Resultados del T3 de 2026 de SunCoke Energy: El EBITDA ajustado aumenta mientras los ingresos se mantienen estables

SunCoke Energy (NYSE: SXC) registró un ingreso en el tercer trimestre de 2026 de 485,9 millones de dólares, lo que supone un descenso del 0,2% frente a los 487,0 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido cayó de 0,26 a 0,25 dólares. El EBITDA ajustado aumentó un 30,1% hasta los 76,9 millones de dólares, impulsado por el crecimiento en Servicios Industriales, una mejor combinación de ventas de coque y rendimientos favorables en la conversión de carbón a coque.

Datos clave de ganancias

Los ingresos se mantuvieron prácticamente sin cambios, ya que las menores ventas de Coque Doméstico fueron compensadas por el crecimiento en Servicios Industriales. El beneficio operativo aumentó de 13,4 a 40,6 millones de dólares, pero el beneficio neto permaneció estable debido a que el trimestre del año anterior incluyó créditos fiscales por inversiones de capital. El EBITDA ajustado no GAAP aumentó a 76,9 millones de dólares, lo que elevó el EBITDA ajustado como porcentaje de los ingresos a aproximadamente el 15,8% desde el 12,1%.

El EBITDA ajustado es una medida no GAAP y excluye partidas como cobros de seguros de propiedad y ciertos costes relacionados con el cierre de instalaciones, reestructuración y transacciones.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

El segmento de Coque Doméstico generó un EBITDA ajustado más elevado a pesar de unos ingresos y un volumen de ventas menores, lo que refleja una mezcla más favorable de ventas de coque a plazo y al contado y mejores rendimientos en la conversión de carbón a coque. Servicios Industriales registró mayores ingresos y EBITDA ajustado debido a un mes adicional de resultados de Phoenix y a mayores volúmenes de manipulación en terminales. En conjunto, estas tendencias explican por qué los ingresos consolidados se mantuvieron casi estables mientras que el EBITDA ajustado aumentó de forma sustancial.

Los ingresos de Coque Doméstico cayeron debido a que el cierre de las instalaciones de Haverhill I redujo el volumen de coque para altos hornos y los menores precios del carbón se traspasaron bajo contratos a largo plazo del tipo "take-or-pay" (tomar o pagar). Sin embargo, la utilización de la capacidad aumentó del 97% al 99% en el resto de las operaciones de Coque Doméstico.

El EBITDA ajustado Corporativo y Otros fue un gasto de 6,3 millones de dólares, en comparación con un gasto de 3,1 millones de dólares un año antes, debido principalmente a mayores costes relacionados con los empleados.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

SunCoke divulgó datos de flujo de caja correspondientes a los nueve meses finalizados el 30 de septiembre en lugar de solo los del trimestre. El flujo de caja operativo de los nueve meses aumentó de 52,5 a 140,3 millones de dólares, mientras que las inversiones de capital (capex) aumentaron de 43,0 a 53,8 millones de dólares. La diferencia simple entre el flujo de caja operativo y las inversiones de capital fue de aproximadamente 86,5 millones de dólares, en comparación con los 9,5 millones de dólares del periodo anterior.

El efectivo y equivalentes de efectivo disminuyeron a 57,6 millones de dólares frente a los 88,7 millones de dólares a finales de 2025. Esto ocurrió a pesar del aumento del flujo de caja operativo debido a que las actividades de financiación utilizaron 127,8 millones de dólares, incluidos aproximadamente 86,0 millones de dólares en reembolsos netos de líneas de crédito revolvente y 31,0 millones de dólares en dividendos. La deuda a largo plazo disminuyó en 84,7 millones de dólares hasta los 600,8 millones de dólares.

El capital de trabajo siguió siendo un factor importante en la conversión de efectivo. Las cuentas por cobrar consumieron 99,9 millones de dólares en efectivo durante el periodo de nueve meses, mientras que la reducción de inventarios aportó 38,1 millones de dólares. SunCoke también declaró un dividendo trimestral de 0,12 dólares por acción, pagadero el 1 de diciembre de 2026.

