Dólar neozelandés: Movimiento suave antes de la decisión del RBNZ – BNY

Bob Savage de BNY destaca que el Dólar neozelandés llega a la próxima reunión del RBNZ en una posición débil, con una notable falta de flujos recientes y una gran salida de NZD vinculada a posiciones de swap no renovadas. Señala que las dudas sobre la trayectoria de las tasas del RBNZ y el carry relativamente débil del NZD en comparación con la historia podrían llevar a recortes en las posiciones largas si persisten los riesgos de crecimiento.

NZD presionado por flujos y carry

"El NZD llega a la decisión del RBNZ de mañana en una posición muy débil. Para empeorar las cosas, apenas hubo flujos la semana pasada; la salida del viernes fue excepcional, cercana a un flujo puntuado de -2.5. Esta fue la mayor salida desde abril de 2018, debido a una gran posición neta larga (en swap) que no fue renovada."

"Aunque no produjo un impacto claro en el FX, el tamaño del flujo es significativo y apunta a una gran reducción de la exposición neta. Si tales posiciones siguen puramente los desarrollos en los diferenciales de tasas, no debería sorprender que el mercado continúe albergando dudas sobre la trayectoria actual de las tasas."

"Aunque hay tres más en el precio para el resto del año, una creciente vacilación por parte del RBNZ podría llevar a reducciones graduales en cualquier posición larga existente, especialmente si no se espera que los activos subyacentes tengan un buen desempeño dado los riesgos actuales para el crecimiento."

"Dadas las tendencias generales de flujo desde principios de marzo, el NZD se ha mantenido en general a pesar de la aversión al riesgo a escala mundial, pero dos intentos de consolidar una buena racha de compras a finales de abril y mediados de mayo han fracasado."

"Si EE.UU. ahora comienza a cambiar de marcha en las tasas, será difícil ver un buen desempeño de los nombres de alta beta del G10, especialmente porque el carry del NZD es mucho más débil que las normas históricas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)