, hasta los 1.640 millones de dólares. CVS atribuyó este resultado a la solidez de sus operaciones farmacéuticas principales y a las contribuciones de los activos adquiridos de Rite Aid, lo que se vio parcialmente compensado por las continuas inversiones en el negocio y las tendencias de consumo. Las prescripciones despachadas aumentaron a 470,0 millones desde 461,4 millones.

Un comienzo más lento de la temporada de inmunización se vio compensado por la solidez de la farmacia principal, afirmó la compañía. CVS elevó la previsión de beneficio operativo ajustado del segmento a al menos 6.500 millones de dólares desde al menos 6.400 millones de dólares e incrementó su perspectiva de ingresos a al menos 138.000 millones de dólares desde al menos 137.500 millones de dólares.

La separación creará CVS Health y CVS Pharmacy

Tras la separación proyectada, CVS Health albergaría el negocio de Coberturas de Salud, Servicios de Farmacia, Farmacia Especializada, Oak Street Health y Signify Health. La empresa calcula que el negocio independiente de soluciones sanitarias generaría aproximadamente 320.000 millones de dólares en ingresos para todo el año 2026. Se prevé que David Joyner continúe como presidente y consejero delegado.

La segunda empresa, CVS Pharmacy, incluiría farmacias comunitarias, el negocio minorista omnicanal, farmacia por correo, MinuteClinic y la plataforma de fidelización de consumidores Health100. CVS calcula que ese negocio generaría aproximadamente 145.000 millones de dólares en ingresos para todo el año 2026. Se prevé que Prem Shah asuma el cargo de consejero delegado.

CVS señaló que se espera que cada empresa cuente con un perfil crediticio con grado de inversión, un sólido flujo de caja libre y su propia política de dividendos. La directiva presentó la separación como una forma de simplificar la estructura corporativa, crear agendas estratégicas más centradas y dotar a cada negocio de una mayor flexibilidad en la inversión y la asignación de capital.

La transacción sigue sujeta a una incertidumbre significativa. CVS advirtió de que la separación podría no producirse según los términos o el calendario propuestos y que podrían no lograrse las condiciones, aprobaciones o el tratamiento fiscal requeridos. La compañía también identificó posibles gastos de reestructuración, costes de des-sinergias, desafíos de ejecución y la posibilidad de que no se materialicen los beneficios previstos.