Zloty polaco: Presionado por la política y la crisis energética – Commerzbank

Tatha Ghose, analista de Commerzbank, destaca que el Zloty polaco ha tenido un rendimiento inferior al de sus pares CE3 - Zloty polaco (PLN), Corona checa (CZK) y Florín húngaro (HUF) - en 2026, con el riesgo político eclipsando los fundamentos macroeconómicos. El Banco Nacional de Polonia (NBP) ha pasado de un ciclo de flexibilización basado en datos a una pausa forzada, ya que la guerra en Irán y los precios más altos del petróleo elevan los riesgos inflacionarios. Las intervenciones fiscales y la incertidumbre política mantienen las primas de riesgo del PLN elevadas, con EUR/PLN y USD/PLN en una senda de depreciación moderada a medio plazo.

La política y el choque energético pesan sobre el PLN

"El zloty polaco comenzó 2026 como el peor desempeño entre las monedas CE3, con el riesgo político dominando firmemente los fundamentos macroeconómicos."

"El giro previo del Banco Nacional de Polonia (NBP) hacia la flexibilización fue creíble y basado en datos, anclado en la desinflación y expectativas estables. Algunos responsables políticos han dejado claro que el recorte de tipos de marzo fue el último para este año, sin margen para una mayor flexibilización a corto plazo debido al aumento de los riesgos inflacionarios."

"En este entorno, el NBP se describe mejor como en espera, no porque la inflación esté fundamentalmente por encima del objetivo, sino porque la incertidumbre en torno a la guerra y los mercados energéticos impide una mayor flexibilización, especialmente cuando el gobierno tiene que implementar topes a los precios del combustible para frenar la inflación."

"A corto plazo, el zloty enfrenta una presión adicional a la baja debido a la elevada aversión global al riesgo hacia los mercados emergentes y la incertidumbre que rodea al choque de precios del petróleo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)