El Yen japonés lucha a pesar del débil IPP estadounidense, y se desvanecen las apuestas por una subida de tasas de la Fed

• El Yen japonés lucha a pesar de los datos más débiles del IPP estadounidense y de la caída de las expectativas de subidas de tasas de la Fed.
• Los precios más altos de la energía mantienen inclinados al alza los riesgos de inflación a más largo plazo.
• Las expectativas de una subida del BoJ y la amenaza de intervención cambiaria limitan al USD/JPY cerca de 160.

El Yen japonés (JPY) lucha por ganar tracción frente al Dólar estadounidense (USD) el jueves, incluso cuando el Dólar se debilita modestamente tras unos datos del Índice de Precios de Producción (IPP) de EE.UU. más débiles de lo esperado. El Yen se fortaleció inmediatamente después de la publicación, empujando brevemente al USD/JPY hacia 159.

En el momento de escribir estas líneas, el USD/JPY cotiza alrededor de 159.37. El Índice del Dólar estadounidense (DXY), que sigue al Dólar frente a una cesta de seis divisas principales, cotiza alrededor de 99.90, retrocediendo desde 100.08, su nivel más alto en dos semanas.

Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. mostraron que el IPP general no registró cambios en julio después de caer un 0.1% en junio, mientras que la tasa anual se desaceleró al 4.7% desde el 5.5%. El IPP subyacente subió un 0.2% intermensual, moderándose desde el 0.4%, mientras que la tasa anual descendió al 4.2% desde el 4.7%.

Las últimas cifras siguen al informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EE.UU. del miércoles, que estuvo en línea con lo previsto. La sucesión de datos de inflación más débiles ha llevado a los operadores a recortar las expectativas de una inminente subida de tasas de interés de la Reserva Federal (Fed), que ya se habían debilitado después de que el informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) de julio sorprendiera a la baja.

Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados asignan ahora alrededor de un 32% de probabilidad a una subida de tasas en septiembre, frente al 55% de hace una semana. El reajuste está impulsando una caída más pronunciada de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense en el tramo corto de la curva, pero el movimiento es menos acusado en el tramo largo, ya que los precios más altos de la energía mantienen los riesgos de inflación inclinados al alza.

El Dólar estadounidense sigue respaldado dentro de su rango reciente, manteniendo al Yen bajo presión a pesar de las crecientes expectativas de una subida de tasas del Banco de Japón (BoJ) en septiembre, aunque la perspectiva de una mayor intervención cambiaria limita el alza del USD/JPY cerca de 160.00.

Los analistas de MUFG señalan que los participantes del mercado se centran cada vez más en si Japón está preparado para volver a entrar en el mercado de divisas para apuntalar al Yen. Sostienen que, como mínimo, "los responsables de la política monetaria japonesa esperarán que la mayor amenaza de intervención ayude a ralentizar el ritmo de debilidad del yen," incluso si la acción real se retrasa. MUFG también subraya que "la reciente acción del precio pone de relieve que será difícil para el BoJ evitar subir las tasas en septiembre y decepcionar las expectativas del mercado," advirtiendo que tal escenario "animaría a nuevas ventas de yenes."