Resultados de Evercore del T3 de 2026: los ingresos aumentan un 12 % impulsados por el crecimiento del asesoramiento

Evercore (NYSE: EVR) informó de unos ingresos netos GAAP para el tercer trimestre de 2026 de 1.168,6 millones de dólares, un 12% más que los 1.038,9 millones de dólares del año anterior, mientras que el BPA diluido aumentó a 3,93 dólares desde los 3,41 dólares. Las comisiones de asesoramiento y colocación impulsaron el sexto récord trimestral consecutivo de ingresos, pero una menor ratio de compensación se vio contrarrestada por mayores costes no relacionados con la compensación, lo que dejó el margen operativo GAAP sin cambios en el 20,8%.

Resultados financieros principales

En el trimestre finalizado el 30 de septiembre, los ingresos por asesoramiento se beneficiaron de un mayor número de grandes transacciones y de un importe más elevado de las comisiones, mientras que los ingresos por colocación aumentaron debido a unas comisiones medias por transacción más altas. Los resultados ajustados mostraron una mayor expansión del margen que los resultados GAAP tras excluir los gastos relacionados con adquisiciones, las cargas extraordinarias y otros elementos especificados.

Los resultados ajustados son medidas no GAAP. Las principales exclusiones incluyeron los costes de compensación y transición relacionados con la adquisición de Robey Warshaw, la amortización de activos intangibles, los gastos de retribución diferida por adquisición, la reevaluación de la contraprestación contingente y las cargas extraordinarias.

Desempeño del negocio y de los ingresos

El asesoramiento siguió siendo el principal motor de crecimiento, registrando un aumento del 14%, ya que Evercore generó más ingresos procedentes de grandes operaciones y contabilizó mayores comisiones de asesoramiento. Las comisiones por colocación aumentaron un 27% a pesar de que el número de operaciones de colocación disminuyó, lo que refleja comisiones medias más elevadas en los encargos completados.

El número de comisiones de clientes por asesoramiento y colocación aumentó un 21% hasta 324, lo que incluye un incremento del 22% en comisiones de al menos 1 millón de dólares, alcanzando las 167. En cambio, las operaciones de colocación cayeron de 14 a 12, lo que refuerza que el mayor tamaño medio de las comisiones —y no el volumen de transacciones— fue el motor del crecimiento trimestral de las colocaciones.

Las comisiones disminuyeron debido al menor volumen de negociación. Otros ingresos cayeron ya que el menor rendimiento de los fondos de inversión compensó con creces los mayores ingresos por intereses. Los activos bajo gestión en la división de gestión de patrimonios aumentaron un 5% hasta los 16.180 millones de dólares, debido principalmente a la revalorización del mercado, lo que respaldó el incremento de las comisiones de gestión de activos.

La menor ratio de compensación se vio contrarrestada por los mayores costes no relacionados con la compensación

La compensación a los empleados y los beneficios sociales aumentaron un 10% hasta los 749,1 millones de dólares, pero la ratio de compensación disminuyó al 64,1% desde el 65,5% porque los ingresos crecieron más rápido que los gastos de compensación. El incremento en importe reflejó salarios base más altos, la amortización de incentivos de retribución diferida de periodos anteriores, gastos de contratación de nuevo personal y 7,0 millones de dólares en incentivos vinculados a Robey Warshaw.

Los costes no relacionados con la compensación aumentaron un 23% hasta los 174,9 millones de dólares, elevando la ratio de gastos correspondiente al 15,0% desde el 13,7%. Evercore atribuyó esto al mayor gasto en tecnología y servicios de información, costes de consultoría e investigación, cánones de licencias, gastos de viaje, aumento de la plantilla y cambios en el valor razonable de la contraprestación contingente. Este crecimiento de los costes absorbió el beneficio de una menor ratio de compensación, manteniendo estable el margen operativo GAAP.

Las cargas extraordinarias sumaron un total de 2,0 millones de dólares e incluyeron costes duplicados por instalaciones relacionados con el traslado planificado de la sede de Evercore en el Reino Unido y una provisión estimada para impuestos sobre el empleo fuera de EE. UU. En términos ajustados, la ratio de compensación cayó al 63,0% desde el 65,0%, lo que permitió que el margen operativo ajustado se expandiera a pesar de una mayor ratio ajustada de costes no relacionados con la compensación.

Retorno de capital

Evercore declaró un dividendo trimestral de 0,89 dólares por acción. Durante los primeros nueve meses de 2026, la empresa retribuyó con 1.000 millones de dólares a los accionistas a través de dividendos y recompras, incluida la recompra de 2,8 millones de acciones a un precio medio de 318,41 dólares.

Perspectiva de la directiva

El presidente y consejero delegado, John S. Weinberg, calificó el impulso de generalizado en casi todas las líneas de negocio. El fundador y presidente sénior, Roger C. Altman, atribuyó el sexto récord consecutivo de ingresos a las ganancias de cuota de mercado, una plataforma más amplia y la creciente presencia global de Evercore.

Transacciones recientes de iniciados

Datos independientes de transacciones de ejecutivos e iniciados muestran que se adquirieron 5.343 acciones a través de 10 transacciones y se vendieron 7.808 acciones en una sola transacción durante el periodo de seis meses registrado. Esto dio lugar a una venta neta de 2.465 acciones, lo que equivale al 0,30% de las 897.220 acciones declaradas en manos de iniciados.

Las concesiones a consejeros incluyeron a Ellen V. Futter, Gail Block Harris, Robert B. Millard, William J. Wheeler, Pamela G. Carlton, Simon Robertson, Willard J. Overlock Jr., Christine A. Varney y Sarah K. Williamson. Las transacciones divulgadas por sí solas no determinan la visión que los iniciados tienen sobre las perspectivas de Evercore.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Volatilidad de las comisiones por transacción: Evercore señala que los resultados trimestrales pueden fluctuar significativamente en función del momento de cierre y el importe de las comisiones por transacción. El crecimiento del trimestre dependió en gran medida de grandes encargos de asesoramiento.
• Aumento de gastos no relacionados con la compensación: Los costes de tecnología, consultoría, investigación, viajes y plantilla aumentaron más rápido que los ingresos e impidieron la expansión del margen operativo GAAP.
• Gastos por adquisiciones y cargas extraordinarias: Los gastos relacionados con Robey Warshaw, los cambios en la contraprestación contingente, el traslado de las oficinas del Reino Unido y la provisión por impuestos sobre el empleo fuera de EE. UU. pueden seguir creando diferencias entre los resultados GAAP y los ajustados.
• Presión en las categorías secundarias de ingresos: El menor volumen de negociación redujo las comisiones, mientras que el menor rendimiento de los fondos de inversión contribuyó a una caída del 35% en otros ingresos.

Resumen

Los resultados de Evercore en el 3T 2026 estuvieron impulsados por la mayor actividad de asesoramiento y comisiones de colocación más elevadas, lo que generó un sexto récord trimestral consecutivo de ingresos y un crecimiento del BPA de dos dígitos. La escala de los ingresos mejoró la ratio de compensación, pero el aumento de los costes de tecnología, viajes y otros gastos operativos mantuvo estable el margen GAAP; los resultados futuros dependerán del momento en que se liquiden las comisiones por transacción y de si se modera el crecimiento de los gastos.