Un impacto fiscal adverso de 27,1 millones de dólares compensó el aumento del beneficio operativo

El beneficio antes de impuestos aumentó de 5,0 a 32,1 millones de dólares, lo que supone una mejora de 27,1 millones de dólares. Sin embargo, la partida de impuestos pasó de un beneficio de 18,8 millones de dólares en el 3T 2025 a un gasto de 8,3 millones de dólares en el 3T 2026, un giro adverso de aproximadamente 27,1 millones de dólares que la dirección atribuyó principalmente a la ausencia de los créditos fiscales por inversiones de capital contabilizados en el mismo trimestre del año anterior.

Ese cambio en los impuestos compensó prácticamente todo el incremento del beneficio antes de impuestos, dejando el beneficio neto GAAP sin cambios en 23,8 millones de dólares. El beneficio neto atribuible a SXC y el BPA diluido disminuyeron ligeramente debido a que el beneficio asignado a las participaciones no controladoras aumentó de 1,6 a 2,0 millones de dólares.

Previsiones para 2026

La dirección prevé ahora que el EBITDA ajustado consolidado para todo el año supere ligeramente el límite superior del rango anterior de 265 millones de dólares. Las perspectivas sobre flujo de caja operativo, inversiones de capital, beneficio neto, ingresos fiscales netos y volumen de coque también se incluyeron en las previsiones revisadas de la empresa para 2026, aunque no se facilitaron rangos comparables anteriores para esas medidas.

SunCoke también llegó a un acuerdo en octubre de 2026 con Algoma Steel relacionado con su reclamación de 2025. El comunicado no reveló los términos financieros del acuerdo, por lo que su efecto no puede cuantificarse con la información disponible.

Operaciones recientes de iniciados

El conjunto de datos sobre iniciados suministrado no notificó compras ni ventas en el mercado abierto durante su último periodo de medición de seis meses y reflejó unas tenencias totales de iniciados de aproximadamente 947.200 acciones. Las últimas transacciones claramente identificadas en el registro de dos años incluyeron una adjudicación de acciones, varias compras y una conversión de valores derivados; todas fueron notificadas como tenencias directas.

Estas transacciones son divulgaciones de hechos y no constituyen por sí solas una postura de los iniciados respecto a las perspectivas o la valoración de SunCoke.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Menor volumen de coque: El cierre de Haverhill I redujo las ventas de coque para altos hornos y contribuyó a una caída del 8,0% en el volumen de Coque Doméstico. Una mayor presión sobre los volúmenes podría compensar los beneficios de un mayor EBITDA ajustado por tonelada.
• Dependencia de una combinación y rendimientos favorables: La mejora del EBITDA de Coque Doméstico se debió en parte a la combinación de ventas a plazo y al contado y a los rendimientos favorables de la conversión de carbón a coque. El comunicado no indicó cuánto tiempo podrían mantenerse estos beneficios.
• Conversión de efectivo en el cuarto trimestre: Con 140,3 millones de dólares de flujo de caja operativo acumulados hasta septiembre, SunCoke necesitaría entre 129,7 y 144,7 millones de dólares aproximadamente en el 4T para alcanzar su previsión para todo el año de 270 a 285 millones de dólares. Las cuentas por cobrar ya representaban un uso sustancial de efectivo en lo que va de año.
• Costes corporativos más elevados: El gasto del EBITDA ajustado Corporativo y Otros más que se duplicó hasta los 6,3 millones de dólares debido a mayores costes relacionados con los empleados, lo que diluyó parcialmente las ganancias de los segmentos operativos.
• Presión sobre los ingresos reportados por la repercusión de los precios del carbón: Los menores precios del carbón redujeron los ingresos de Coque Doméstico en virtud de los acuerdos "take-or-pay", lo que significa que las ventas reportadas pueden seguir bajo presión incluso si la rentabilidad operativa subyacente se muestra más resistente.

Resumen

Los resultados del 3T 2026 de SunCoke mostraron ingresos prácticamente estables, pero un beneficio operativo y un EBITDA ajustado sustancialmente mayores, impulsados por el crecimiento de Servicios Industriales, una mejor combinación de ventas de coque y rendimientos de producción favorables. Un beneficio fiscal en el año anterior impidió que esas ganancias operativas generaran un crecimiento comparable en las ganancias GAAP. Los principales puntos que deben vigilarse son el cumplimiento de la previsión de EBITDA ajustado superior a 265 millones de dólares, la gran exigencia de flujo de caja para el cuarto trimestre y si la mejora de la rentabilidad del segmento de Coque Doméstico puede continuar a pesar del menor volumen.