Dólar estadounidense: La volatilidad cambia con la comunicación variable de la Fed – Commerzbank

Michael Pfister de Commerzbank sostiene que la comunicación mejorada de la Reserva Federal ha reducido la volatilidad implícita promedio en el Dólar estadounidense pero la ha concentrado en los días de las reuniones del FOMC. Basándose en 30 años de datos que abarcan las eras de Greenspan, Bernanke, Yellen y Powell, vincula declaraciones más largas y gráficos de puntos a reacciones más fuertes en el mercado de divisas, y advierte que declaraciones más cortas podrían redistribuir la volatilidad a lo largo del resto del año.

La orientación de la Fed remodela el perfil de volatilidad del Dólar

"Esta relación ha continuado tanto bajo Yellen como Powell: cuanto más larga es la declaración, más pronunciada parece ser la reacción del mercado de divisas. 100 palabras adicionales resultan en promedio en un aumento del 0.14% en la volatilidad el día de la decisión del FOMC en comparación con los diez días hábiles previos, aunque existe una variación significativa en esta relación de un año a otro."

"La volatilidad promedio ha caído. Las reuniones de la Fed simplemente se han vuelto más importantes para los mercados de divisas que bajo Greenspan. Esto es más evidente por el hecho de que, bajo Greenspan, los días de reunión eran esencialmente tan volátiles como cualquier otro día hábil del año."

"Con la introducción de los gráficos de puntos en particular, está claro que la volatilidad ahora está mucho más concentrada en los días de reunión. La comunicación mejorada de la Fed ha reducido por lo tanto la volatilidad implícita promedio. Los días de reunión en sí se han vuelto significativamente más volátiles, mientras que el resto del tiempo es simplemente menos emocionante."

"Si Kevin Warsh busca un retorno a las declaraciones más cortas de tiempos anteriores, la era Greenspan sugiere que las reuniones serán menos emocionantes para los participantes del mercado. A cambio, sin embargo, los días restantes del año se volverán significativamente más volátiles. En otras palabras, aunque la volatilidad promedio general puede haber estado disminuyendo durante varios años, no es el nivel lo que ha cambiado, sino la distribución."

"Por lo tanto, Warsh puede no obtener lo que espera: la volatilidad no desaparecerá, sino que simplemente se distribuirá de manera más uniforme a lo largo de los días hábiles del año. Si bien esto podría ser ventajoso para el posicionamiento a corto plazo alrededor de la reunión del FOMC, también podría aumentar la necesidad de cobertura en los días hábiles restantes del año."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)