Rublo ruso: Banco central de línea dura y impacto limitado en divisas – Commerzbank

Michael Pfister de Commerzbank señala que el Banco Central de Rusia sorprendió a los mercados al recortar las tasas solo 25 puntos básicos hasta el 14.25%, en lugar de los 50 puntos básicos esperados, señalando una postura de línea dura y cautela ante una mayor flexibilización. Sin embargo, argumenta que esto ofrece poco apoyo para el Rublo ruso (RUB), dado el control de capitales, la fijación de precios indirecta a través del Yuan chino (CNY) y el Dólar estadounidense (USD), y el dominio de los shocks de guerra y energía en el desempeño del RUB.

Recorte de línea dura no logra impulsar al RUB

"En lugar de recortar las tasas en 50 puntos básicos, se recortaron solo 25 hasta el 14.25%, acompañado de una declaración de que la decisión sobre si implementar más recortes de tasas tendría que tomarse primero en próximas reuniones. Esto fue, por tanto, una señal fuerte de línea dura."

"Como se esperaba, esto hizo poco para ayudar al rublo. Si el rublo fuera una moneda libremente negociable, tal señal habría provocado un repunte a pesar de la considerable presión política."

"Pero el rublo ya no es libremente negociable; ahora se cotiza únicamente a través de vínculos indirectos mediante los tipos de cambio CNY-RUB y USD-CNY."

"En consecuencia, incluso si el banco central detuviera los recortes de tasas de interés en un futuro cercano, esto haría poco bien a la moneda. Como no son posibles entradas reales de capital, a los participantes del mercado les resulta difícil beneficiarse de la tasa de interés más alta, y el rublo tampoco puede apreciarse."

"El rublo solo se aprecia cuando hay perspectivas de un fin inminente de la guerra (junto con la esperanza de que se alivien las sanciones), o en caso de un shock significativo en los precios de la energía, como hemos visto en los últimos meses. La política monetaria no puede cambiar esto."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)