Resultados del T3 de 2026 de CoStar Group: El EBITDA ajustado se duplica por la recuperación del sector residencial

CoStar Group (NASDAQ: CSGP) informó ingresos en el tercer trimestre de 2026 por 952 millones de dólares, un 14% más que los 834 millones de dólares del mismo período del año anterior, mientras que el EPS diluido mejoró a 0,18 dólares desde una pérdida de 0,07 dólares un año antes. El beneficio neto pasó a 74 millones de dólares desde una pérdida de 31 millones de dólares, y el EBITDA ajustado se duplicó hasta los 229 millones de dólares gracias a la reducción de los gastos operativos a pesar del aumento de los ingresos. Los resultados corresponden al trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026 y se publicaron el 27 de octubre.

Resultados financieros principales

Los ingresos aumentaron en 118 millones de dólares en comparación con el año anterior, mientras que el beneficio bruto creció en 79 millones de dólares. Sin embargo, el margen bruto se estrechó debido a que el coste de los ingresos aumentó más rápido que las ventas.

El cambio más significativo se produjo por debajo del beneficio bruto: los gastos operativos disminuyeron a 657 millones de dólares desde 713 millones de dólares, lo que generó un beneficio operativo en comparación con la pérdida del trimestre del año anterior. Los resultados ajustados mostraron una mejora similar, con un aumento sustancial del beneficio neto ajustado y del EBITDA ajustado.

El beneficio neto ajustado, el EPS ajustado y el EBITDA ajustado son medidas no GAAP. La empresa informó de nuevas reservas netas por 37 millones de dólares, aunque advierte que esta métrica operativa no es directamente comparable con los ingresos.

El crecimiento residencial impulsó el giro hacia la rentabilidad

El segmento de Bienes Raíces Residenciales generó 87 millones de dólares del incremento de ingresos interanual de 118 millones de dólares de CoStar, lo que representa aproximadamente el 74% de la ganancia consolidada. Bienes Raíces Comerciales continuó creciendo, pero los ingresos de Otros Bienes Raíces Comerciales disminuyeron.

El área residencial también impulsó el aumento del EBITDA ajustado consolidado. El EBITDA ajustado residencial mejoró a un resultado positivo de 49 millones de dólares desde una pérdida de 69 millones de dólares, un giro de 118 millones de dólares. El EBITDA ajustado de Bienes Raíces Comerciales cayó ligeramente a 180 millones de dólares desde 183 millones de dólares, lo que significa que la mejora residencial representó más que la totalidad del incremento a nivel de toda la empresa desde 114 millones hasta 229 millones de dólares.

Sobre una base de EBITDA GAAP, Bienes Raíces Residenciales pasó a un resultado positivo de 16 millones de dólares tras una pérdida de 101 millones de dólares. El EBITDA de Bienes Raíces Comerciales aumentó a 163 millones de dólares desde 114 millones de dólares.

Márgenes, flujo de caja y balance de situación

El coste de los ingresos aumentó un 23% hasta los 211 millones de dólares, superando el incremento del 14% en los ingresos y reduciendo el margen bruto. El aumento reflejó en parte la amortización de activos intangibles adquiridos dentro del coste de los ingresos, que aumentó a 29 millones de dólares desde 19 millones de dólares.

El apalancamiento operativo mejoró debido a que los gastos de ventas y marketing disminuyeron a 366 millones de dólares desde 418 millones de dólares, mientras que los gastos generales y administrativos cayeron a 138 millones de dólares desde 157 millones de dólares. Estas reducciones compensaron con creces los aumentos en desarrollo de software y amortización de la base de clientes, lo que permitió que los gastos operativos totales disminuyeran en 56 millones de dólares.

La información sobre el flujo de caja se proporcionó sobre una base de nueve meses en lugar de trimestral. El flujo de caja operativo para los nueve meses finalizados el 30 de septiembre aumentó a 455 millones de dólares desde 268 millones de dólares. Sin embargo, el efectivo y equivalentes de efectivo cayeron a 500 millones de dólares desde los 1.630 millones de dólares a finales de 2025, lo que refleja salidas de inversión por 981 millones de dólares y salidas de financiación por 706 millones de dólares. Estas incluyeron 789 millones de dólares para adquisiciones y 668 millones de dólares en recompra de acciones. La deuda a largo plazo se mantuvo prácticamente sin cambios en 994 millones de dólares.

