Japón: Preocupaciones sobre la deuda consideradas exageradas – Commerzbank

Volkmar Baur de Commerzbank sostiene que las preocupaciones del mercado sobre la postura fiscal de Japón están exageradas, incluso después de un nuevo presupuesto suplementario de 3.1 billones de JPY financiado en gran parte por deuda. Destaca que las ratios de deuda neta están muy por debajo de las cifras brutas y se proyecta que disminuyan, dejando a Japón en una mejor posición que la mayoría de sus pares del G‑10 a pesar de la presión a corto plazo sobre el Yen.

La expansión fiscal no es una amenaza estructural

"La situación fiscal de Japón sigue siendo un lastre para el JPY. Menos de dos meses después de que la administración Takaichi aprobara su presupuesto para el año fiscal 2026 (que comenzó el 1 de abril) en el Parlamento, la semana pasada se presentó un presupuesto suplementario para brindar alivio a los hogares en medio del aumento de los precios de la energía. Se espera que el presupuesto suplementario ascienda a aproximadamente 3.1 billones de JPY, lo que corresponde a aproximadamente un 0.5% del producto interior bruto de Japón."

"Cuando comenzaron las discusiones y negociaciones iniciales sobre este tema, el mercado reaccionó con descontento repetido y respondió al plan con una depreciación del JPY. Sin embargo, en nuestra opinión, estas reacciones están exageradas. Aunque Japón tiene una ratio de deuda bruta sobre PIB muy alta del 206.5% según el Fondo Monetario Internacional (FMI), la ratio de deuda neta sobre PIB —es decir, después de deducir los activos líquidos en poder del gobierno— se sitúa en solo el 136%."

"Además, el Fondo Monetario Internacional espera que tanto la deuda bruta como la neta en Japón disminuyan en los próximos años. Esto contrasta con Estados Unidos y la mayoría de los países europeos, donde se espera un aumento continuo o, en el mejor de los casos, estancamiento. Esto también se refleja en la emisión de deuda prevista para este año."

"El FMI espera que Japón emita nueva deuda por un valor aproximado al 2% del PIB en 2026. Con un presupuesto suplementario, esto ahora sería del 2.5%. Aun así, Japón seguiría en una posición significativamente mejor que la mayoría de los otros países del G-10."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)