El margen del 3T de Brink’s se expande mientras el crecimiento de AMS/DRS alcanza el 16%

The Brink’s Company reportó mayores ingresos y rentabilidad en el tercer trimestre, ya que el rápido crecimiento de ATM Managed Services y Digital Retail Solutions desplazó su combinación de ventas hacia servicios de mayor margen. La empresa de gestión de efectivo también mantuvo su marco de referencia para todo el año 2026 y señaló que prevé cerrar su propuesta de adquisición de NCR Atleos a principios de enero de 2027, sujeto a las aprobaciones regulatorias pendientes.

Los ingresos del trimestre aumentaron un 3% interanual hasta los 1.375 millones de dólares. Los ingresos orgánicos crecieron un 4%, reflejando un crecimiento orgánico del 16% en ATM Managed Services y Digital Retail Solutions, o AMS/DRS, compensado en parte por una caída del 2% en el negocio de Gestión de Efectivo y Valores (Cash and Valuables Management). Las adquisiciones y desinversiones redujeron el crecimiento reportado en 2 puntos porcentuales, mientras que el tipo de cambio aportó 1 punto.

El EBITDA ajustado subió un 8% hasta los 274 millones de dólares, y el margen EBITDA ajustado se expandió 90 puntos básicos hasta el 19,9%. El beneficio operativo no-GAAP aumentó un 11% hasta los 208 millones de dólares, elevándose el margen correspondiente 100 puntos básicos hasta el 15,1%. El beneficio por acción no-GAAP avanzó un 18% hasta los 2,46 dólares.

Sobre una base GAAP, Brink’s reportó un beneficio operativo en el tercer trimestre de 131 millones de dólares y un beneficio neto atribuible a la sociedad de 14,5 millones de dólares.

Los servicios de mayor margen impulsan el crecimiento

AMS/DRS registró su decimoquinto trimestre consecutivo de crecimiento orgánico de los ingresos de al menos un 15%, con una aceleración secuencial del crecimiento en el tercer trimestre. Brink’s atribuyó este desempeño al fuerte crecimiento de ATM Managed Services en América Latina y los mercados del Resto del Mundo tras recientes captaciones de clientes, junto con el continuo crecimiento de Digital Retail Solutions impulsado por la cartera de pedidos y las oportunidades de ventas (pipelines).

La empresa prevé un crecimiento orgánico de los ingresos de AMS/DRS para todo el año de entre el 15% y el 20%. Se fijó como objetivo que AMS/DRS represente entre el 30% y el 32% de los ingresos totales de 2026, frente al 28% en 2025 y el 24% en 2024.

Brink’s destacó un nuevo acuerdo a largo plazo con un importante banco que abarca unos 1.000 cajeros automáticos y 450 sucursales, lo que, según indicó, refuerza su cartera de pedidos para 2027. También se adjudicó un contrato para proporcionar la externalización integral de cajeros automáticos para una red compartida operada por cinco bancos en Luxemburgo. Los servicios incluyen supervisión, previsión de efectivo, mantenimiento, procesamiento de transacciones y adquirencia.

Los ingresos de Norteamérica aumentaron un 1% hasta los 440 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado subió un 5% hasta los 83 millones de dólares. El margen EBITDA ajustado del segmento mejoró del 18,2% al 18,9%, impulsado por el giro hacia servicios de mayor margen y la productividad operativa. AMS/DRS representó el 34% de los ingresos de Norteamérica.

Los ingresos en América Latina aumentaron un 8% hasta los 354 millones de dólares, o un 2% a tipo de cambio constante. El EBITDA ajustado se mantuvo sin cambios en 80 millones de dólares y cayó un 5% a tipo de cambio constante, reduciendo el margen del 24,3% al 22,5%.

