BCE: Postura cautelosa ante el impacto de Irán que eleva la inflación – Nomura

Los analistas de Nomura esperan que el BCE mantenga la tasa de depósito en 2.00% el 19 de marzo y evite una respuesta impulsiva al conflicto en Irán. Ven que la inflación del HICP de marzo saltará, pero argumentan que el Consejo de Gobierno esperará evidencia de inflación persistente o expectativas desancladas, haciendo de junio la fecha más realista para posibles aumentos de tasas, posiblemente en dos ocasiones.

BCE se mantiene en espera, ventana de riesgo en junio

"Esperamos que el BCE deje la tasa de depósito sin cambios en 2.00% en su reunión del 19 de marzo. Creemos que el Banco evitará una reacción impulsiva en respuesta al conflicto en Irán y, en cambio, esperará para evaluar el impacto en la economía real y la transmisión a las expectativas de inflación."

"Creemos que los datos de inflación del HICP para marzo de 2026 ya mostrarán un fuerte impacto del conflicto en Irán y se imprimirán 0.5-0.7pp más altos de lo que habrían sido. Aumentamos nuestra previsión para marzo de 2026 en 0.6pp al 2.5% interanual en respuesta al conflicto. Dicho esto, no esperamos que el BCE tenga una reacción impulsiva en abril, tampoco."

"La Sra. Lagarde probablemente decepcionará a los mercados hacia el lado dovish al apoyarse en la idea de que la inflación del HICP, no obstante, se estabilizará alrededor del objetivo del BCE para el final del horizonte de previsión del BCE (Q4 2028), incluso si la inflación del HICP a corto plazo aumenta debido al conflicto. Dicho esto, esperamos que la Sra. Lagarde reitere que el BCE no permitirá una repetición del aumento de la inflación del HICP durante la crisis energética europea de 2022, lo que los mercados podrían interpretar de manera hawkish."

"Para que el BCE suba las tasas, creemos que el Consejo de Gobierno querrá ver que el shock está causando inflación persistente, como en 2022, o que el shock eleva significativamente las expectativas de inflación."

"Como resultado, creemos que junio es la reunión más temprana en la que el BCE podría aumentar las tasas, asumiendo que el conflicto no se deteriora más allá del pico de lo que ya hemos visto. Como mencionamos anteriormente, si el BCE sube las tasas en respuesta al conflicto en Irán, creemos que probablemente lo haría en dos ocasiones."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)