Resultados de IFF en el T3 de 2026: Las ventas aumentan mientras el BPA GAAP pasa a ser negativo

IFF (NYSE: IFF) informó ventas netas en el tercer trimestre de 2026 de 1.942 millones de dólares, un 4% más frente a los 1.869 millones de dólares del año anterior, mientras que el BPA diluido de las operaciones continuadas pasó de un beneficio de 0,39 dólares a una pérdida de 0,50 dólares. El EBITDA operativo ajustado fue de 403 millones de dólares con un margen del 20,8%, respaldado por el crecimiento en las tres divisiones. A excepción del flujo de caja y de ciertas métricas de apalancamiento, los resultados reflejan las operaciones continuadas, estando Food Ingredients y los negocios de SCL clasificados como operaciones discontinuadas.

Resultados financieros principales

El crecimiento de las ventas se tradujo en un incremento menor del 3% en el beneficio bruto, reduciendo el margen bruto en aproximadamente 30 puntos básicos. El beneficio operativo cayó un 16%, ya que los gastos de ventas y administrativos aumentaron un 11%, el gasto en investigación y desarrollo subió un 5% e IFF registró un deterioro del fondo de comercio de 23 millones de dólares.

Por debajo del beneficio operativo, una pérdida de 236 millones de dólares en activos clasificados como mantenidos para la venta contribuyó al cambio de un beneficio antes de impuestos de 130 millones de dólares a una pérdida antes de impuestos de 134 millones de dólares. Los resultados ajustados fueron más favorables, con un EBITDA operativo ajustado reportado un 5% superior y un EBITDA comparable en términos de moneda neutra un 6% superior gracias al crecimiento del volumen.

El EBITDA operativo ajustado y el BPA ajustado excluyendo amortizaciones son medidas no GAAP. Los resultados comparables excluyen las desinversiones, mientras que los resultados en moneda neutra eliminan los efectos de la conversión de divisas.

Rendimiento de las líneas de negocio y segmentos

Scent produjo el crecimiento de beneficios más rápido, mientras que Taste se benefició de una amplia demanda regional. Health & Biosciences siguió siendo la división con menor crecimiento, aunque aun así registró ligeros aumentos en las ventas y en el EBITDA ajustado.

Taste creció en todas las regiones, liderada por un incremento de dos dígitos en Gran Asia. El crecimiento del volumen impulsó el aumento del 7% del EBITDA comparable de la división en moneda neutra.

Health & Biosciences se benefició de un crecimiento de un dígito medio en Food Biosciences y Grain Processing, lo que compensó con creces la caída en Health. La mejora de su EBITDA se dividió a partes iguales entre el crecimiento del volumen y una fijación de precios neta favorable con respecto a los costes de los insumos.

Scent estuvo liderada por un crecimiento de un dígito alto en Consumer Fragrances. Fine Fragrance y Fragrance Ingredients crecieron ambos a ritmos de un dígito medio, ayudando a que el EBITDA ajustado aumentara más rápido que las ventas.

Flujo de caja, apalancamiento y asignación de capital

Las cifras del flujo de caja abarcan los nueve primeros meses de 2026 e incluyen tanto las operaciones continuadas como las discontinuadas. El flujo de caja operativo aumentó en 288 millones de dólares hasta los 820 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre se incrementó en 245 millones de dólares hasta los 371 millones de dólares. Las inversiones de capital fueron de 449 millones de dólares, en comparación con los 406 millones de dólares del periodo del año anterior.

Los movimientos del capital de trabajo incluyeron una aportación de 204 millones de dólares de las cuentas por pagar, frente a los 28 millones de dólares de un año antes. El inventario consumió 54 millones de dólares en efectivo frente a los 129 millones anteriores, aunque las cuentas por cobrar consumieron 291 millones de dólares, por encima de los 195 millones de dólares.

A 30 de septiembre, el efectivo y equivalentes de efectivo en el balance eran de 272 millones de dólares, por debajo de los 347 millones de dólares de finales de 2025. Los préstamos a corto plazo aumentaron a 1.538 millones de dólares desde los 1.254 millones de dólares, mientras que la deuda a largo plazo se mantuvo prácticamente sin cambios en 4.735 millones de dólares. La ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado por crédito fue de 2,75 veces e incluyó operaciones continuadas y discontinuadas.

