Banco de Canadá: Dependiente de los datos durante la revisión del USMCA – TD Securities

TD Securities espera que el Banco de Canadá se mantenga dependiente de los datos a pesar de la incertidumbre del USMCA. El banco considera que existe un umbral alto para que los riesgos comerciales alteren el camino actual, con la próxima subida del BoC proyectada para el primer trimestre de 2027 mientras la Fed se orienta hacia la flexibilización. No se espera que los resultados comerciales cambien materialmente el calendario de subidas de tasas en la mayoría de los escenarios.

Los riesgos comerciales probablemente no cambiarán el camino del BoC

"Esperamos que el Banco de Canadá adopte un enfoque de espera y observación respecto a las negociaciones del USMCA, pero vemos un umbral alto para que la incertidumbre comercial lo desvíe de su camino actual. Aunque el Banco de Canadá ha dicho que podría necesitar recortar las tasas si EE.UU. impusiera nuevas restricciones comerciales a Canadá, también lo hemos visto adoptar un enfoque más paciente al evaluar el impacto de los aranceles impuestos el pasado marzo (tras la subida al 2.75%). Esperaríamos un enfoque similar si las negociaciones del USMCA se deterioran en los próximos meses, dando al BoC más tiempo para evaluar los impactos en el crecimiento, cualquier compensación de nuevas medidas fiscales y el riesgo de desescalada."

"También vemos un umbral alto para que la extensión del USMCA impacte materialmente el calendario de subidas de tasas. En la medida en que un resultado positivo en la revisión conjunta es más probable que formalice el statu quo que devuelva los aranceles a los niveles de 2024, no creemos que eso tenga un impacto lo suficientemente grande en la brecha de producción para adelantar las subidas a 2026, especialmente dado el reciente debilitamiento de los datos económicos canadienses."

"Nos opondríamos a la idea de que la incertidumbre del USMCA sea la única razón que mantiene al BoC en espera con el IPC general cerca del 3%, dado el trasfondo de exceso de oferta y una inflación subyacente más suave. Por último, el historial económico más largo de Canadá sugiere que la incertidumbre comercial no es el único factor que limita la inversión empresarial. Si no vemos efectos materiales en la inflación subyacente por los precios más altos del petróleo, creemos que el Banco puede mantenerse paciente."

"Y si los precios más altos de la energía se trasladan a presiones de precios más amplias y las expectativas de inflación aumentan, entonces no creemos que la incertidumbre comercial sea suficiente para mantener al BoC en espera hasta 2026."

"En cualquier caso, esperamos que el Banco siga dependiendo de los datos en los próximos meses, con la evolución de la brecha de producción, la inflación subyacente y las expectativas de inflación impulsando el calendario de subidas de tasas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)