El Yen japonés pierde terreno mientras el NFP positivo de EE.UU. refuerza las perspectivas de línea dura de la Fed
- El USD/JPY corta una racha de dos días de pérdidas, ya que las optimistas Nóminas no Agrícolas de EE.UU. impulsan al Dólar.
- Los sólidos datos del mercado laboral estadounidense refuerzan las expectativas de otra subida de tasas de la Fed en diciembre.
- La caída de los rendimientos de los JGB pesa sobre el Yen, compensando el soporte de la demanda de activos refugio.
El USD/JPY rebota el viernes, cortando una racha de dos días de pérdidas, ya que unos datos de empleo estadounidenses mejores de lo esperado impulsan al Dólar estadounidense (USD) y vuelven a centrar la atención en su ventaja de rendimiento sobre el Yen japonés (JPY). Al momento de escribir, el USD/JPY cotiza alrededor de 158.30 tras alcanzar un mínimo intradía de 157.26.
El informe de Nóminas no Agrícolas de EE.UU. de octubre muestra que los empleadores añadieron 165.000 puestos de trabajo, muy por encima de la previsión de 65.000. Las revisiones al alza de la contratación de septiembre, una caída del desempleo al 4.1% y un crecimiento salarial mayor de lo esperado se suman a las señales de que el mercado laboral sigue siendo sólido.
El informe deja a la Reserva Federal (Fed) con poca urgencia para alejarse de su lucha contra la inflación, manteniendo firmemente sobre la mesa una subida de tasas en diciembre. El presidente de la Fed de San Luis, Alberto Musalem, dijo el viernes que la inflación debe volver al 2% "de manera oportuna", añadiendo que "el exceso de inflación actual proviene de los shocks energéticos y del desarrollo de la IA."
El Índice del Dólar estadounidense (DXY), que sigue el Dólar frente a una cesta de seis divisas principales, cotiza alrededor de 102.15, recuperándose del mínimo de cinco semanas cercano a 101.20 alcanzado a principios de esta semana. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. también rebotan, con el rendimiento de referencia a 10 años subiendo 4 puntos básicos (pbs) hasta el 4.88%.
Sin embargo, unas expectativas de inflación de los consumidores estadounidenses más moderadas limitan nuevas ganancias del Dólar. Los datos preliminares de la Universidad de Michigan muestran que las expectativas de inflación a un año cayeron al 4.3% en noviembre desde el 4.7%, mientras que la medida a cinco años bajó al 3.4% desde el 3.5%.
Mientras tanto, el Yen japonés se benefició inicialmente de la demanda de activos refugio en medio de una venta masiva de acciones liderada por la IA. Sin embargo, los inversores también compraron bonos del Gobierno japonés (JGB), presionando los rendimientos nacionales a la baja y compensando parte del soporte derivado de la aversión al riesgo.
El rendimiento de referencia japonés a 10 años cotiza alrededor del 2.63%, cerca de un mínimo de cuatro meses y con una caída de más del 4% en el día. Esto deja la brecha con su homólogo estadounidense en alrededor de 225 pbs. En este contexto, la perspectiva de línea dura del Banco de Japón (BoJ) ofrece un soporte limitado al Yen.
No obstante, el riesgo de una intervención japonesa mantiene cautelosos a los operadores a la hora de adoptar posiciones alcistas agresivas en el USD/JPY. El par se ha mantenido dentro de un rango desde finales de septiembre, tras recuperarse de una caída anterior impulsada por la intervención que lo llevó brevemente por debajo de 154.00.
Fed - Preguntas Frecuentes
La política monetaria de Estados Unidos está dirigida por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de los precios y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos objetivos es ajustar los tipos de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal, ésta sube los tipos de interés, incrementando los costes de los préstamos en toda la economía. Esto se traduce en un fortalecimiento del Dólar estadounidense (USD), ya que hace de Estados Unidos un lugar más atractivo para que los inversores internacionales coloquen su dinero. Cuando la inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Reserva Federal puede bajar los tipos de interés para fomentar el endeudamiento, lo que pesa sobre el billete verde.
La Reserva Federal (Fed) celebra ocho reuniones al año, en las que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) evalúa la situación económica y toma decisiones de política monetaria. El FOMC está formado por doce funcionarios de la Reserva Federal: los siete miembros del Consejo de Gobernadores, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los once presidentes de los bancos regionales de la Reserva, que ejercen sus cargos durante un año de forma rotatoria.
En situaciones extremas, la Reserva Federal puede recurrir a una política denominada Quantitative Easing (QE). El QE es el proceso por el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Es una medida de política no estándar utilizada durante las crisis o cuando la inflación es extremadamente baja. Fue el arma elegida por la Fed durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos de alta calidad de instituciones financieras. El QE suele debilitar al Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso a la QE, por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a instituciones financieras y no reinvierte el capital de los bonos que tiene en cartera que vencen, para comprar nuevos bonos. Suele ser positivo para el valor del Dólar estadounidense.
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