Resultados del 2T del año fiscal 2027 de Ralph Lauren: el crecimiento en Asia respalda la mejora de previsiones

Ralph Lauren (NYSE: RL) registró unos ingresos de 2.200 millones de dólares en el segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2027, un 9% más en términos interanuales, mientras que el BPA diluido según GAAP aumentó un 47%, hasta los 4,87 dólares frente a los 3,32 dólares del año anterior. Asia lideró el crecimiento regional con un alza del 28% en sus ingresos y el margen operativo ajustado se amplió 160 puntos básicos hasta el 15,7%, lo que respaldó una mejora en las previsiones de la compañía para todo el ejercicio.

Principales resultados financieros

Los ingresos crecieron un 10% a tipo de cambio constante, frente al 9% reportado, debido a que el impacto de las divisas redujo el crecimiento en aproximadamente 50 puntos básicos. El beneficio neto según GAAP aumentó a 297 millones de dólares desde los 207 millones, mientras que el beneficio neto ajustado alcanzó los 283 millones de dólares.

El margen bruto reportado se benefició de las devoluciones de aranceles recibidas durante el trimestre. Excluyendo las partidas vinculadas a reestructuraciones y otros conceptos netos, el margen bruto ajustado se amplió aun así 250 puntos básicos, lo que refleja un mayor precio de venta minorista por unidad promedio, un mix geográfico favorable y menores costes de producto.

El tipo impositivo efectivo según GAAP aumentó hasta aproximadamente el 20% desde el 15%, debido principalmente a que el trimestre del año anterior incluyó beneficios fiscales extraordinarios favorables. No obstante, el BPA ajustado aumentó, ya que el crecimiento del beneficio operativo superó el mayor tipo impositivo.

Rendimiento regional y por líneas de negocio

Asia fue la región que más contribuyó al crecimiento, mientras que Norteamérica registró un avance de un dígito medio y Europa progresó solo ligeramente en términos reportados. Las ventas comparables globales directas al consumidor aumentaron un 10%, con un crecimiento equilibrado entre las tiendas físicas y digitales, mientras que el precio de venta minorista por unidad promedio creció un 9%.

Los ingresos en China aumentaron más de un 35% tanto en términos reportados como a tipo de cambio constante, respaldados por el crecimiento en tiendas comparables y nuevos puntos de distribución. Las ventas de comercio digital en Asia crecieron un 31%, frente al aumento del 23% registrado en las tiendas físicas.

Europa mostró una evolución más desigual según el canal. Las ventas comparables digitales aumentaron un 9%, pero las de tiendas físicas disminuyeron un 4%. Por su parte, los ingresos mayoristas en Norteamérica aumentaron un 8%, incluyendo aproximadamente cuatro puntos porcentuales derivados del adelanto de envíos previstos para el segundo semestre del ejercicio fiscal 2027.

El negocio principal de la compañía creció un 10% a tipo de cambio constante. Las categorías de ropa femenina, prendas de abrigo y bolsos aumentaron a un ritmo de doble dígito bajo, superando el crecimiento de los ingresos totales de la empresa.

Los precios y el mix compensan con creces el aumento del gasto

El margen bruto ajustado subió al 70,5%, ya que el aumento del 9% en el precio de venta minorista por unidad promedio, el mix geográfico y los menores costes de producto respaldaron la rentabilidad. Esta métrica subyacente resulta más útil para evaluar el desempeño operativo que el margen bruto del 74,2% según GAAP, que incluyó las devoluciones de aranceles del trimestre.

Los gastos operativos ajustados aumentaron un 11% hasta los 1.200 millones de dólares, y el ratio de gastos ajustados subió al 54,8% desde el 53,9%. Las inversiones en marketing y crecimiento a largo plazo contribuyeron al mayor gasto, pero la mejora de 250 puntos básicos en el margen bruto ajustado compensó con creces este repunte, permitiendo que el margen operativo ajustado se ampliara 160 puntos básicos.

Efectivo, inventario y retribución al accionista

Ralph Lauren cerró el trimestre con 1.800 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo, por encima de los 1.600 millones del año anterior. La deuda total se mantuvo sin cambios en 1.200 millones de dólares, situando el efectivo y las inversiones a corto plazo por encima de la deuda reportada.

