Dólar estadounidense: Las mayores expectativas de tasas respaldan las ganancias - Commerzbank

Thu Lan Nguyen, de Commerzbank, analiza cómo reaccionó el Dólar estadounidense (USD) al alejamiento del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, de la orientación futura tradicional. Señala que la inquietud inicial dio paso a un Dólar más fuerte a medida que aumentaban las expectativas sobre las tasas, y sostiene que la credibilidad del banco central y su compromiso con su mandato de inflación importan más que las herramientas de comunicación específicas utilizadas.

Orientación de la Fed, credibilidad y Dólar

"En este contexto, es comprensible que los mercados reaccionaran con inquietud durante el verano, cuando Warsh puso sus palabras en práctica y se abstuvo deliberadamente de ofrecer una orientación clara sobre la trayectoria futura de las tasas de interés. El Dólar se vio presionado mientras los participantes del mercado tenían dificultades para interpretar las intenciones del nuevo presidente de la Fed. Y lo que es más importante, esto probablemente alimentó las preocupaciones de que la administración estadounidense pudiera estar influyendo en Warsh para mantener las tasas de interés artificialmente bajas."

"Sin embargo, desde entonces, el panorama ha cambiado por completo. Las expectativas sobre las tasas estadounidenses han subido notablemente y el Dólar se ha recuperado. No obstante, Warsh no ha modificado su postura escéptica respecto a la orientación futura."

"En mi opinión, el episodio demuestra sobre todo una cosa: lo que importa en última instancia no es la herramienta específica utilizada por un banco central, sino su credibilidad. Si los mercados están convencidos de que un banco central está comprometido con el cumplimiento de su mandato, las preguntas sobre la estrategia (de comunicación) exacta pasan a un segundo plano. Lo que importa es la convicción de que la institución tomará las medidas necesarias para alcanzar su objetivo (de inflación)."

"La Fed reforzó precisamente esta confianza con la subida de tasas del mes pasado. Cabe destacar que el propio Warsh respaldó la decisión. Mientras los mercados crean que la Fed tomará la decisión de política monetaria correcta cuando más importa, parecen dispuestos a pasar por alto el hecho de que el presidente se muestra reacio a comprometerse con una trayectoria futura específica para las tasas de interés."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)