Rupia india: Perspectivas de estabilización gradual tras el impacto del petróleo – ING

Deepali Bhargava, analista de ING, sostiene que los subsidios a los combustibles de la India y la diversificación en el abastecimiento energético han contenido el impacto en la inflación y el crecimiento de los precios más altos del petróleo, pero han trasladado la presión a la Rupia india (INR). Ella considera que las débiles entradas de capital son el principal lastre, mientras que la mejora en los indicadores del Tipo de Cambio Real Efectivo (REER) y las reservas del Banco de la Reserva de India (RBI) deberían ayudar a estabilizar el USD/INR más adelante en 2026.

Tensión en la Rupia mientras las entradas de capital permanecen débiles

"Los subsidios a los combustibles de la India están amortiguando la inflación por ahora, y la diversificación en el abastecimiento energético ha aliviado las presiones de suministro. Pero la tensión se ha trasladado a la rupia. Su reciente caída refleja debilidades estructurales más profundas, especialmente entradas de capital crónicamente bajas. A menos que esas entradas se recuperen, es probable que la vulnerabilidad de la rupia persista"

"El mayor impacto de los precios globales más altos del petróleo ha sido en la moneda. Este cambio tiene menos que ver con un déficit por cuenta corriente excepcionalmente grande y más con las entradas de capital. Aunque la posición externa de la India se está debilitando, está lejos de ser una situación de crisis. Esperamos que el déficit por cuenta corriente se amplíe hasta alrededor del 2.1% del PIB en 2026, desde aproximadamente 0.5% en 2025, en gran parte debido a los precios más altos del petróleo. Incluso con un promedio del Brent de 104$/barril en el tercer trimestre, nuestra previsión del déficit por cuenta corriente (CAD) de alrededor del 2% del PIB sigue estando muy por debajo de los niveles vistos durante episodios de estrés anteriores como el taper tantrum en 2013, cuando el déficit por cuenta corriente promedió más del 4% del PIB. Sin embargo, la magnitud de la depreciación de la INR ha sido inusualmente grande, reflejando entradas de capital débiles más que desequilibrios en la cuenta corriente."

"Desde entonces, sin embargo, el ajuste ha sido rápido. La tasa de inflación del IPC se ha reducido casi a la mitad hasta un promedio del 2.5%. El REER ha disminuido más del 12%, regresando a niveles vistos por última vez alrededor de 2014. Desde una perspectiva de valoración más amplia, la INR ahora se sitúa cerca del fondo de su rango de REER de seis años, lo que indica que gran parte de la sobrevaloración anterior se ha corregido."

"En general, aunque persisten presiones a corto plazo, el ajuste ya está en marcha. Esperamos que el USD/INR termine el año en 95.50, con riesgos más inclinados hacia una estabilización gradual que hacia un debilitamiento desordenado."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)