Europa generó ingresos por 200 millones de dólares, un 1% más, mientras que el EBITDA ajustado aumentó un 16% hasta los 58 millones de dólares. Su margen se amplió del 25,3% al 29,0%, el más alto entre los cuatro segmentos sobre los que informa Brink’s. Los ingresos del Resto del Mundo aumentaron un 1% hasta los 380 millones de dólares, ya que un crecimiento orgánico del 14% se vio compensado en gran medida por un impacto del 12% derivado de adquisiciones y desinversiones. El EBITDA ajustado subió un 24% hasta los 84 millones de dólares, elevando el margen del 18,0% al 22,1%.

Flujo de caja y perspectivas para 2026

El flujo de caja libre de los últimos 12 meses antes de dividendos ascendió a 413 millones de dólares, un 13% menos que los 476 millones de dólares de un año antes. La conversión del flujo de caja libre fue del 40%, frente al 50% del periodo del año anterior. La deuda neta se situó en 2.730 millones de dólares a 30 de septiembre, mientras que el apalancamiento neto disminuyó a 2,6 veces el EBITDA ajustado desde las 2,7 veces de finales de 2025, manteniéndose dentro del rango objetivo de la empresa de 2 a 3 veces.

Brink’s mantuvo sin cambios su marco de referencia para todo el año 2026. La dirección prevé un crecimiento orgánico de los ingresos de un dígito medio, un crecimiento orgánico de AMS/DRS de entre el 15% y el 20%, una expansión del margen EBITDA ajustado de 30 a 50 puntos básicos y una conversión del flujo de caja libre del 40% al 45%.

Para el cuarto trimestre, la empresa proyectó ingresos de 1.365 millones a 1.415 millones de dólares, un crecimiento orgánico del 3,0% al 4,5% y un crecimiento total que oscila entre una caída del 1% y un aumento del 3%. Se prevé que el EBITDA ajustado se sitúe entre 275 millones y 295 millones de dólares, con un margen de alrededor del 20,5%. El BPA no-GAAP se proyecta entre 2,45 y 2,80 dólares.

Las perspectivas de crecimiento total reflejan las condiciones actuales del tipo de cambio y la desconsolidación del negocio en Malasia. Brink’s señaló que sus expectativas de EBITDA ajustado incorporan los beneficios derivados de la combinación de ingresos y la productividad.

Avanza la transacción de NCR Atleos

Brink’s afirmó que los avances regulatorios han mejorado la visibilidad sobre los plazos de su propuesta de adquisición de NCR Atleos, que ahora se prevé cerrar a principios de enero de 2027. Se ha completado la revisión requerida sobre inversión extranjera directa, se han recibido 14 aprobaciones y se han cumplido todas las condiciones clave de licencias para transmisores de dinero en 61 jurisdicciones. Las revisiones antimonopolio siguen en marcha, incluidos los procedimientos en el Reino Unido y la Unión Europea.

La compañía prevé que la transacción genere 200 millones de dólares en sinergias de tasa de ejecución (run-rate) para finales de 2029, habiéndose identificado oportunidades adicionales más allá de ese objetivo. Los ahorros previstos incluyen la eliminación de costes duplicados de gestión y de cotizada en bolsa, la consolidación de redes de servicios, la mejora de la densidad de rutas y la coordinación de las compras y cadenas de suministro.

Brink’s señaló que la asignación de capital a corto plazo se centrará principalmente en la preparación para la adquisición y la posterior integración, contemplándose una actividad adicional de fusiones y adquisiciones muy limitada. Una vez que el apalancamiento neto caiga por debajo de 3 veces tras el cierre, la empresa prevé volver a un marco que destine al menos el 50% del flujo de caja libre a la retribución de los accionistas.

Las perspectivas siguen sujetas a las condiciones macroeconómicas, los aranceles, la inflación en el extranjero, los movimientos divisarios y el entorno operativo en Argentina. La transacción de NCR Atleos también conlleva riesgos relacionados con las aprobaciones regulatorias pendientes, los plazos de cierre, los costes de integración, la retención de clientes y empleados, la consecución de las sinergias esperadas y el mayor endeudamiento de la entidad combinada.