Resultados de American Water del T3 de 2026: Las nuevas tarifas respaldan el crecimiento del BPA ajustado
American Water registró en el tercer trimestre un incremento del 4,1% en sus ingresos operativos, hasta los 1.510 millones de dólares, impulsados por revisiones tarifarias y adquisiciones. No obstante, el BPA según GAAP se mantuvo en 1,94 dólares debido a mayores costes operativos, de depreciación y de financiación, así como a una mayor emisión de acciones. El BPA ajustado subió a 2,00 dólares. La compañía elevó el límite inferior de su previsión de BPA ajustado para 2026 y proyectó para 2027 un crecimiento del 8%. Los principales riesgos incluyen presiones en costes, necesidades de financiación, clima y la ejecución regulatoria de su fusión.
American Water (NYSE: AWK) informó ingresos operativos en el tercer trimestre de 2026 por 1.510 millones de dólares, lo que representa un aumento de aproximadamente el 4,1% frente a los 1.451 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido según GAAP se mantuvo sin cambios en 1,94 dólares. El BPA diluido ajustado subió a 2,00 dólares desde los 1,89 dólares, impulsado por las nuevas tarifas y adquisiciones en el negocio regulado, aunque el clima desfavorable y los mayores costes operativos, de depreciación y de financiación limitaron el beneficio.
Datos clave de ganancias
En el trimestre finalizado el 30 de septiembre, los ingresos aumentaron en 59 millones de dólares y el beneficio operativo creció en 27 millones de dólares. El beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios aumentó en 8 millones de dólares, pero el mayor número medio ponderado de acciones mantuvo el BPA según GAAP estable en comparación con el año anterior.
La cifra de BPA ajustado de 2,00 dólares excluye un impacto climático después de impuestos de 0,03 dólares por acción y 0,03 dólares por acción en costes después de impuestos asociados a la fusión pendiente con Essential Utilities. Estos ajustes añadieron un total de 0,06 dólares al BPA según GAAP presentado.
| Métrica | 3T 2026 | 3T 2025 | Variación interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos operativos | 1.510 millones de dólares | 1.451 millones de dólares | Aprox. +4,1% |
| Beneficio operativo | 641 millones de dólares | 614 millones de dólares | Aprox. +4,4% |
| Margen operativo | Aprox. 42,5% | Aprox. 42,3% | Aprox. +0,1 p. p. |
| Beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios | 387 millones de dólares | 379 millones de dólares | Aprox. +2,1% |
| BPA diluido según GAAP | 1,94 dólares | 1,94 dólares | Sin cambios |
| BPA diluido ajustado | 2,00 dólares | 1,89 dólares | Aprox. +5,8% |
Rendimiento del negocio regulado
Los negocios regulados generaron un beneficio neto de 407 millones de dólares, frente a los 383 millones de dólares del año anterior. Los ingresos operativos aumentaron en 60 millones de dólares, principalmente porque las revisiones tarifarias concluidas y los expedientes de infraestructura autorizaron la recuperación de las inversiones de capital y adquisiciones. Las adquisiciones cerradas también aportaron ingresos adicionales.
Las condiciones climáticas compensaron parcialmente estas ganancias, reduciendo la comparación interanual de ingresos en 18 millones de dólares. Hasta el 30 de septiembre, American Water había añadido aproximadamente 81.000 conexiones de clientes a través de adquisiciones, incluidos los sistemas de Nexus Water.
Desde principios de 2026, los reguladores han autorizado 284 millones de dólares en ingresos anualizados adicionales, que consisten en 179 millones de dólares procedentes de casos tarifarios generales y 105 millones de dólares de recargos por infraestructura. La empresa también tiene trámites tarifarios pendientes y solicitudes de recargos que representan 360 millones de dólares en ingresos adicionales anualizados solicitados. Estas cifras son autorizaciones y solicitudes anualizadas en lugar de ingresos reconocidos en su totalidad en el tercer trimestre.
La recuperación tarifaria superó los costes operativos, pero la financiación y la dilución limitaron el BPA según GAAP
Los gastos operativos regulados aumentaron en 30 millones de dólares. Los mayores costes y uso de agua comprada, la energía comprada y los costes químicos se vieron parcialmente compensados por menores gastos relacionados con la tecnología y menores costes de materiales y suministros de mantenimiento. La depreciación dentro del negocio regulado aumentó en 18 millones de dólares a medida que se amplió la base de activos.
A nivel consolidado, el beneficio operativo aumentó en 27 millones de dólares, pero el beneficio antes de impuestos subió solo 5 millones de dólares. Los gastos por intereses aumentaron en 9 millones de dólares a medida que la deuda adicional a corto y largo plazo financió inversiones de capital y adquisiciones, mientras que los ingresos por intereses disminuyeron a 3 millones de dólares desde 23 millones de dólares. Además, el número medio ponderado de acciones diluidas subió a 199 millones desde 195 millones, lo que neutralizó el beneficio por acción de un mayor beneficio neto y dejó sin cambios el BPA según GAAP.
