Lira turca: se prevé una mayor depreciación frente al Dólar estadounidense – Commerzbank

El analista de FX de Commerzbank, Tatha Ghose, destaca las persistentes presiones inflacionarias y el renovado deterioro de la cuenta corriente como factores clave de la continua debilidad de la Lira turca frente al Dólar. Las previsiones del banco muestran al USD/TRY subiendo desde 48.00 en septiembre de 2026 hasta 57.00 en diciembre de 2027, lo que refleja expectativas de una depreciación continuada pese a la restrictiva política monetaria y a la fuerte intervención en divisas.

La Lira sigue una clara trayectoria de debilitamiento

"La dependencia de Turquía de las importaciones de energía y sus profundos vínculos comerciales y financieros con Oriente Medio crean una situación problemática y agravan las vulnerabilidades preexistentes de la balanza de pagos. La restrictiva política monetaria del banco central aún no ha resuelto el problema de la inflación. Vemos al USD/TRY subir significativamente más hacia finales de año."

"En otras palabras, el último aumento mensual del IPC desestacionalizado no es en absoluto alentador. Aunque las autoridades mantienen un objetivo optimista de inflación del 24% para finales de 2026, la previsión real de fin de año tuvo que revisarse al alza, como era de esperar, en el Informe de Inflación del tercer trimestre, hasta el 28%. Al mismo tiempo, la previsión para 2027 se mantiene en el 15%: un patrón familiar de comenzar el año con una previsión que afirma avanzar hacia el objetivo, para luego revisarla progresivamente a la baja a medida que se acerca el plazo y el resultado se vuelve increíble."

"Esto pone al CBT en un aprieto. El tipo de interés oficial sigue en el 37.0%, pero desde el shock de Irán el CBT ha mantenido en gran medida cerrado el tramo semanal de repo, desplazando la financiación hacia la facilidad de préstamo a un día del 40.0%. Si el CBT reanudara la financiación a una semana mediante repo, como insinuó el gobernador del CBT, Fatih Karahan, durante su presentación del Informe de Inflación del tercer trimestre, esto reduciría mecánicamente el coste efectivo de financiación, lo que en la práctica equivaldría a un recorte de tasas."

"El descenso controlado de la lira ha requerido de forma constante una fuerte intervención del banco central, y el coste de esta defensa se estaba volviendo rápidamente insostenible. La mayor parte de la ganancia de reservas internacionales que los responsables de política monetaria destacaron en los medios a principios de este año se debió al aumento del precio del Oro. Las reservas en divisas no estaban aumentando en absoluto. Las reservas netas en divisas excluyendo swaps siguen siendo modestas, pero el banco central y los bancos estatales soportan una pesada carga al utilizar intervenciones en divisas para suavizar la depreciación de la moneda."

"La cuenta corriente de Turquía, tras mejorar durante 2024-25, había comenzado a ampliarse de nuevo desde hace unos trimestres incluso antes de que comenzara la guerra: en nuestra opinión, esto estuvo impulsado por la caída demasiado temprana del tipo de interés real (mediante recortes de tasas) incluso antes de que los tipos de interés elevados tuvieran tiempo de frenar la demanda y reequilibrar la economía. Las últimas evidencias comerciales y de encuestas no alivian estas preocupaciones: el déficit comercial se amplió tanto en junio como en julio; los datos preliminares mostraron que el déficit empeoró un 14% interanual en julio debido a un crecimiento de las importaciones más rápido que el de las exportaciones; el déficit se sitúa en el 6% del PIB en los últimos meses."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)