Divisas de Europa Central y del Este: Política monetaria divergente entre bancos centrales – Societe Generale

Los estrategas de Société Générale señalan que las trayectorias de política en Europa Central y del Este (CEE) están divergiendo cada vez más, con Hungría moviéndose hacia un anuncio moderado mientras que Polonia y la República Checa mantienen el status quo con un sesgo de línea dura. Destacan que los rendimientos húngaros han caído bruscamente mientras que los rendimientos checos y polacos han subido, mientras que la fortaleza del HUF frente al euro, en contraste con la debilidad del CZK y PLN, apunta a la resiliencia macroeconómica de Hungría más que a una simple moderación.

El anuncio moderado de Hungría visto como señal de resiliencia

"En CEE, los días recientes han cristalizado una trayectoria de política cada vez más divergente entre los bancos centrales. Hungría se está moviendo hacia un anuncio moderado, mientras que Polonia y la República Checa mantienen el status quo con un sesgo de línea dura."

"El gobernador del NBP, Glapiński, enfatizó ayer que las tasas de interés son suficientemente restrictivas para estabilizar la inflación, señalando la falta de presiones generalizadas sobre los precios. También reconoció los vientos en contra para el crecimiento derivados de los precios del petróleo."

"En la República Checa, la inflación se desaceleró al 2.1% en mayo desde el 2.5% en abril, pero es poco probable que esto tiente al CNB a abandonar su sesgo de endurecimiento."

"La divergencia en CEE se refleja en el mercado de bonos: desde finales de febrero, el rendimiento del HUFGB a 10 años se ha desplomado 93pb, mientras que los rendimientos checos y polacos han subido 48pb y 76pb respectivamente."

"En contraste, el mercado de divisas tomó la dirección opuesta, con el HUF fortaleciéndose un 6.5% frente al EUR. El CZK y el PLN se han debilitado. Este contraste apunta a una diferenciación macroeconómica más profunda: en el entorno actual, la capacidad de anunciar un anuncio moderado creíble es menos una señal de moderación que de resiliencia macro."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)