El Euro sigue a la defensiva ante las preocupaciones por la deuda francesa y la fortaleza del Dólar estadounidense

El EUR/USD cede sus ganancias anteriores el lunes, mientras el Dólar estadounidense (USD) se mantiene firmemente demandado en todos los ámbitos y la incertidumbre política y fiscal francesa pesa sobre el Euro (EUR). En el momento de escribir estas líneas, el par cotiza alrededor de 1.1178, retrocediendo desde un máximo intradía de 1.1217.

El Índice del Dólar estadounidense (DXY), que sigue al Dólar frente a seis divisas principales, cotiza alrededor de 102.35, cerca de los niveles vistos por última vez en abril de 2025. La fortaleza del Dólar mantiene al EUR/USD cerca de mínimos de 17 meses, mientras los operadores evalúan los riesgos fiscales europeos y esperan los datos de inflación de EE.UU. más adelante esta semana.

Los analistas de ING señalan que "el EUR/USD se está consolidando cerca de 1.12 y el soporte sigue siendo frágil", mientras la persistente incertidumbre política y fiscal francesa continúa pesando sobre la moneda única. Señalan que los diferenciales de deuda francesa "se mantienen cerca de sus niveles más amplios", mientras que la reciente propuesta de presupuesto alternativo de Marine Le Pen "planteó más preguntas de las que respondió" y contribuyó poco a calmar los nervios del mercado.

En teoría, afirma ING, "la propuesta presupuestaria del gobierno francés, que contempla 43.000 millones de euros en nuevos ahorros, se debatirá en el parlamento esta semana", pero el consenso es que probablemente "avanzará poco", incluso si el gobierno finalmente pudiera "aprobar este presupuesto por decreto". En ese escenario, "los protagonistas del parlamento podrían evitar intentar derrocar al gobierno, lo que agravaría la crisis de deuda francesa más de lo que ya lo está", advierte ING, añadiendo que "esto difícilmente es positivo para el euro, sin embargo". En este contexto, observan que "los especuladores y el mercado de opciones de divisas siguen siendo bastante bajistas con respecto al EUR/USD actualmente, aunque el posicionamiento empieza a estar algo extendido".

Al mismo tiempo, las tensiones en Oriente Medio mantienen elevados los riesgos de inflación a ambos lados del Atlántico. La dependencia de Europa de la energía importada deja a su economía expuesta a unos costes de combustible más elevados, lo que reduce el gasto de los hogares y los beneficios empresariales. Esto dificulta la tarea del BCE, ya que necesita contener la inflación sin ejercer demasiada presión sobre el crecimiento.

El Banco Central Europeo (BCE) ha subido las tasas de interés dos veces este año, elevando su tasa de la facilidad de depósito al 2.50%. Con la inflación de la zona euro alcanzando el 3.8% en septiembre, muy por encima del objetivo del 2% del banco, siguen vigentes las expectativas de otra subida antes de final de año. Una encuesta de Reuters apunta a una pausa en la reunión del 29 de octubre, seguida de una subida de 25 puntos básicos (pb) en diciembre.

Mientras tanto, la Reserva Federal (Fed) subió las tasas de interés en 25 pb en septiembre hasta el 3.75%-4.00%, mientras que la mayoría de los responsables de política monetaria indicaron que otra subida podría ser apropiada este año para respaldar un retorno oportuno de la inflación al objetivo del 2% del banco central.

Los operadores centran ahora su atención en el informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EE.UU. de septiembre, que se publicará el miércoles, seguido del Índice de Precios de Producción (IPP) el jueves. Estas publicaciones podrían modificar las expectativas antes de la reunión de la Fed del 27 y 28 de octubre, mientras que la herramienta FedWatch de CME muestra alrededor de un 80% de probabilidades de que el banco central mantenga estables las tasas de interés este mes.