Banco de Canadá: paciente por ahora, pero opciones aún abiertas

Como se esperaba ampliamente, el Banco de Canadá (BoC) mantuvo la tasa en el 2.25%, pero los detalles sugirieron un trasfondo más matizado.

De hecho, las proyecciones del banco apuntaron a un crecimiento a medio plazo algo más fuerte a pesar de un impulso a corto plazo más débil actualmente. Dicho esto, la inflación fue revisada al alza para 2026, lo que indica que la trayectoria de desinflación puede no ser perfectamente suave, mientras que el crecimiento salarial se mantiene persistente en el rango del 3% al 3.5%. Aun así, la economía se está enfriando, pero no lo suficiente como para eliminar completamente las presiones sobre los precios.

En la habitual conferencia de prensa, el gobernador Tiff Macklem adoptó un tono cauteloso y flexible. Subrayó que no hay un camino predeterminado para las tasas ni una elección de política "sin riesgo", reforzando aún más la postura del banco dependiente de los datos.

Es importante destacar que Macklem no descartó un mayor endurecimiento: si los precios de la energía se mantienen elevados por más tiempo, podría ser necesaria una subida de tasas. Sin embargo, también se mostró en contra de actuar demasiado pronto, señalando que la holgura existente en la economía debería limitar la transmisión de los mayores costos energéticos.

También señaló un riesgo clave: las expectativas de inflación pueden no estar tan bien ancladas como antes de la pandemia de COVID, aunque la confianza en la credibilidad del BoC sigue intacta.

Además, la gobernadora adjunta Carolyn Rogers dijo que las tensiones comerciales representan un riesgo a largo plazo más persistente que el petróleo, al tiempo que recordó que los hogares siguen siendo muy sensibles a la inflación.

En resumen

Este fue un banco central en modo de espera y observación, pero sin inclinarse hacia una postura moderada. Los riesgos de inflación aún se inclinan ligeramente al alza, manteniendo bajo control las expectativas de recortes tempranos de tasas y dejando la puerta abierta, al menos de forma condicional, a un mayor endurecimiento.