Plan de ahorro de costes de la dirección

La dirección señaló que el ahorro total de costes previsto para 2026 aumentó a aproximadamente 150 millones de dólares en comparación con sus orientaciones iniciales. Su revisión continua de gastos identificó al menos otros 200 millones de dólares en ahorros potenciales que la dirección prevé ejecutar en los próximos 12 a 18 meses sin sacrificar el crecimiento de los ingresos.

La empresa vinculó esas eficiencias adicionales a su objetivo de EBITDA ajustado para 2028 de 1.250 millones de dólares. La dirección también destacó el uso de IA y datos inmobiliarios propios, junto con la adquisición de Zonda y el acuerdo para adquirir Vexcel, como parte de su estrategia para ampliar sus conjuntos de datos y su escala.

Previsiones actualizadas

CoStar elevó sus previsiones de ingresos, EBITDA ajustado y EPS ajustado para todo el año 2026. El punto medio del EBITDA ajustado aumentó en 30 millones de dólares con respecto a las perspectivas de julio y un acumulado de 60 millones de dólares frente a las de febrero.

Los rangos del EPS ajustado asumen una tasa impositiva no GAAP del 26%. En el punto medio, la previsión de EBITDA ajustado para el cuarto trimestre implica una nueva expansión del margen con respecto al 24,1% registrado en el 3T.

Transacciones recientes de insiders

Las últimas operaciones reportadas en el mercado abierto incluyeron una compra por parte del CEO y dos ventas por parte de otros insiders. La compra del CEO tuvo un valor superior al de las dos ventas combinadas, aunque las transacciones individuales no establecen por sí solas las perspectivas que los insiders tienen de la empresa.

Siete consejeros también recibieron adjudicaciones de acciones el 23 de junio de 2026, registradas a un precio de transacción y valor de cero. Los datos de insiders de los últimos seis meses mostraron 212.564 acciones adquiridas en nueve transacciones y 8.288 acciones vendidas en dos transacciones, para unas adquisiciones netas de 204.276 acciones.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Presión sobre el margen bruto: El coste de los ingresos creció más rápido que las ventas en el 3T, lo que redujo el margen bruto en aproximadamente 1,5 puntos porcentuales. La presión continua podría compensar parte del ahorro en gastos operativos.
• Rentabilidad desigual por segmentos: Los ingresos de Bienes Raíces Comerciales aumentaron, pero su EBITDA ajustado disminuyó ligeramente. La mejora del beneficio consolidado se concentró en el giro hacia la rentabilidad de Bienes Raíces Residenciales.
• Menor saldo de efectivo: El efectivo disminuyó de forma sustancial durante los primeros nueve meses debido a que CoStar financió adquisiciones, gastos de capital y recompra de acciones, mientras que la deuda a largo plazo se mantuvo cerca de los 1.000 millones de dólares.
• Ejecución del ahorro de costes: El objetivo de EBITDA ajustado para 2028 está vinculado en parte a lograr al menos 200 millones de dólares en ahorros potenciales adicionales durante los próximos 12 a 18 meses. El calendario y el cumplimiento total de esas eficiencias siguen siendo variables clave.

Resumen

Los resultados de CoStar del 3T de 2026 combinaron un crecimiento de ingresos de doble dígito con una mejora significativamente mayor en la rentabilidad. El factor decisivo fue el segmento de Bienes Raíces Residenciales, que aportó la mayor parte de los ingresos incrementales y pasó de una pérdida sustancial de EBITDA ajustado a obtener beneficios, mientras que los menores gastos operativos respaldaron la expansión del margen en toda la empresa. Los siguientes puntos a vigilar son si se mantiene la rentabilidad residencial, si el EBITDA ajustado comercial vuelve a crecer, si el margen bruto se estabiliza y si la dirección cumple con los ahorros de costes adicionales contemplados en sus objetivos a más largo plazo.