The Andersons registra un BPA récord en el 3T, planea un acuerdo con Harvestone por 915 millones de dólares

The Andersons, Inc. (NASDAQ: ANDE) registró un beneficio por acción récord en el tercer trimestre, impulsado por los sólidos resultados del negocio de Renovables, el mejor desempeño de la división comercial y las eficiencias operativas que elevaron la rentabilidad. La empresa de productos agrícolas también detalló la adquisición de Harvestone Low Carbon Partners por 915 millones de dólares, una operación que ampliará su producción de etanol y sus capacidades de captura de carbono.

Durante los tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2026, el BPA diluido subió a 1,36 dólares desde los 0,59 dólares del año anterior. El BPA ajustado aumentó a 1,38 dólares frente a los 0,84 dólares anteriores, mientras que el beneficio neto atribuible a The Andersons se más que duplicó, al pasar de 20,1 millones a 46,4 millones de dólares.

Los ingresos por ventas y comercialización aumentaron a 2.830 millones de dólares desde los 2.680 millones anteriores, y el beneficio bruto subió de 171 millones a 182 millones de dólares. El beneficio antes de impuestos casi se duplicó hasta los 50,7 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado avanzó a 101,4 millones de dólares frente a los 78,3 millones del mismo periodo previo.

En los primeros nueve meses de 2026, el BPA ajustado alcanzó los 4,63 dólares, frente a los 1,19 dólares del mismo periodo del año anterior. El EBITDA ajustado aumentó de 200,7 millones a 333,1 millones de dólares, lo que refleja mayores ganancias en sus dos segmentos operativos.

El negocio de Renovables impulsa los beneficios trimestrales

El segmento de Renovables se mantuvo como el mayor contribuyente al beneficio. Los ingresos del segmento subieron a 984,8 millones de dólares desde los 688,8 millones del año anterior, mientras que el beneficio antes de impuestos atribuible a The Andersons aumentó de 37 millones a 63 millones de dólares. El EBITDA ajustado se incrementó a 77,6 millones de dólares frente a los 66,5 millones del periodo anterior.

La empresa atribuyó estos resultados al funcionamiento eficiente de sus plantas, el valor favorable de los coproductos, la mejora en los precios del aceite de maíz y el incremento de los volúmenes de materias primas renovables. Los resultados también incluyeron beneficios derivados de los créditos fiscales federales 45Z para la producción de combustibles limpios.

La directiva señaló que los márgenes de Renovables deberían mantener una tendencia favorable debido a la demanda interna y de exportación. La empresa está destinando capital de crecimiento a la mejora de sus instalaciones y a proyectos orientados a reducir la intensidad de carbono.

Los ingresos del negocio de agronegocio disminuyeron a 1.850 millones de dólares desde los 1.990 millones anteriores, pero el beneficio bruto aumentó de 126,9 millones a 136,9 millones de dólares. El beneficio ajustado antes de impuestos atribuible a la empresa subió de 2,5 millones a 8,8 millones de dólares, y el EBITDA ajustado creció de 29,1 millones a 40,4 millones de dólares.

Un inicio tardío de la cosecha pesó sobre los resultados de los activos de granos, mientras que el aumento de la volatilidad del mercado favoreció el desempeño comercial. El segmento también se benefició de eficiencias operativas.

The Andersons prevé una gran oportunidad de cosecha en la parte oriental de su red y desajustes de mercado en el oeste, aunque la directiva indicó que el momento oportuno para aprovechar las oportunidades de margen dependerá de la dinámica del mercado. La operación en el Puerto de Houston ya está activa, y la empresa destaca los sólidos fundamentos para la exportación de harina de soja. Asimismo, está trabajando con productores para desarrollar programas de agricultura regenerativa para 2027.

La adquisición de Harvestone ampliará la plataforma de bajas emisiones de carbono

La propuesta de adquisición de Harvestone Low Carbon Partners añadiría tres biorrefinerías con una capacidad conjunta de producción anual de etanol de 215 millones de galones. Los activos incluyen Dakota Spirit AgEnergy y Blue Flint Ethanol en Dakota del Norte, así como Iroquois Bio-Energy en Indiana.

Las instalaciones de Harvestone cuentan con capacidades de producción de bajas emisiones de carbono existentes o planificadas. La infraestructura de captura y almacenamiento de carbono (CAC) in situ opera en Dakota Spirit desde 2023, mientras que la construcción de la instalación de CAC en Blue Flint está casi terminada y se prevé que sus operaciones comerciales comiencen en 2027. Por su parte, se espera que las operaciones de CAC en Iroquois se inicien en 2028.

Los activos tienen una capacidad futura combinada de captura de carbono de aproximadamente 597.000 toneladas métricas. Harvestone capturó 200.000 toneladas métricas de dióxido de carbono en 2025, según la presentación.

The Andersons prevé pagar una contraprestación total de 915 millones de dólares. Aproximadamente la mitad de ese valor se atribuye a los créditos fiscales 45Z y 45Q previstos, mientras que el resto está vinculado al negocio base de etanol y a oportunidades adicionales de bajas emisiones de carbono.

La directiva prevé que las operaciones adquiridas generen entre 225 y 250 millones de dólares en EBITDA en cada uno de los próximos tres años. El resumen de la transacción señala que se espera que la operación tenga un efecto acreedor inmediato en el BPA y en el flujo de caja.

La empresa prevé financiar la compra con 300 millones de dólares procedentes de líneas de crédito revolvente y 615 millones de dólares en deuda a largo plazo. Se proyecta que la ratio proforma de deuda a largo plazo sobre EBITDA se mantenga por debajo de su objetivo de 2,5 veces. Antes de la transacción, la ratio se situaba en 1,3 veces a 30 de septiembre.

Se prevé que el cierre de la operación tenga lugar en el cuarto trimestre de 2026 o en el primer trimestre de 2027, sujeto a las autorizaciones regulatorias y a las condiciones habituales.

Flujo de caja e inversión

El flujo de caja de las operaciones antes de cambios en el fondo de maniobra, una medida no GAAP, aumentó en el trimestre a 83,4 millones de dólares desde los 68,5 millones del año anterior. El flujo de caja operativo GAAP fue negativo en 124,2 millones de dólares, frente al saldo positivo de 233,9 millones del año anterior, debido a que las variaciones en el fondo de maniobra incluyeron un incremento de inventarios y cambios en derivados de materias primas.

The Andersons proyecta para 2026 unos gastos de capital de aproximadamente 225 millones de dólares, lo que incluye inversiones de crecimiento. La empresa señaló que los inventarios de fácil realización se mantuvieron holgadamente por encima de los préstamos a corto plazo, aunque la deuda a corto plazo aumentó ligeramente en un entorno de volatilidad del mercado.

Los resultados futuros siguen expuestos a condiciones económicas, meteorológicas y regulatorias, así como a la competencia y a riesgos geopolíticos. La transacción de Harvestone también permanece sujeta a las autorizaciones y condiciones de cierre habituales, al tiempo que sus beneficios proyectados incorporan créditos fiscales y proyectos de captura de carbono que están operativos o cuya entrada en servicio está prevista para periodos futuros.