Yuan chino: las ganancias del Renminbi debilitan las afirmaciones de infravaloración – BNY

Geoff Yu de BNY sostiene que la fortaleza actual del CNY tiene un valor estratégico mientras China aumenta las importaciones de semiconductores desde Japón, Corea del Sur y Taiwán. Señala que las ganancias del renminbi frente a NA-3 (JPY, KRW y TWD), USD y EUR debilitan cualquier argumento de EE.UU./UE sobre la subvaluación de la moneda china. El informe destaca los grandes superávits comerciales de NA-3 y los flujos de reciclaje en curso que respaldan estos desajustes.

Fortaleza estratégica frente a NA-3

"Los desajustes actuales en el tipo de cambio están tanto exacerbando los desequilibrios como debilitando cualquier argumento de EE.UU. y la UE contra las prácticas de China. A mediados de junio, el canciller alemán Friedrich Merz pidió un nuevo Acuerdo de Plaza para ayudar a abordar el déficit comercial de la UE con China, implicando que estaba subvaluado en un 30%. Sin embargo, en términos nominales, el renminbi se ha fortalecido frente al USD, EUR y las monedas de NA-3 en lo que va del año, incluyendo cerca del 11% frente al KRW."

"Creemos que la mayor sorpresa es por qué China está permitiendo que el renminbi se fortalezca agresivamente en términos nominales. La inflación débil claramente limita la apreciación del tipo de cambio real efectivo (REER), pero aun así, los movimientos difícilmente son propicios para los esfuerzos de reflación. Pekín también ha permanecido relativamente silencioso sobre estos asuntos."

"Nuestra previsión para este año ha sido ganancias en el REER del CNY, pero más a través de diferenciales de inflación que nominales. La realidad ha sido la opuesta."

"Vemos una razón estratégica clara detrás de la tolerancia a la fortaleza del CNY. Los datos oficiales muestran que las importaciones desde Japón, Corea del Sur y Taiwán se han disparado, con la demanda de semiconductores como el motor claro. Usando el Sistema Armonizado para la clasificación comercial, las importaciones totales de las tres jurisdicciones en la categoría (HS 85), que abarca semiconductores, se dispararon a más de 300.000 millones de CNY solo en mayo, un aumento interanual cercano al 60%."

"Esperamos que el renminbi detenga sus ganancias frente a las monedas de NA-3 una vez que estas presiones disminuyan, y podría haber un argumento sólido para que el CNY se debilite cuando la propia producción de China esté lista para desafiar a los exportadores dominantes actuales."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)