El inventario se redujo un 9% hasta los 1.200 millones de dólares a pesar del aumento de los ingresos, lo que indica que el incremento de las existencias no superó a la demanda durante el trimestre. La empresa no facilitó cifras trimestrales de flujo de caja operativo ni de flujo de caja libre en el comunicado.

Ralph Lauren recompró aproximadamente 250 millones de dólares en acciones ordinarias de Clase A durante el trimestre y 500 millones de dólares en lo que va de ejercicio fiscal, completando así las recompras previstas para el ejercicio fiscal 2027. Incluyendo los dividendos, la retribución total a los accionistas en lo que va de ejercicio superó los 600 millones de dólares.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2027 y el tercer trimestre

Ralph Lauren elevó sus previsiones de ingresos a tipo de cambio constante para el ejercicio fiscal 2027 tras los resultados del primer semestre. La compañía también incrementó su estimación de expansión del margen operativo, principalmente debido a un margen bruto esperado más alto.

El ejercicio fiscal 2027 cuenta con una semana número 53, que previsiblemente sumará otro punto porcentual al crecimiento de los ingresos reportados de todo el año y aportará un ligero beneficio al margen operativo. Se prevé que el tipo de cambio reduzca el crecimiento de los ingresos de todo el ejercicio entre 40 y 60 puntos básicos, pero que tenga un efecto prácticamente neutral en el margen operativo.

Para el tercer trimestre, se prevé que el calendario de envíos mayoristas y las reducciones estratégicas en las ventas con descuento resten aproximadamente un punto porcentual al crecimiento de los ingresos. Asimismo, se espera que el tipo de cambio genere un lastre adicional de entre 50 y 100 puntos básicos en la facturación. La expansión del margen bruto debería superar el efecto del mayor gasto en marketing para la temporada navideña, aunque la compañía prevé que la mejora de los márgenes sea más pronunciada en el primer semestre del ejercicio fiscal.

Operaciones recientes de 'insiders'

Los datos facilitados sobre operaciones de 'insiders' muestran que los 10 registros más recientes correspondieron a adjudicaciones de acciones a precio cero concedidas el 9 de octubre de 2026 a consejeros y a Ralph Lauren. No se especificaron las cantidades de acciones de dichas adjudicaciones, y no deben interpretarse como compras en el mercado abierto.

La información disponible no permite extraer conclusiones sobre la visión de los directivos e iniciados acerca de las perspectivas de la empresa basándose únicamente en estas operaciones.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Menor crecimiento en el tercer trimestre: Se prevé que el crecimiento de los ingresos a tipo de cambio constante se modere al 3%–4%, lo que incluye un lastre de un punto porcentual derivado del calendario mayorista y de la menor actividad con descuento.
• Mayores gastos de marketing en la temporada navideña: Se prevé que la mejora del margen bruto compense el aumento del gasto en marketing, pero la compañía ha señalado que la expansión del margen operativo será más sólida en el primer semestre que en la segunda mitad del año.
• Rendimiento regional dispar: Asia creció un 28%, mientras que los ingresos en Europa aumentaron solo un 1% y las ventas comparables en tiendas físicas europeas cayeron un 4%. Por lo tanto, mantener el crecimiento consolidado dependerá en parte de que se conserve el dinamismo en los mercados de mayor expansión.
• Divisas, aranceles y coyuntura del consumo: Se espera que el tipo de cambio reduzca el crecimiento de los ingresos tanto en el tercer trimestre como en el conjunto del ejercicio. Las perspectivas dependen asimismo de los aranceles, la inflación, la situación de la cadena de suministro y el gasto discrecional de los consumidores.

Resumen

Los resultados del segundo trimestre fiscal de 2027 de Ralph Lauren combinaron un amplio crecimiento directo al consumidor, mayores precios medios de venta y una expansión particularmente rápida en Asia. La fijación de precios, el mix geográfico y unos costes de producto más bajos impulsaron los márgenes ajustados a pesar del aumento de los gastos operativos, mientras que el inventario se redujo y la liquidez se mantuvo por encima de la deuda. Los principales aspectos a vigilar son la prevista ralentización del crecimiento en el tercer trimestre, el mayor gasto en marketing para la temporada navideña, la evolución dispar del comercio minorista en Europa y si Asia podrá seguir liderando el crecimiento mientras la compañía avanza hacia sus mejores previsiones para todo el ejercicio.