USD: Los riesgos de inflación mantienen la relajación de la Fed limitada – DBS

El economista de DBS Group Research, Eugene Leow, destaca que el consenso espera que el IPC de EE.UU. se sitúe en el 2.4% interanual y en el 0.3% intermensual para febrero, con los inversores altamente sensibles a sorpresas al alza. Señala que los precios elevados del petróleo y los mayores breakevens a 2 años están limitando el espacio para un alivio de la Reserva Federal, incluso cuando los mercados aún descuentan menos de dos recortes de tasas para 2026.

IPC de EE.UU., petróleo y breakevens impulsan las tasas

"El consenso y el mercado esperan que el IPC de EE.UU. se sitúe en el 2.4% interanual (0.3% intermensual) en febrero. Es probable que los inversores sean sensibles a sorpresas al alza en el IPC en el actual entorno macroeconómico y sospechamos que un fallo en el IPC probablemente no mantendría las tasas bajas por mucho tiempo."

"A pesar de la caída en los precios del petróleo durante los últimos dos días de negociación en medio de las esperanzas de que el conflicto iraní pueda terminar pronto (la AIE también está proponiendo la liberación de reservas de petróleo), el WTI sigue subiendo más del 40% en lo que va del año."

"Los breakevens a 2 años también están rondando cerca del 3%, aumentando 70 puntos básicos desde el inicio del año. En la medida en que el petróleo se mantenga elevado por más tiempo, es probable que las tasas a corto plazo se mantengan firmes a medida que el espacio para un alivio de la Fed se vea limitado."

"En lo que va del año, la sensibilidad del breakeven a 2 años por cada aumento de 10 USD/bbl en el precio del petróleo es de aproximadamente 26 puntos básicos. Sin embargo, el impacto sobre los rendimientos nominales es más matizado, ya que la Fed tiene un mandato dual: estabilidad de precios alrededor del 2% y máximo empleo."

"Las apuestas por un alivio de la Fed se retrasan/reducen, pero no se eliminan por completo (se descuentan menos de dos recortes para 2026). Dentro del G10, la Fed ahora se considera la más dovish."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)