China: Gasto listo para un rebote – Standard Chartered

Los economistas de Standard Chartered Hunter Chan y Shuang Ding señalan que el gasto fiscal de China ha tenido un desempeño inferior hasta ahora en 2026, lastrando el crecimiento a pesar de datos del primer trimestre más fuertes de lo esperado. Tanto el gasto del presupuesto público general como el gasto de los fondos gubernamentales han quedado rezagados respecto a los planes, pero el presupuesto aprobado deja margen para una expansión considerable del déficit, que esperan se utilice para apoyar la demanda interna y el crecimiento del PIB.

El margen del déficit fiscal apunta a apoyo

"El impulso del crecimiento se debilitó en abril-mayo tras un primer trimestre más fuerte de lo esperado. La caída del gasto fiscal en abril-mayo contribuyó a la desaceleración, en nuestra opinión. El déficit amplio, que combina el presupuesto público general y el presupuesto de fondos gubernamentales, fue 393.000 millones de CNY menor interanual en estos dos meses, frente a 258.000 millones de CNY mayor en el primer trimestre."

"El gasto del presupuesto público general creció solo un 0.8% interanual en los primeros cinco meses de 2026, frente a un crecimiento anual presupuestado del 4.4%. Los ingresos crecieron un 4% interanual en los primeros cinco meses de 2026, más rápido que el ritmo anual planificado del 2.2%. El gasto de los fondos gubernamentales cayó un 4.3% interanual en los primeros cinco meses de 2026, lastrado por una caída de casi el 20% interanual en los ingresos debido a una mayor contracción en las ventas de terrenos."

"Esperamos que el gobierno acelere la ejecución del presupuesto para impulsar la demanda interna, ya que el crecimiento del PIB del segundo trimestre probablemente caerá por debajo del 4.5% interanual. El presupuesto aprobado en marzo implica un impulso fiscal positivo si se implementa completamente. Suponiendo que las tendencias de ingresos acumulados hasta la fecha bajo los dos presupuestos continúen durante el resto del año, estimamos que el crecimiento del gasto amplio podría recuperarse si se utiliza plenamente el margen del déficit."

"El déficit amplio en junio-diciembre podría superar el resultado comparable de 2025 en 1.7 billones de CNY, según nuestra estimación."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)