BCE: Se prevé que las tasas se mantengan sin cambios mientras se evalúa el impacto de la guerra – Commerzbank

Los economistas de Commerzbank Jörg Krämer y Marco Wagner argumentan que el BCE probablemente mantendrá su tipo de interés de depósito en 2.0% la próxima semana y, en su escenario principal de una guerra corta en Oriente Medio, durante 2026. Destacan la valoración de futuros para al menos una subida, pero enfatizan que la inflación cerca del 3% y un Consejo de Gobierno dovish argumentan en contra de un endurecimiento, incluso si el petróleo se mantiene elevado.

El BCE sopesará el impacto de la guerra contra los dovish

"El BCE mantendrá sus tipos de interés oficiales sin cambios la próxima semana. Los mercados de futuros están valorando más de una subida de tipos para el resto del año. Sin embargo, en nuestro escenario principal de una guerra relativamente corta, nuestras previsiones de inflación y la evaluación de la función de respuesta del BCE no sugieren una subida de tipos de interés."

"Si la guerra disminuye en las próximas dos o tres semanas y el estrecho de Ormuz es navegable nuevamente, la inflación aumentaría hacia el 3% en marzo, pero luego disminuiría rápidamente. En este escenario, el BCE pasaría por alto el aumento de la inflación y no subiría los tipos."

"En general, hay buenas razones por las cuales el BCE no aplicará las lecciones aprendidas de la fase inflacionaria anterior de manera uno a uno. Por otro lado, no llegamos tan lejos como para predecir que el BCE solo actuará nuevamente cuando la inflación alcance el 8%. La verdad probablemente se encuentre en algún punto intermedio."

"Es concebible que comience a subir los tipos de interés una vez que la inflación alcance el 4%, especialmente dado que las expectativas de inflación a largo plazo clave probablemente aumentarán muy por encima del objetivo del 2%. Incluso en el escenario de una guerra prolongada con una inflación de alrededor del 3%, no estamos convencidos de que se elevarán los tipos de interés."

"Por cierto, consideramos que una guerra más corta es más probable, por lo que esperamos que los tipos de interés oficiales del BCE permanezcan sin cambios en nuestro escenario principal. Después de todo, Trump condenó repetidamente las guerras de sus predecesores. La nueva guerra en Oriente Medio es, por lo tanto, tan impopular entre sus seguidores como entre los demócratas, especialmente dado que los precios de los combustibles también han aumentado drásticamente en EE.UU."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)