IFF completó su programa acelerado de recompra de acciones por 500 millones de dólares. Las compras totales de acciones en tesorería ascendieron a 584 millones de dólares durante los nueve primeros meses, mientras que los dividendos en efectivo sumaron un total de 306 millones de dólares.

El crecimiento ajustado y los beneficios GAAP se movieron en direcciones opuestas

El aspecto central del trimestre fue la divergencia entre el crecimiento operativo subyacente y los beneficios reportados. El crecimiento del volumen impulsó el EBITDA ajustado comparable en moneda neutra un 6%, pero el beneficio operativo GAAP disminuyó debido a que los gastos de ventas y administrativos aumentaron en 39 millones de dólares y a que IFF registró un deterioro del fondo de comercio.

La diferencia más significativa apareció por debajo del beneficio operativo. La pérdida de 236 millones de dólares en activos mantenidos para la venta superó el beneficio operativo de 160 millones de dólares del trimestre, lo que contribuyó a las pérdidas antes de impuestos y de operaciones continuadas. Dado que el EBITDA operativo ajustado excluye las pérdidas por mantenidos para la venta y otros elementos especificados, mostró una mejora del rendimiento operativo mientras que el BPA GAAP pasó a ser negativo.

Previsiones para todo el año

IFF elevó los límites inferiores de los cuatro rangos principales de sus previsiones anuales, mientras que mantuvo sin cambios los límites superiores. Las revisiones reflejan el desempeño durante los nueve primeros meses, pero la dirección prevé que la rentabilidad del cuarto trimestre se modere, especialmente en Health & Biosciences, debido a costes más elevados y a la reinversión en el negocio.

Basándose en los tipos de cambio recientes, IFF sigue esperando que las divisas añadan aproximadamente 1 punto porcentual al crecimiento de las ventas de 2026 y aproximadamente 2 puntos porcentuales al crecimiento del EBITDA operativo ajustado. La empresa también señaló que la separación de Food Ingredients sigue según lo previsto para cerrarse a finales del 2T de 2027.

Transacciones recientes de iniciados

Cuatro de los registros recientes de iniciados facilitados incluían con claridad la dirección de la transacción, el precio, el tipo de propiedad y el valor. Estas transacciones se presentan sin inferir la opinión de los iniciados sobre la valoración o las perspectivas de la empresa.

Otros seis registros de mayo de 2026 no proporcionaban la dirección ni el valor de la transacción, por lo que se excluyen de la tabla.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Presión sobre los márgenes en el cuarto trimestre: La dirección prevé una rentabilidad más débil, especialmente en Health & Biosciences, debido a costes más elevados y a la reinversión.
• Crecimiento desequilibrado por segmentos: Health & Biosciences generó solo un 1% de crecimiento comparable de las ventas en moneda neutra, y el crecimiento en otros negocios tuvo que compensar la caída en Health.
• Efectos de la separación de la cartera: La transacción pendiente de Food Ingredients ya ha contribuido a importantes cargos contables por activos mantenidos para la venta. Los costes adicionales de desinversión o las ganancias y pérdidas podrían seguir creando volatilidad en los resultados GAAP.
• Apalancamiento y liquidez: La ratio de deuda neta sobre el EBITDA ajustado por crédito fue de 2,75 veces, los préstamos a corto plazo aumentaron y el efectivo en balance disminuyó a pesar del mayor flujo de caja operativo en los nueve meses.

Resumen

Las ventas y el EBITDA ajustado de IFF en el 3T de 2026 aumentaron gracias a que el crecimiento del volumen respaldó a las tres divisiones, aportando Scent el crecimiento de beneficios más rápido. Los beneficios GAAP se movieron en la dirección opuesta debido al aumento de los gastos operativos y a una pérdida de 236 millones de dólares por activos mantenidos para la venta. El aumento del límite inferior de las previsiones para todo el año indica una mayor confianza en el rango para 2026, pero la presión sobre los costes en el cuarto trimestre, el menor crecimiento de Health & Biosciences, el apalancamiento y la ejecución de la separación de Food Ingredients siguen siendo las principales áreas a vigilar.