Resultados de Nabors del T3 de 2026: El margen internacional récord impulsa el flujo de caja

Nabors Industries (NYSE: NBR) informó ingresos operativos de 872,2 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, un 6,6% más que los 818,2 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido registró una pérdida de 1,24 dólares frente al beneficio de 16,85 dólares previo. El EBITDA ajustado aumentó a 245,5 millones de dólares y el flujo de caja libre ajustado alcanzó los 74,5 millones de dólares, impulsado por márgenes récord en Perforación Internacional, una mayor flota en los 48 estados continentales de EE. UU. (Lower 48), menores gastos de capital y una mejora en el capital de trabajo.

Resultados financieros principales

Los ingresos aumentaron un 7% intertrimestral, mientras que el EBITDA ajustado creció casi un 11% respecto al T2. El beneficio neto fue de 16,0 millones de dólares antes de participaciones no controladoras, pero la asignación de 27,1 millones de dólares a participaciones no controladoras resultó en una pérdida de 11,2 millones de dólares atribuible a los accionistas de Nabors.

Las comparaciones interanuales de los resultados se ven distorsionadas por la venta de Quail Tools en agosto de 2025. El trimestre del año anterior incluyó una ganancia por desinversión de 415,6 millones de dólares, así como las aportaciones operativas de Quail Tools.

El EBITDA ajustado, el resultado operativo ajustado y el flujo de caja libre ajustado son medidas no GAAP. Nabors define el flujo de caja libre ajustado como el flujo de caja operativo menos los gastos de capital netos de los ingresos por venta de activos y antes de los costes en efectivo relacionados con adquisiciones.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

Perforación Internacional fue la principal fuente de crecimiento intertrimestral de las ganancias. Su margen bruto ajustado diario alcanzó la cifra récord de 19.060 dólares, lo que supone un aumento de 1.526 dólares, o un 8,7%, respecto al T2. La dirección atribuyó el incremento al rendimiento sobre el terreno y a las contribuciones de un equipo de perforación desplegado recientemente en Argentina y otro nuevo de SANAD en Arabia Saudí.

Perforación en EE. UU. también mejoró, ya que la flota media activa en los 48 estados continentales aumentó a 72,8 equipos desde los 67,8. Soluciones de Perforación se benefició de una mayor adopción de Performance Software y Servicios de Fondo en los equipos de Nabors, junto con el crecimiento internacional en servicios de Superficie y Tubulares.

Las siguientes cifras comparan el T3 de 2026 con el T2 de 2026 y están expresadas en millones de dólares.

Tecnologías de Equipos siguió siendo el segmento de información financiera más pequeño, pero tanto los ingresos del mercado de posventa como las ventas de equipos de capital aumentaron intertrimestralmente. Por otra parte, SANAD desplegó su decimoséptimo equipo de nueva construcción y prevé un despliegue adicional en 2026 y dos en el T1 de 2027, lo que elevará su flota de nueva construcción a 20 equipos.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El margen EBITDA ajustado de Nabors fue de aproximadamente el 28,2%, superior al 27,2% del T2, pero por debajo del 28,9% del trimestre del año anterior. La mejora intertrimestral reflejó un crecimiento en los cuatro segmentos sobre los que se informa.

El flujo de caja operativo alcanzó los 238,9 millones de dólares, mientras que los gastos de capital netos de los ingresos por venta de activos fueron de 164,4 millones de dólares, lo que generó 74,5 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado. La dirección atribuyó esto a una mayor rentabilidad, un gasto controlado y una mejora del capital de trabajo, compensados en parte por un aumento en los pagos de intereses en efectivo. Algunos hitos de construcción de SANAD se trasladaron a periodos posteriores, lo que significa que parte de la mejora del flujo de caja del trimestre reflejó la programación temporal del gasto.

Nabors cerró el trimestre con 475,1 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo, 2.020 millones de dólares de deuda total y 1.550 millones de dólares de deuda neta. Durante el trimestre, utilizó efectivo para amortizar 100 millones de dólares en pagarés al 9,125%. En comparación con el T2, la deuda total disminuyó aproximadamente en 97,5 millones de dólares y la deuda neta cayó alrededor de 62,8 millones de dólares.

