Zona euro: Efectos indirectos de la inflación aún pendientes – Societe Generale

Los economistas de Societe Generale Sam Cartwright, Michel Martinez y Jorge Garayo señalan que la inflación de la zona euro aún no ha mostrado efectos indirectos del shock energético en los precios de los alimentos o bienes. Esperan que un Brent más bajo impulse la inflación general al 2.55% interanual en julio y recorte alrededor de 0.5 puntos porcentuales de la inflación de 2026, pero aún prevén que el retraso en la transmisión eleve la inflación subyacente y de alimentos más adelante en 2026.

La transmisión del shock energético sigue retrasada

"La inflación de la zona euro aún no ha mostrado signos de efectos inflacionarios indirectos derivados del shock energético. A corto plazo, es probable que la inflación de la zona euro se beneficie aún más de la caída del Brent, posiblemente impulsando la inflación general al 2.55% interanual en julio. Sin embargo, la transmisión de los precios más altos de las materias primas energéticas upstream a los precios al consumidor lleva tiempo."

"Por lo tanto, seguimos creyendo que los efectos indirectos aumentarán la inflación subyacente y, junto con los efectos relacionados con el clima, la inflación de los alimentos más adelante en el año, aunque estos efectos probablemente serán más débiles de lo estimado anteriormente."

"Hasta ahora, la inflación de la zona euro aún no ha mostrado efectos inflacionarios indirectos significativos del shock energético ni en la inflación de alimentos ni en la de bienes, los dos sectores donde estos efectos indirectos probablemente sean más prominentes."

"Sin embargo, dado que la inflación de alimentos y la subyacente tienden a alcanzar su pico alrededor de 16 meses después de un shock energético, una gran parte de los efectos inflacionarios del shock y las interrupciones relacionadas en el suministro aún no se han transmitido."

"De manera más general, la caída de los precios de la energía ha reducido nuestra previsión de inflación general en alrededor de 0.5 puntos porcentuales a lo largo de 2026, con el pico de la inflación general ahora en el 3% a finales de 2026, condicionado a que se mantenga el MoU."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)