Adient apunta a un crecimiento del EBITDA para el FY27 a pesar de menores ingresos

Adient (ADNT) prevé que el EBITDA ajustado aumente en el ejercicio fiscal 2027 a pesar de que la menor producción global de vehículos pesará sobre los ingresos, ya que se proyecta que la productividad, la reestructuración y la ejecución comercial compensen con creces los factores adversos del volumen y del tipo de cambio. Estas perspectivas llegan tras un ejercicio fiscal 2026 en el que las ventas crecieron un 4%, pero el EBITDA ajustado se mantuvo prácticamente estable, ya que una combinación regional desfavorable y las perturbaciones relacionadas con Oriente Medio limitaron los márgenes.

Para el ejercicio fiscal 2027, el proveedor de asientos para automoción prevé unos ingresos consolidados de entre 14.800 y 15.000 millones de dólares, frente a los 15.170 millones de dólares del ejercicio fiscal 2026. Se espera que el EBITDA ajustado alcance entre 900 y 925 millones de dólares, frente a los 884 millones previstos anteriormente, mientras la directiva persigue la expansión de los márgenes en un entorno de caídas en las ventas.

Adient basó sus previsiones en un descenso del 1% en la producción mundial de vehículos ligeros, hasta los 91,5 millones de unidades. Los supuestos incluyen descensos de la producción del 1% en Norteamérica, del 2% en Europa y del 3% en China, mientras que la producción en el resto de Asia se mantendría sin cambios. Se prevé que la menor producción en las distintas regiones ejerza presión sobre los ingresos, lo que se verá parcialmente compensado por un continuo crecimiento superior al del mercado en Asia.

Las ventas del ejercicio fiscal 2026 crecen mientras los márgenes se estrechan

Las ventas consolidadas de todo el año aumentaron un 4% hasta alcanzar los 15.170 millones de dólares, o un 2% excluyendo los efectos del tipo de cambio. El EBITDA ajustado subió ligeramente a 884 millones de dólares desde los 881 millones, mientras que el margen EBITDA ajustado se redujo al 5,8% desde el 6,1%.

Adient señaló que el buen desempeño operativo aportó 58 millones de dólares al EBITDA ajustado, lo que refleja disciplina comercial, aunque esa cifra incluyó 41 millones de dólares en costes relacionados con el conflicto en Oriente Medio. El resultado por método de participación aumentó en 11 millones de dólares debido al comportamiento favorable de ciertas empresas conjuntas en China. Estos beneficios se vieron compensados en gran medida por un impacto adverso de 70 millones de dólares derivado del volumen y la combinación de productos, vinculado a la menor producción de los clientes en Europa y a la presión en la combinación de clientes en Asia, compensado en parte por volúmenes favorables en las Américas.

Según los principios contables generalmente aceptados (GAAP), Adient registró una pérdida neta en todo el ejercicio de 17 millones de dólares, o 0,22 dólares por acción diluida, en comparación con una pérdida de 281 millones de dólares, o 3,39 dólares por acción, en el ejercicio fiscal 2025. El beneficio neto ajustado disminuyó a 147 millones de dólares desde los 161 millones, mientras que el beneficio diluido por acción ajustado cayó a 1,87 dólares desde los 1,93 dólares.

Las ventas del cuarto trimestre aumentaron un 1% hasta los 3.730 millones de dólares. El EBITDA ajustado se incrementó a 229 millones de dólares desde los 226 millones, manteniendo el margen sin cambios en el 6,1%, a pesar de unos 22 millones de dólares en impactos desfavorables temporales relacionados con Oriente Medio. Los márgenes de materiales favorables, la disciplina comercial y los mayores ingresos procedentes de las empresas conjuntas en China compensaron los movimientos divisas adversos y la debilidad del volumen y la combinación en EMEA y Asia.

La empresa registró una pérdida neta GAAP en el cuarto trimestre de 47 millones de dólares, o 0,62 dólares por acción diluida, frente a un beneficio neto de 18 millones de dólares, o 0,22 dólares por acción, del mismo periodo del año anterior. El beneficio neto ajustado fue de 40 millones de dólares, inferior a los 42 millones anteriores, mientras que el beneficio diluido por acción ajustado se mantuvo sin cambios en 0,52 dólares.

Asia compensa la menor rentabilidad en las Américas

Asia fue el mayor contribuyente a los resultados del cuarto trimestre. El EBITDA ajustado del segmento aumentó en 30 millones de dólares hasta los 136 millones, respaldado por acciones comerciales, márgenes de materiales favorables, ejecución operativa y un mayor resultado por método de participación de las empresas conjuntas en China. Estos avances superaron la presión sobre la combinación de cartera y la debilidad a corto plazo asociada al conflicto de Oriente Medio. El EBITDA ajustado de Asia para todo el ejercicio aumentó a 450 millones de dólares frente a los 440 millones anteriores.

