Cencora apunta a un crecimiento del BPA del 8%-10% para el ejercicio fiscal 2027 tras un sólido cuarto trimestre

Cencora Inc. (NYSE: COR) prevé un beneficio por acción diluido ajustado de entre 19,40 y 19,75 dólares para el ejercicio fiscal 2027, lo que representa un crecimiento del 8% al 10%, después de que las sólidas ventas de productos farmacéuticos y la adquisición de OneOncology impulsaran las ganancias del cuarto trimestre.

El distribuidor farmacéutico espera que los ingresos del ejercicio fiscal 2027 crezcan entre un 3% y un 5% con respecto a los 337.400 millones de dólares del ejercicio fiscal 2026. Se proyecta que el resultado operativo ajustado aumente entre un 4% y un 6% desde los 4.800 millones de dólares. La empresa no proporciona las previsiones GAAP correspondientes debido a que ciertos ajustes no se pueden estimar razonablemente.

En el cuarto trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026, los ingresos aumentaron un 5,5% hasta alcanzar los 88.400 millones de dólares. El resultado operativo ajustado se incrementó un 22,1% hasta los 1.250 millones de dólares, mientras que el beneficio neto ajustado atribuible a Cencora aumentó un 19% hasta los 893 millones de dólares. El BPA diluido ajustado subió un 21,4% hasta los 4,66 dólares, beneficiándose además de un menor número de acciones diluidas.

Bajo principios GAAP, Cencora registró un resultado operativo trimestral de 907 millones de dólares, un beneficio neto atribuible a la empresa de 519 millones de dólares y un BPA diluido de 2,71 dólares. Estas cifras se comparan con una pérdida neta GAAP de 340 millones de dólares y una pérdida de 1,75 dólares por acción diluida un año antes, cuando los resultados incluyeron un sustancial deterioro del valor de activos. Los ajustes del cuarto trimestre de 2026 incluyeron costes de adquisición y desinversión, amortización de activos intangibles, gastos de reestructuración y partidas fiscales no recurrentes.

Las ventas farmacéuticas en Estados Unidos impulsan el crecimiento trimestral

Los ingresos en U.S. Healthcare Solutions aumentaron un 5,4% hasta los 78.300 millones de dólares, lo que refleja el crecimiento general del mercado impulsado por los volúmenes de unidades. Cencora citó un incremento en las ventas de productos de especialidad a sistemas de salud y consultas médicas, junto con mayores ventas de productos GLP-1 indicados para la diabetes y la pérdida de peso.

Dichos avances se vieron parcialmente compensados por las bajadas de precios de los fabricantes en ciertos medicamentos de marca y por menores ventas a un cliente relevante de venta por correo. El resultado operativo del segmento avanzó un 22% hasta los 998 millones de dólares, ya que el aumento de las ventas farmacéuticas y la adquisición de OneOncology en febrero de 2026 impulsaron el beneficio bruto, aunque se vieron atenuados en parte por mayores gastos operativos. El margen operativo subió al 1,27% desde el 1,10%.

Los ingresos de International Healthcare Solutions crecieron un 5,1% hasta los 7.800 millones de dólares, o un 7,8% a tipo de cambio constante, con crecimiento en todas las actividades del segmento. El resultado operativo aumentó un 16,4% hasta los 152 millones de dólares y subió un 18,9% a tipo de cambio constante, debido principalmente a mayores ganancias de las operaciones en Canadá y de logística especializada global.

La categoría "Otros" de la empresa generó unos ingresos de 2.300 millones de dólares, un 10,1% más, impulsada principalmente por el crecimiento en Profarma y MWI Animal Health. El incremento fue parcialmente contrarrestado por menores ventas de servicios de consultoría tras la desinversión en U.S. Consulting Services en abril de 2026. El resultado operativo de esta categoría aumentó un 35,8% hasta los 101 millones de dólares, respaldado por el crecimiento en MWI Animal Health y una menor depreciación después de que dicho negocio se clasificara como mantenido para la venta.

El BPA ajustado de todo el año sube un 12,3%

Para el ejercicio fiscal 2026, los ingresos de Cencora aumentaron un 5% hasta los 337.400 millones de dólares. El resultado operativo ajustado creció un 14% hasta los 4.810 millones de dólares, mientras que el BPA diluido ajustado avanzó un 12,3% hasta los 17,97 dólares. El flujo de caja libre ajustado sumó 3.810 millones de dólares, basado en un flujo de caja operativo de 4.790 millones de dólares, inversiones de capital de 910 millones de dólares y un ajuste por los fondos procedentes de acuerdos de litigios de defensa de la competencia.

El resultado operativo GAAP subió un 49,5% hasta los 3.930 millones de dólares, y el BPA diluido GAAP aumentó a 17,95 dólares desde los 7,96 dólares. Los resultados GAAP del ejercicio fiscal 2026 incluyeron una ganancia relacionada con la reevaluación de la participación previa de Cencora en OneOncology, mientras que el ejercicio fiscal 2025 incluyó un deterioro de valor de activos mayor.

Cencora elevó su dividendo trimestral en efectivo un 10% hasta los 0,66 dólares por acción ordinaria.

La nueva estructura de información financiera pone el foco en los servicios especializados

Cencora reorganizó su modelo operativo en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, reemplazando su estructura previa de segmentos notificables para ofrecer un mayor enfoque de ejecución y visibilidad.

Bajo la estructura reformulada, la empresa prevé que los ingresos de Pharmaceutical Distribution and Services crezcan entre un 4% y un 6% en el ejercicio fiscal 2027 a partir de una base reformulada de 284.500 millones de dólares en el ejercicio 2026. Se espera que el resultado operativo de este segmento aumente entre un 2% y un 4% desde los 2.700 millones de dólares.

Se proyecta que los ingresos de Specialty Pharmaceutical and Provider Services crezcan entre un 9% y un 14% desde los 45.400 millones de dólares, y se espera que el resultado operativo aumente del 18% al 21% desde los 1.700 millones de dólares. Las perspectivas concuerdan con el enfoque de Cencora en los medicamentos de especialidad, la atención especializada comunitaria y el apoyo integrado a lo largo del ciclo de vida de las terapias.

La empresa también firmó un acuerdo definitivo para adquirir American Oncology Network, una organización dirigida por médicos con más de 350 proveedores de oncología en 21 estados. En la presentación no se facilitaron los términos financieros ni la fecha prevista de cierre.

Las previsiones para el ejercicio fiscal 2027 asumen que la venta de la participación de Cencora en Profarma se cerrará en el primer trimestre y que la fusión de MWI Animal Health con Covetrus se completará el 31 de marzo de 2027. Se prevé que la categoría Otros genere unos 3.500 millones de dólares en ingresos y 200 millones de dólares en resultado operativo, frente a las cifras reformuladas del ejercicio fiscal 2026 de 8.700 millones y 393 millones de dólares, respectivamente.

Cencora proyecta asimismo aproximadamente 3.500 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado y alrededor de 1.000 millones de dólares de inversiones de capital para el ejercicio fiscal 2027. Se espera que el gasto neto por intereses se sitúe entre 490 y 510 millones de dólares, mientras que la tasa efectiva de impuesto ajustada se prevé en torno al 20%.

Las perspectivas siguen sujetas a las hipótesis de la dirección, incluidos los plazos de las transacciones pendientes, la fijación de precios farmacéuticos y otros factores que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente. La empresa también señaló que variables como los efectos LIFO, la amortización relacionada con adquisiciones y los acuerdos judiciales no se pueden estimar razonablemente con el fin de proporcionar orientaciones bajo principios GAAP.