La cartera de pedidos de Greenbrier aumenta mientras la perspectiva de ingresos para el año fiscal 2027 alcanza los 3.200 millones de dólares

The Greenbrier Companies (GBX) finalizó el ejercicio fiscal 2026 con su primer aumento intertrimestral en la cartera de pedidos pendientes de vagones desde el ejercicio fiscal 2024, a medida que los pedidos del cuarto trimestre se aproximaron a las entregas y la compañía amplió su flota en arrendamiento. Además, Greenbrier proyectó para el ejercicio fiscal 2027 unos ingresos de entre 2.800 y 3.200 millones de dólares, lo que refleja sus expectativas de una recuperación en la demanda de vagones nuevos hacia la segunda mitad del año y un crecimiento continuado en el segmento de Arrendamiento y Gestión de Flotas.

Durante el trimestre finalizado el 31 de agosto de 2026, Greenbrier recibió pedidos de 3.400 vagones valorados en 600 millones de dólares y entregó 3.600 unidades, incluidas las entregas sindicadas. La ratio book-to-bill resultante de 0,9 fue la más alta de la compañía desde el ejercicio fiscal 2024. La cartera de pedidos aumentó a 14.000 unidades valoradas en 2.100 millones de dólares, frente a las 13.800 unidades por un valor de 2.000 millones de dólares al cierre del trimestre anterior.

El precio medio de venta por unidad en la cartera de pedidos aumentó intertrimestralmente a aproximadamente 150.000 dólares desde 145.000 dólares. Greenbrier advirtió de que la cartera de pedidos no es necesariamente indicativa de los resultados operativos futuros y que algunos pedidos siguen sujetos a la documentación habitual.

El beneficio cae respecto al año anterior mientras el EBITDA subyacente mejora intertrimestralmente

Los ingresos del cuarto trimestre fueron de 591,0 millones de dólares, en comparación con los 759,5 millones de dólares del año anterior y los 576,5 millones de dólares del tercer trimestre. El beneficio neto atribuible a Greenbrier fue de 8,7 millones de dólares (redondeado a 9 millones de dólares en el resumen de la compañía), o 0,27 dólares por acción diluida.

Excluyendo los costes de racionalización vinculados a las instalaciones, el beneficio neto subyacente atribuible a Greenbrier fue de 12,3 millones de dólares, o 0,39 dólares por acción diluida. Esto se compara con el BPA diluido subyacente de 1,26 dólares del mismo trimestre del ejercicio anterior y los 0,60 dólares del trimestre precedente.

El EBITDA subyacente fue de 72,3 millones de dólares, equivalente a cerca del 12% de los ingresos, por debajo de los 114,8 millones de dólares de un año antes, pero por encima de los 69,1 millones del trimestre anterior. Greenbrier atribuyó la mejora intertrimestral a la gestión de costes y a la resiliencia operativa en los niveles actuales de producción. El EBITDA subyacente y el BPA subyacente son medidas no GAAP que excluyen elementos que afectan a la comparabilidad.

Greenbrier también completó trabajos programáticos de restauración en aproximadamente 2.200 vagones durante el ejercicio fiscal 2026. Dichas unidades se excluyen de la cartera de pedidos y de las entregas reportadas, pero la compañía señaló que estos trabajos generaron ingresos adicionales, respaldaron el volumen de fabricación y mejoraron la absorción de los costes fijos.

La flota en arrendamiento se amplía mientras la utilización se mantiene alta

La flota en arrendamiento propiedad de Greenbrier alcanzó aproximadamente 20.900 vagones, lo que supone un incremento del 23% durante el ejercicio fiscal 2026, con una tasa de utilización del 98%. A 31 de agosto, la flota tenía un valor contable neto de unos 1.700 millones de dólares, un plazo medio restante de arrendamiento de 2,5 años y 171 clientes.

La compañía registró un crecimiento del 55% en los ingresos recurrentes de los últimos 12 meses en comparación con el punto de partida de 113 millones de dólares presentado en su día del inversor de abril de 2023. Greenbrier define los ingresos recurrentes como los ingresos de Arrendamiento y Gestión de Flotas excluyendo las transacciones de sindicación.

El flujo de caja operativo de los últimos 12 meses fue de 40 millones de dólares al cierre del trimestre, por debajo de los 106 millones de dólares del tercer trimestre y de los 266 millones de dólares de un año antes. Greenbrier indicó que el flujo de caja se destinó a compras de oportunidad de vagones arrendados en el mercado secundario como parte de su plan para ampliar los ingresos recurrentes.

La deuda financiada neta fue de aproximadamente 1.620 millones de dólares, incluidos unos 1.080 millones de dólares de deuda sin recurso para la flota en arrendamiento y de otro tipo, y 541 millones de dólares de otra deuda con recurso. La liquidez se mantuvo en 962 millones de dólares, compuestos por unos 235 millones de dólares en efectivo y 727 millones de dólares en capacidad de endeudamiento disponible.

Perspectivas para el ejercicio fiscal 2027

Para el ejercicio fiscal 2027, Greenbrier prevé unos ingresos de entre 2.800 y 3.200 millones de dólares y un margen operativo de entre el 7,0% y el 7,5%. Las previsiones asumen una recuperación de la demanda de vagones nuevos hacia la segunda mitad del ejercicio fiscal y un crecimiento de los ingresos de entre el 12% y el 15% en Arrendamiento y Gestión de Flotas.

El BPA diluido se proyecta entre 2,75 y 3,75 dólares. La dirección afirmó que se espera que el crecimiento del mercado y una modesta expansión del margen se vean parcialmente compensados por un mayor gasto por intereses y la vuelta a una tasa efectiva de impuestos normalizada.

Greenbrier espera un margen bruto agregado de aproximadamente el 14% al 15%, con márgenes de fabricación en el rango bajo del doble dígito y un margen bruto de Arrendamiento y Gestión de Flotas del 56% al 57%. La compañía proyectó gastos de venta, generales y administrativos de entre 235 y 245 millones de dólares, un gasto neto por intereses de entre 85 y 95 millones de dólares, una tasa efectiva de impuestos del 26% al 29%, y depreciación y amortización de entre 145 y 150 millones de dólares.

Se espera que las inversiones de capital totales, netas de los ingresos por la venta de equipos, se sitúen entre 225 y 275 millones de dólares. Aproximadamente el 70% de la inversión neta de capital se destinará al crecimiento de la flota en arrendamiento. Greenbrier estima que la industria de vagones de ferrocarril de Norteamérica entregará entre 26.000 y 28.000 unidades durante el año.

El consejo de administración aprobó un dividendo trimestral de 0,34 dólares por acción, lo que representa el 50.º dividendo trimestral consecutivo de Greenbrier. A 31 de agosto, a la compañía también le quedaban 65 millones de dólares dentro de su autorización de recompra de acciones.

Greenbrier identificó la incertidumbre económica, los aranceles y derechos de importación, la inflación, el aumento de los tipos de interés y de los salarios, las interrupciones de suministro, los conflictos laborales, la competencia de otros medios de transporte de mercancías y los conflictos geopolíticos como factores que podrían hacer que los resultados reales difieran de sus perspectivas.