El EBITDA ajustado de las Américas cayó en el trimestre a 85 millones de dólares desde los 111 millones. Adient atribuyó la disminución a los efectos relacionados con Oriente Medio, la calendarización de la ingeniería, el aumento de los costes de los insumos y los fletes urgentes vinculados a los retrasos en los envíos desde Asia por causas meteorológicas. El EBITDA ajustado de todo el año en las Américas cedió ligeramente a 399 millones de dólares desde los 402 millones.

EMEA generó un EBITDA ajustado en el cuarto trimestre de 32 millones de dólares, frente a los 31 millones del año anterior. La fijación de precios y la disciplina comercial ayudaron a contrarrestar los menores volúmenes de clientes y la desfavorable combinación de clientes. El EBITDA ajustado de todo el año se mantuvo prácticamente estable en 125 millones de dólares, ya que los beneficios de la reestructuración y las acciones comerciales compensaron un impacto adverso de 40 millones de dólares en volumen y combinación.

Adient afirmó que las ventas consolidadas en las Américas y China evolucionaron mejor que sus respectivos mercados durante el cuarto trimestre. China se benefició de los lanzamientos de nuevos programas, vinculados principalmente a NIO, Leapmotor y Xiaomi. EMEA tuvo un desempeño inferior al del mercado debido a la combinación de clientes, mientras que Asia excluyendo China se vio afectada por menores volúmenes en Corea y la caída de las exportaciones ligada a las perturbaciones en Oriente Medio.

Flujo de caja y asignación de capital

El flujo de caja libre del ejercicio fiscal 2026 aumentó a 222 millones de dólares desde los 204 millones. El resultado incluyó unos 60 millones de dólares en beneficios temporales del capital de trabajo vinculados a pagos de dividendos en China, reembolsos de IEEPA y herramental de clientes. No se espera que esos beneficios se repitan en el ejercicio fiscal 2027. Las inversiones de capital aumentaron a 311 millones de dólares desde los 245 millones, respaldando el crecimiento y la innovación, mientras que los impuestos liquidados en efectivo incluyeron un acuerdo extraordinario de 21 millones de dólares.

Para el ejercicio fiscal 2027, Adient prevé un flujo de caja libre superior a 100 millones de dólares y unas inversiones de capital de entre 300 y 325 millones de dólares. Las perspectivas de flujo de caja incorporan la reversión de aproximadamente 60 millones de dólares en beneficios temporales del ejercicio 2026 y un impacto adverso adicional de unos 35 millones de dólares por la calendarización de dividendos. Se proyecta que los impuestos pagados en efectivo se sitúen entre 105 y 115 millones de dólares, mientras que los gastos por intereses y los intereses pagados en efectivo se estiman en aproximadamente entre 180 y 185 millones de dólares. Se prevé que el resultado por método de participación incluido en el EBITDA ajustado se sitúe entre 70 y 75 millones de dólares.

Adient cerró el ejercicio fiscal 2026 con 886 millones de dólares en efectivo, una deuda total de 2.350 millones de dólares y una deuda neta de 1.470 millones de dólares. La liquidez total fue de aproximadamente 1.700 millones de dólares, incluidos unos 857 millones de dólares disponibles bajo su línea de crédito revolvente. La empresa amortizó 35 millones de dólares de deuda durante el cuarto trimestre y señaló que su ratio de apalancamiento neto de los últimos 12 meses era de 1,7 veces, sin vencimientos a corto plazo.

La empresa recompró 100 millones de dólares en acciones en el ejercicio fiscal 2026, lo que representa cerca del 6% de las acciones en circulación, y prevé efectuar otros 100 millones de dólares en recompras en el ejercicio fiscal 2027, en función de las condiciones del mercado y la valoración. Tras el cierre del trimestre, el consejo de administración incrementó la autorización de recompra en 400 millones de dólares y aprobó un plan de preservación de ventajas fiscales destinado a proteger las bases imponibles negativas acumuladas de EE. UU. y otros atributos fiscales.

Las perspectivas de Adient siguen sujetas a los niveles y la combinación de producción de vehículos, la volatilidad de las divisas, los aranceles y la política comercial, la inflación de los costes de los insumos, las perturbaciones en la cadena de suministro, la ejecución de la reestructuración y la presión competitiva de los fabricantes de automóviles chinos. La empresa también identificó como incertidumbres significativas los conflictos geopolíticos, la concentración de clientes, la exposición a empresas conjuntas, los costes laborales y su capacidad para lanzar nuevos programas en los niveles previstos y rentables.