El Yen japonés sube ligeramente ante los riesgos de intervención; sigue cerca de su mínimo de cuatro décadas frente al Dólar estadounidense

• El USD/JPY se consolida mientras los inversores se mantienen en máxima alerta ante los riesgos de una intervención inminente.
• El amplio diferencial de tasas entre EE.UU. y Japón mantiene activo el carry trade del JPY y le presta soporte.
• La atención se desplaza ahora a las cruciales reuniones de política monetaria del FOMC y del BoJ de la próxima semana.

El par USD/JPY baja ligeramente durante la sesión asiática del jueves, ya que los alcistas optan por mantenerse al margen ante las especulaciones de que las autoridades japonesas intervendrán para apuntalar la moneda nacional. No obstante, los precios al contado se mantienen cerca del máximo de cuatro décadas alcanzado el martes y actualmente cotizan justo por encima de la marca de 163.00.

La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, reiteró que ​el gobierno estaba preparado para tomar ‌medidas decisivas en el mercado de divisas según fuera necesario. Aparte de esto, las expectativas de línea dura sobre el Banco de Japón (BoJ) prestan cierto soporte al Yen japonés (JPY), lo que, junto con una modesta debilidad del Dólar estadounidense (USD), actúa como viento en contra para el par USD/JPY. Sin embargo, la caída sigue estando amortiguada por un marcado contraste en la política monetaria entre Japón y el resto del mundo.

A pesar de la reciente subida de tasas del BoJ al 1%, o el nivel más alto desde 1995, y de los informes de que los funcionarios están abiertos a elevar las tasas de interés a un ritmo más rápido, los costos de endeudamiento en Japón siguen siendo excepcionalmente bajos en comparación con otras grandes economías, incluida EE.UU. Esto mantiene activo el llamado carry trade, que ha sido un factor clave detrás del bajo rendimiento del JPY. Además, los riesgos económicos derivados de las interrupciones en el suministro de energía debido al conflicto en Oriente Medio socavan al JPY.

Rabobank señala que "durante las últimas semanas el mercado ha estado debatiendo si el MoF está deliberando sobre un cambio de táctica respecto a cómo puede apoyar al JPY." Sin embargo, el banco advierte que, "independientemente de cómo y cuándo se pueda desplegar la intervención, es poco probable que por sí sola cambie la dirección de un par de divisas." En opinión de Rabobank, "para que eso ocurra, los fundamentos (o la percepción de los fundamentos) también tendrán que cambiar," subrayando que un apoyo duradero al Yen dependerá en última instancia de un giro más amplio en el trasfondo económico y de política de Japón, y no solo de las operaciones en el mercado de divisas.

De hecho, EE.UU. e Irán intercambiaron ataques por duodécima noche consecutiva, mientras que los hutíes de Yemen, alineados con Irán, abrieron un nuevo frente en la guerra y declararon un bloqueo sobre una ruta clave de transporte marítimo en el Mar Rojo. A esto se suma una caída significativa del tráfico marítimo a través del Estrecho de Ormuz, que impulsa los precios del petróleo crudo a un nuevo máximo desde el 11 de junio, alimentando las preocupaciones inflacionarias. Esto, a su vez, refuerza las apuestas de subidas de tasas de la Reserva Federal (Fed), lo que favorece a los alcistas del USD y limita la caída del par USD/JPY.

Los inversores ahora esperan la publicación de los datos semanales de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de EE.UU., que, junto con la evolución geopolítica, deberían influir en el USD. La atención del mercado se desplazará entonces a las cifras nacionales de inflación al consumo de Japón, que se publicarán el viernes. Sin embargo, el foco sigue puesto en la muy esperada decisión de política monetaria de la Fed y en la reunión del BoJ de la próxima semana, que deberían aportar pistas sobre la futura senda de política y dar un nuevo impulso al par USD/JPY.