El Yen japonés recorta sus ganancias mientras cae el rendimiento de los bonos pese a una inflación más elevada

• El USD/JPY se recupera de un mínimo de cinco semanas mientras el Yen japonés devuelve las ganancias anteriores.
• La caída de los rendimientos de los bonos japoneses pesa sobre el Yen a pesar del aumento de la inflación nacional.
• Se espera que la Fed y el BoJ mantengan las tasas sin cambios la próxima semana, con la atención centrada en las señales sobre una subida en diciembre.

El USD/JPY revierte las pérdidas anteriores el viernes después de caer a un mínimo de cinco semanas de 156.08 durante las horas de negociación asiáticas. El Yen japonés pierde terreno mientras los rendimientos de los bonos del gobierno japonés amplían su caída, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. se estabilizan tras el fuerte descenso del día anterior, ayudando al Dólar estadounidense a mantenerse cerca de los mínimos recientes.

Al momento de escribir, el par cotiza alrededor de 15.77, con pocos cambios en el día. Mientras tanto, el Índice del Dólar estadounidense (DXY), que sigue el valor del Dólar frente a una cesta de seis divisas principales, cotiza alrededor de 101.70 tras tocar un mínimo de tres semanas de 101.45 el jueves.

El Yen japonés se fortaleció en todos los ámbitos el jueves, ya que las preocupaciones sobre las inversiones relacionadas con la IA llevaron a los inversores a buscar seguridad en la divisa y en los bonos gubernamentales. El rendimiento de referencia del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó 16.6 puntos básicos (pb) hasta el 4.95% antes de recuperarse hacia el 4.99% el viernes. Mientras tanto, el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años cayó más de 10 pb hasta alrededor del 2.76%, su nivel más bajo desde principios de agosto.

El Yen tampoco logra beneficiarse de unos datos de inflación nacional más sólidos. El Índice de Precios al Consumo (IPC) nacional de Japón subió un 2.1% interanual en septiembre, frente al 1.9% de agosto. El indicador que excluye los alimentos frescos aumentó al 2.1% desde el 1.8%, en línea con las expectativas y por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón (BoJ). La inflación que excluye los alimentos y la energía se aceleró al 2.4% desde el 2.0%.

Los estrategas de Brown Brothers Harriman advierten que el BoJ es "poco probable que acelere el ritmo del endurecimiento con la inflación general y subyacente del IPC siguiendo por debajo de su proyección del 2.5% para 2026." Señalan que la curva de swaps actualmente "descuenta solo un 2% de probabilidades de una subida de tasas de 25 puntos básicos del BoJ hasta el 1.50% el 30 de octubre, y una probabilidad del 80% de una subida el 18 de diciembre," lo que subraya una trayectoria de política monetaria mesurada.

En este contexto, BBH espera que "el USD/JPY probablemente cotice dentro de un rango de 155.00-160.00 a corto plazo," mientras advierte que "una caída más profunda de las operaciones relacionadas con la IA puede alimentar una mayor demanda de refugio seguro para el JPY y llevar al cruce por debajo de 155.00."

En Estados Unidos, los datos publicados el viernes mostraron que el PMI compuesto preliminar de S&P Global se redujo a 57.6 en octubre desde 58.4 en septiembre. El PMI manufacturero subió a 56.0 desde 55.9, superando las expectativas de 55.6, mientras que el PMI de servicios cayó a 57.9 desde 58.8, en línea con las previsiones.

Mientras tanto, el Índice final de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan se revisó al alza hasta 48.0 desde 46.3, mientras que las expectativas de inflación a uno y cinco años se mantuvieron en el 4.7% y el 3.5%, respectivamente.

También se espera que la Fed deje las tasas de interés sin cambios en la reunión de la próxima semana, después de subirlas 25 puntos básicos en septiembre. Los operadores buscarán pistas sobre la trayectoria de las tasas de interés, ya que los precios más altos de la energía vinculados a las tensiones en Oriente Medio mantienen los riesgos de inflación inclinados al alza. Los mercados valoran actualmente en un 80% la probabilidad de una subida en diciembre.