Fed: Recortes de tasas condicionados al Estrecho de Ormuz – BNY

Los estrategas de BNY John Velis y David Tam argumentan que los datos resilientes de Estados Unidos (EE.UU.) y las probables cifras elevadas de inflación dificultan justificar recortes de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed) este año. Su escenario base aún asume dos recortes en el cuarto trimestre de 2026, condicionado a una reapertura del Estrecho de Ormuz y un mercado laboral más débil, ambos factores que esperan puedan materializarse para finales del tercer trimestre.

Camino condicional hacia recortes de tasas a finales de 2026

"Los datos macroeconómicos de EE.UU. de las últimas dos semanas mostraron una economía que aún no siente una presión aguda por los shocks generados por el conflicto con Irán. Esto incluye una sólida cifra del mercado laboral a finales de la semana pasada. Dada la probabilidad de lecturas elevadas de inflación (IPC el martes y IPP el miércoles), el caso para recortes eventuales de tasas este año parece cada vez más difícil de sostener."

"Desde hace tiempo hemos argumentado que para que nuestra perspectiva de dos recortes (en el cuarto trimestre de 2026) sea válida, requeriría una reapertura del Estrecho de Ormuz, una perspectiva que aún parece poco probable a corto plazo. Si finalmente se reabre antes del fin de este verano, seguimos pensando que la caída de los precios del petróleo en tal evento permitiría a la Fed concentrarse en el lado del empleo de su doble mandato. Por supuesto, eso requeriría que el mercado laboral se debilite paralelamente, algo que no parece probable a corto plazo."

"No obstante, todavía creemos que ambas cosas —una reapertura del Estrecho y un mercado laboral más débil— pueden manifestarse para finales del tercer trimestre, lo que impulsaría a la Fed a adoptar una postura más moderada. Las disidencias en el FOMC de abril no fueron sobre la política de tasas, sino sobre el lenguaje en el comunicado, indicando un deseo de pasar a una expresión más explícita del riesgo bidireccional para las tasas."

"Los datos de empleo no fueron inequívocamente fuertes. Los datos de la encuesta de establecimientos para abril mostraron un aumento de 115.000 empleos. La encuesta de hogares indicó un aumento de 134.000 personas desempleadas junto con una disminución de 226.000 personas empleadas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)