Gasto de capital y balance de situación
American Water invirtió 2.800 millones de dólares en mejoras de infraestructura y crecimiento durante los primeros nueve meses de 2026, incluidos 437 millones de dólares para adquisiciones reguladas. La dirección afirmó que la empresa mantiene el rumbo para alcanzar aproximadamente 3.700 millones de dólares en inversiones totales para 2026, incluidas las adquisiciones.
El inmovilizado material neto aumentó a 32.692 millones de dólares al 30 de septiembre desde los 30.576 millones de dólares a finales de 2025. La deuda a largo plazo aumentó a 13.987 millones de dólares desde los 12.777 millones de dólares durante el mismo periodo, en consonancia con la explicación de la dirección de que la deuda se utilizó para respaldar las inversiones y adquisiciones. El efectivo y equivalentes de efectivo aumentaron a 121 millones de dólares desde 98 millones de dólares.
Previsiones de ganancias
American Water elevó en 0,05 dólares el límite inferior de su rango de BPA ajustado para 2026, al tiempo que mantuvo el límite superior. También presentó sus previsiones independientes de BPA ajustado para 2027, cuyo punto medio representa un crecimiento del 8% con respecto al punto medio del rango actualizado de 2026.
| Métrica | Últimas previsiones u objetivo | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| BPA ajustado de 2026 | 6,07-6,12 dólares | 6,02-6,12 dólares | Límite inferior elevado en 0,05 dólares |
| BPA ajustado independiente para 2027 | 6,53-6,63 dólares | No publicado anteriormente | Nuevo; crecimiento del 8% en el punto medio |
| Crecimiento del BPA a largo plazo | 7%-9% | 7%-9% | Reiterado |
| Crecimiento de la base de tarifas a largo plazo | 8%-9% | 8%-9% | Reiterado |
El rango de BPA ajustado para 2026 excluye los costes de transacción de la fusión, los impactos climáticos y los ingresos adicionales por intereses hasta el 13 de febrero de 2026 relacionados con el pagaré del vendedor modificado de Homeowner Services Group. American Water también mantuvo su objetivo de crecimiento del 2% en clientes adquiridos y su objetivo de crecimiento a largo plazo del dividendo por acción del 7%-9%.
El plan de capital independiente actualizado prevé más de 20.000 millones de dólares en inversiones desde 2026 hasta 2030 y más de 48.000 millones de dólares hasta 2035. El plan de inversión independiente para 2027 es de 4.100 millones de dólares.
Visión de la dirección
El presidente y consejero delegado, John Griffith, atribuyó el desempeño de la empresa en 2026 en parte a las resoluciones regulatorias que permiten la recuperación de las inversiones realizadas en sus sistemas de servicios públicos. La dirección expresó su confianza en su capacidad para seguir ejecutando sus planes a largo plazo.
American Water mantiene su objetivo de completar la fusión propuesta con Essential Utilities a finales del primer trimestre de 2027. Tres estados han aprobado la transacción, mientras que se ha llegado a acuerdos en Pensilvania, Carolina del Norte y Texas. Las aprobaciones regulatorias y la planificación de la integración siguen en marcha.
Riesgos que los inversores deben vigilar
- Presión sobre los costes operativos: Los costes de agua comprada, energía, productos químicos y depreciación aumentaron durante el trimestre. Nuevos incrementos podrían reducir el beneficio en los resultados obtenido de las nuevas tarifas.
- Necesidades de financiación: El programa de capital y adquisiciones ha aumentado la deuda a largo plazo y los gastos por intereses. El incremento de los costes de financiación podría seguir limitando la conversión del crecimiento del beneficio operativo en crecimiento del beneficio neto.
- Variabilidad climática: Las condiciones climáticas desfavorables redujeron la comparación de ingresos del tercer trimestre en 18 millones de dólares, y las previsiones ajustadas de la empresa excluyen los impactos climáticos.
- Ejecución regulatoria y de la fusión: El crecimiento futuro depende en parte de la oportuna recuperación tarifaria, de las decisiones regulatorias pendientes y del cierre de la fusión con Essential Utilities en condiciones aceptables.
Resumen
Los ingresos y el beneficio operativo del tercer trimestre de American Water aumentaron gracias a que las tarifas autorizadas y las adquisiciones respaldaron sus operaciones reguladas. Los mayores costes de producción, depreciación y financiación, junto con un número superior de acciones, mantuvieron el BPA según GAAP estable, mientras que el BPA ajustado aumentó tras excluir los elementos climáticos y los relacionados con la fusión. Los principales puntos que se deben vigilar son la conversión de la inversión de capital en ingresos autorizados, los costes de financiación, los efectos del clima y el avance hacia la fusión prevista con Essential Utilities.
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