Zona euro: trayectoria del BCE y riesgos de inflación – Societe Generale

Anatoli Annenkov de Societe Generale espera que el BCE realice una subida de 25 puntos básicos como medida de seguro dependiente del riesgo desde una postura neutral, destacando la dependencia de los datos y los compromisos derivados de una acción temprana. El banco anticipa al menos dos subidas de tasas este año, probablemente en junio y septiembre, mientras que los mercados valoran casi tres. Las proyecciones actualizadas del personal podrían elevar las previsiones de inflación subyacente para 2027 hacia el 2.5%, mientras que los riesgos a la baja para el crecimiento del PIB siguen siendo prominentes.

Subida de seguro del BCE y perspectivas

"Se espera ampliamente una subida de 25 puntos básicos, preventiva y dependiente del riesgo, por parte del BCE la próxima semana a pesar de las crecientes preocupaciones sobre las perspectivas de crecimiento a corto plazo. La experiencia del shock de suministro de 2021-22 claramente tiene un impacto profundo, ya que se prefiere una respuesta más rápida esta vez a pesar de la falta de datos clave sobre salarios."

"Aunque hay margen para subidas modestas de tasas sin entrar en territorio restrictivo, es probable que el BCE insista en la dependencia de los datos en adelante. También debería ser transparente sobre los compromisos de una acción temprana, especialmente porque un fuerte impacto adverso en el crecimiento podría frenar la reacción salarial e incluso requerir una reversión de la política."

"Una comunicación agresiva la próxima semana podría llevar a expectativas de tasas más altas, algo que creemos que el BCE querría evitar dada la alta incertidumbre. Esperamos otra subida de tasas en septiembre, en un momento en que es probable que haya más claridad sobre el Estrecho de Ormuz."

"Esta cuestión sigue siendo altamente incierta ya que depende en gran medida de lo que suceda con los precios del petróleo y la guerra en Irán. Sin embargo, si la mayoría de los gobernadores acuerdan que el riesgo clave es que el BCE se quede atrás y que esperar evidencia sobre el impacto en los salarios no es una opción, entonces es poco probable que veamos mucha resistencia a la valoración actual del mercado para las tasas a corto plazo, lo que sugiere casi tres subidas este año."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)