Yen japonés: riesgos de debilidad gradual con el endurecimiento del BoJ – MUFG

Derek Halpenny de MUFG señala que datos más fuertes del Tankan apoyan la subida de tasas del BoJ en junio y podrían justificar un endurecimiento más rápido, pero los mercados aún valoran solo movimientos limitados. Destaca los crecientes riesgos de inflación por una mayor depreciación del Yen y la reducción de la retórica de intervención por parte de las autoridades japonesas, sugiriendo que el USD/JPY podría continuar una subida controlada mientras la volatilidad y los mercados de JGB se mantengan estables.

Caso de endurecimiento del BoJ frente a la cautela del MoF

"El informe trimestral Tankan, publicado hoy por el BoJ, fue más fuerte de lo esperado y ciertamente respalda la subida de tasas del BoJ en junio y fortalece el caso para futuras subidas."

"Ese sigue siendo un escenario poco valorado en los mercados, con los OIS indicando solo 6 puntos básicos de endurecimiento para septiembre, pero cerca de una subida completa para diciembre."

"Sin embargo, el peligro es que esta reducción en la venta del yen frente al dólar en comparación con el resto del G10 no continúe. La retórica del MoF sobre la intervención ha disminuido; de hecho, Mimura hoy no mencionó la amenaza de intervención en su entrevista y si los participantes del mercado perciben un cambio de estrategia, la escala de venta del yen podría aumentar rápidamente."

"Con la volatilidad del USD/JPY aún relativamente baja (implícita a 1 mes entre 6-7%, la más baja desde antes de la invasión de Rusia a Ucrania), el mercado de JGB relativamente estable por ahora y las acciones en máximos históricos, permitir una subida lenta podría ser la estrategia del MoF por ahora."

"Siempre existe un riesgo en condiciones de mercado con baja liquidez el viernes cuando EE.UU. está de vacaciones de que se pueda ver una intervención, especialmente si el ritmo de venta del yen aumentara. El ritmo actual de venta del yen parece aceptable y si se mantiene podría ver al MoF permanecer al margen."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)