El Dólar canadiense tiene dificultades mientras se amplía el diferencial de rendimiento entre EE.UU. y Canadá

• El USD/CAD sube a un nuevo máximo de dos meses mientras se amplía el diferencial de rendimientos entre EE.UU. y Canadá.
• El Dólar canadiense sigue bajo presión pese al rebote de los precios del petróleo, mientras los operadores sopesan las perspectivas divergentes de la Fed y el BoC.
• Esta semana, los mercados recurren al PIB canadiense y a datos clave de EE.UU. en busca de una nueva dirección para el USD/CAD.

El USD/CAD extiende su repunte el lunes, ya que las perspectivas divergentes de política monetaria entre la Reserva Federal (Fed) y el Banco de Canadá (BoC) mantienen el favor del Dólar estadounidense (USD), superando el soporte que los mayores precios del petróleo ofrecen al Dólar canadiense (CAD), vinculado a las materias primas. En el momento de escribir estas líneas, el par cotiza alrededor de 1.4165, su nivel más alto desde el 13 de julio.

Los precios del petróleo rebotan mientras los operadores reaccionan al revés en las conversaciones entre EE.UU. e Irán. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, rechazó la última propuesta de Irán para reabrir el Estrecho de Ormuz, aunque dijo a Axios que espera que los negociadores estadounidenses mantengan nuevas conversaciones esta semana.

El Dólar canadiense ha perdido más de un 2% en lo que va de mes, mientras se amplía el diferencial de rendimientos entre EE.UU. y Canadá. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años cotiza cerca del 4.90%, frente a alrededor del 3.37% de su homólogo canadiense. El diferencial entre los rendimientos a 10 años también es amplio, con los bonos del Tesoro estadounidense cerca del 5.21% y los bonos del gobierno canadiense alrededor del 3.96%.

La Fed subió las tasas de interés en 25 puntos básicos (pb) en su reunión del 15 y 16 de septiembre, elevando la tasa de fondos federales al 3.75%-4.00%, y señaló que podría ser necesario un mayor endurecimiento mientras los responsables de la política monetaria trabajan para devolver la inflación hacia el objetivo del 2%. Los comentarios de línea dura de las autoridades de la Fed la semana pasada reforzaron las expectativas de nuevas subidas de tasas, y los mercados valoran ahora en un 70% la probabilidad de una subida de tasas en octubre, según FedWatch del CME.

Los estrategas de Brown Brothers Harriman sostienen que el USD "puede seguir beneficiándose de la ampliación de los diferenciales de tasas de interés entre EE.UU. y el G6 y del aumento de los rendimientos reales estadounidenses a más largo plazo", lo que ofrece soporte a la reciente resiliencia de la divisa. Sin embargo, advierten de que "el endurecimiento por parte de otros bancos centrales importantes limita la divergencia de política con la Fed y sugiere que el DXY podría tener dificultades para mantener una sobreextensión por encima de su máximo del 24 de junio en 101.80". Aun así, Brown Brothers Harriman considera que "el mejor comportamiento del crecimiento económico estadounidense y la fuerte demanda extranjera de valores estadounidenses pueden superar esa limitación alcista del USD", manteniendo el soporte fundamental del Dólar pese a los vientos en contra técnicos para el índice.

El BoC, por el contrario, mantuvo su tasa oficial en el 2.25%, señalando un impacto limitado de los mayores precios de la energía sobre la inflación general. Sin embargo, el banco central afirmó que estaba preparado para ajustar la política monetaria según fuera necesario, reconociendo que los riesgos alcistas para la inflación habían aumentado, mientras que los nuevos aranceles hacían más inciertas las perspectivas de crecimiento.

Ahora los operadores centran su atención en los datos del Producto Interior Bruto (PIB) de Canadá de julio, que se publicarán el martes. En Estados Unidos, el informe de inflación de los Gastos de Consumo Personal (PCE) se publicará el miércoles, el Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero del ISM el jueves y el informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) el viernes.