Quail Tools hace que el crecimiento parezca más débil, pero que el BPA anterior parezca más fuerte

El T3 de 2025 incluyó 34,2 millones de dólares de ingresos y 20,3 millones de dólares de EBITDA ajustado procedentes de Quail Tools, que Nabors vendió en agosto de 2025. Al excluir únicamente esas contribuciones divulgadas de la comparación con el año anterior, los ingresos del T3 de 2026 aumentaron aproximadamente un 11% y el EBITDA ajustado subió alrededor de un 14%. Se trata de una comparación simple y no de una medida de crecimiento orgánico informada por la empresa.

Al mismo tiempo, la ganancia por desinversión de 415,6 millones de dólares impulsó el beneficio GAAP del año anterior, haciendo que el paso de un BPA diluido de 16,85 dólares a una pérdida de 1,24 dólares parezca mucho más severo de lo que sugieren los resultados operativos por sí solos. El mayor resultado operativo ajustado, el EBITDA y el flujo de caja del trimestre actual proporcionan una visión más clara de la mejora intertrimestral subyacente.

Previsiones de resultados

Nabors prevé un EBITDA ajustado para todo el año de aproximadamente 930 millones de dólares, lo que la dirección describió como el rango alto de su previsión anterior. La previsión del flujo de caja libre ajustado para todo el año se elevó sustancialmente a entre 100 y 110 millones de dólares, aunque la fuente no proporcionó el rango anterior.

Las perspectivas asumen un mayor crecimiento intertrimestral del EBITDA ajustado en el T4, liderado por Perforación en EE. UU. Se espera que la actividad de equipos internacionales disminuya debido a la suspensión de cinco equipos de SANAD, pero aun así se proyecta una mejora del margen bruto ajustado diario internacional.

La dirección también prevé entrar en 2027 con una tasa de ejecución de EBITDA ajustado anualizado de aproximadamente 1.000 millones de dólares.

Transacciones recientes de insiders

Los datos de insiders suministrados contienen una venta en efectivo y una compra en efectivo entre los registros más recientes. Las transacciones se movieron en direcciones opuestas y deben considerarse revelaciones de hechos más que indicaciones sobre las perspectivas de la dirección.

Los demás registros recientes suministrados fueron principalmente adjudicaciones de acciones notificadas a un precio de concesión de 0 $ en lugar de compras en el mercado abierto.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Suspensiones de equipos de SANAD: Se espera que cinco equipos suspendidos reduzcan el número medio de equipos internacionales a 92-93 en el T4 desde los 94,9 del T3. La previsión de un mayor margen diario tendrá que compensar parte de esa presión en la actividad.
• Programación temporal del flujo de caja: El flujo de caja libre ajustado del T3 se benefició del traslado de hitos de construcción de SANAD a periodos posteriores. Se espera que los gastos de capital del T4 alcancen entre 250 y 260 millones de dólares, incluidos entre 140 y 150 millones de dólares para SANAD, por lo que aún queda por delante cierto uso diferido de efectivo.
• Deuda e intensidad de capital: Nabors aún mantenía 2.020 millones de dólares de deuda y 1.550 millones de dólares de deuda neta al final del trimestre. Los gastos por intereses fueron de 42,1 millones de dólares, mientras que la depreciación y amortización sumaron 159,7 millones de dólares, lo que limita la conversión del EBITDA ajustado en beneficio para los accionistas ordinarios.
• Dependencia de las mejoras no GAAP: El EBITDA ajustado y el flujo de caja libre ajustado se fortalecieron, pero Nabors siguió reportando una pérdida neta atribuible. Los inversores deberían seguir comparando las medidas ajustadas con los resultados GAAP, los gastos de capital y la reducción de la deuda.

Resumen

Los resultados del T3 de 2026 de Nabors mostraron una amplia mejora intertrimestral, liderada por márgenes récord en Perforación Internacional, una mayor flota en los 48 estados continentales de EE. UU. y el crecimiento en Soluciones de Perforación. La generación de efectivo mejoró sustancialmente, aunque el menor gasto de capital reflejó en parte la programación de los proyectos. Los siguientes puntos a vigilar son si Perforación en EE. UU. puede liderar otro trimestre de crecimiento del EBITDA, si los márgenes internacionales aumentan a pesar de las suspensiones de SANAD y si el mayor gasto de capital del T4 sigue siendo coherente con las elevadas perspectivas de flujo de caja libre para todo el año.