El Euro lucha mientras los riesgos fiscales franceses y el Dólar estadounidense fuerte pesan a la espera de las Minutas de la Fed

• El EUR/USD sigue bajo una fuerte presión vendedora cerca de mínimos de 17 meses.
• Las preocupaciones sobre las finanzas públicas de Francia mantienen vulnerable al Euro.
• Los mercados esperan las minutas del FOMC en busca de nuevas pistas sobre las perspectivas de política monetaria de la Fed.

El EUR/USD extiende su caída el miércoles, ya que el Euro (EUR) sigue bajo una amplia presión vendedora, mientras que el Dólar estadounidense (USD) se fortalece junto con el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. En el momento de escribir, el par cotiza alrededor de 1.1185, con una caída del 0.66% en el día, rondando su nivel más bajo en 17 meses.

El Índice del Dólar estadounidense (DXY), que sigue el valor del Dólar frente a una cesta de seis divisas principales, cotiza alrededor de 102.45, en niveles vistos por última vez en abril de 2025. Mientras tanto, el rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años sube hasta el 5.365%, su nivel más alto desde 2002, antes de moderarse hacia el 5.31%.

Los precios más altos del Petróleo, las preocupaciones sobre el aumento de la deuda pública y unas perspectivas de crecimiento resilientes en EE.UU. están contribuyendo al incremento de los costes de endeudamiento. El aumento de los rendimientos del Tesoro respalda la demanda de activos denominados en Dólares estadounidenses, mientras que los elevados precios de la energía mantienen los riesgos de inflación inclinados al alza y refuerzan el argumento a favor de que la Reserva Federal (Fed) mantenga una postura de política monetaria restrictiva.

Los mercados esperan ahora las minutas de la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que se publicarán a las 18:00 GMT. La Fed subió las tasas de interés en 25 puntos básicos (pb) el mes pasado, elevando el rango objetivo de los fondos federales al 3.75%-4.00%. Sin embargo, las últimas cifras de empleo y de inflación del Índice de Precios del Consumo Personal (PCE) fueron más débiles de lo esperado, reduciendo la presión sobre la Fed para volver a subir las tasas de interés en su reunión del 27-28 de octubre.

En la Eurozona, las preocupaciones sobre las finanzas públicas de Francia siguen siendo un lastre importante para la moneda común. La incertidumbre ha elevado los costes de endeudamiento franceses y ha ampliado los diferenciales de los bonos.

Los estrategas de ABN Amro destacan que el Euro "tiende a debilitarse cuando los rendimientos de los bonos gubernamentales de un país importante de la Eurozona, o de varios países, suben bruscamente debido a preocupaciones políticas y/o fiscales." En esos episodios, "había cierto temor al contagio, y esto también afecta a la moneda." ABN Amro sostiene que "los periodos de incertidumbre fiscal y política en la Eurozona suelen coincidir con posiciones cortas netas de los especuladores en el Euro y un EUR/USD más bajo," señalando la "reciente relación entre el diferencial de los bonos gubernamentales franceses y alemanes a diez años y el Euro" como una clara ilustración de cómo la ampliación de los diferenciales y el riesgo político han estado alimentando la debilidad de la moneda.

La turbulencia en los mercados de bonos de la Eurozona podría limitar el margen para un endurecimiento agresivo por parte del Banco Central Europeo (BCE). No obstante, los mercados siguen descontando subidas adicionales de las tasas, ya que los elevados precios de la energía mantienen los riesgos de inflación inclinados al alza, incluso mientras los responsables de política monetaria mantienen un tono cauteloso.

El responsable de política monetaria del BCE, Álvaro Santos Pereira, dijo que la inflación general y subyacente se mantienen "muy por debajo" de los niveles observados durante la crisis energética de 2022, mientras que los precios de otros bienes no muestran señales de que las expectativas de inflación se estén desanclando.