Acciones: La asignación récord sostiene la exposición al Dólar – BNY

Geoff Yu, analista de BNY, informa que las asignaciones globales a renta variable han alcanzado una cuota récord de los portafolios, con los mercados de Estados Unidos (US) dominando tanto las tenencias de renta variable como de renta fija. Yu considera que la reciente venta de Dólares derivada del reajuste de la renta variable es una corrección saludable, pero espera que la rotación estructural hacia la renta variable persista, con cambios probablemente dentro de las asignaciones regionales y sectoriales más que de vuelta hacia los bonos.

La rotación estructural mantiene a las acciones dominantes

"Reconocemos el riesgo bajista a corto plazo para las asignaciones globales a renta variable, pero los datos sugieren que la rotación de los últimos tres años es estructural. En enero y febrero, los mercados se centraron en el "debasement trade" a medida que la caída de los tipos reales en EE.UU. debilitó la demanda de bonos del Tesoro y fomentó una mayor cobertura en dólares."

"EE.UU. representa el 64% de las tenencias globales de renta variable y el 73% de las tenencias de renta fija. Dado que los ratios de cobertura de renta variable suelen ser más bajos, los portafolios globales presentan un sesgo alcista adicional hacia la exposición al dólar. Para los inversores no estadounidenses, aumentar las coberturas en dólares es la forma más limpia de reducir la contribución de EE.UU. a la volatilidad del portafolio."

"Esto es preferible a recortar directamente las asignaciones a EE.UU. o a rotar aún más hacia la renta fija estadounidense y global. Las alternativas creíbles a los activos estadounidenses siguen siendo limitadas, mientras que es probable que los bonos continúen bajo presión hasta que la inflación se suavice lo suficiente como para que los mercados eliminen nuevas subidas de tipos de la curva."

"Esperamos que los bancos centrales giren de nuevo hacia el crecimiento en la primera oportunidad, con tipos reales más bajos que probablemente formen parte de ese cambio. Más allá de la cobertura en dólares, esto debería respaldar la rotación hacia economías que se benefician de un dólar más débil, en particular los mercados emergentes con menor exposición a los temas concentrados de IA."

"Es poco probable que la asignación global vuelva de forma decisiva hacia la renta fija. El cambio más importante podría producirse dentro de la renta variable, donde la combinación regional y sectorial podría cambiar de manera material."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)