Resultados de American Tower en el T3 de 2026: el crecimiento de los centros de datos eleva las perspectivas de ingresos por propiedades

American Tower (NYSE: AMT) informó un ingreso total de 2.785 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, lo que representa un aumento interanual del 2,5%, mientras que el BPA diluido según GAAP cayó un 9,9% hasta los 1,64 dólares. Los ingresos por propiedades subieron un 4,5% hasta los 2.734 millones de dólares, impulsados por un crecimiento del 16,3% en los ingresos en efectivo del segmento Data Centers, aunque el beneficio neto GAAP disminuyó debido a que las pérdidas no realizadas en inversiones en renta variable reemplazaron a las ganancias del año anterior. El AFFO por acción aumentó un 3,2%, el flujo de caja libre se mantuvo prácticamente estable y la empresa elevó sus previsiones de ingresos por propiedades para todo el año.

Datos clave de beneficios

El trimestre mostró un crecimiento moderado de los ingresos, con un aumento del 1,7% en la facturación total a inquilinos y un incremento del 1,1% en la facturación orgánica a inquilinos. Los ingresos reportados también absorbieron una contribución de ingresos lineales no monetarios negativa de 24,0 millones de dólares, frente a una contribución positiva de 27,7 millones de dólares el año anterior.

Los beneficios según GAAP se debilitaron aun cuando varias métricas no GAAP aumentaron. El beneficio neto cayó un 14,4%, mientras que el AFFO atribuible a los accionistas ordinarios subió un 2,4% y el AFFO por acción creció un 3,2%.

El EBITDA ajustado, el AFFO y el flujo de caja libre son medidas no GAAP o definidas por la empresa y deben considerarse junto con los resultados según GAAP.

Rendimiento del negocio y por segmentos

El segmento Data Centers fue el motor más claro de crecimiento operativo, aportando un crecimiento de los ingresos en efectivo del 16,3%. La dirección atribuyó este resultado a un rendimiento superior continuo en CoreSite, al tiempo que citó una demanda constante de arrendamiento en toda la cartera global de torres.

El crecimiento relacionado con las torres fue más moderado. La facturación total a inquilinos aumentó en 34 millones de dólares, o un 1,7%, mientras que la facturación orgánica a inquilinos creció en 22 millones de dólares, o un 1,1%. La diferencia entre el crecimiento de los centros de datos y la facturación orgánica a inquilinos indica que las dos plataformas de infraestructura entraron al último trimestre con ritmos de crecimiento distintos.

Los elementos no monetarios pesaron sobre las ganancias GAAP mientras que el AFFO se mantuvo firme

Dos factores no monetarios ayudan a explicar la divergencia entre los ingresos, los beneficios GAAP y el AFFO. Los ingresos lineales pasaron de ser positivos en 27,7 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025 a ser negativos en 24,0 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, lo que representa una oscilación interanual desfavorable de aproximadamente 51,7 millones de dólares. En términos netos, los ingresos lineales menos los gastos lineales arrojaron un saldo negativo de 31,7 millones de dólares, en comparación con un saldo positivo de 18,3 millones de dólares un año antes, lo que también limitó el crecimiento del EBITDA ajustado.

Por otra parte, American Tower registró aproximadamente 71,5 millones de dólares en pérdidas no realizadas en inversiones en renta variable, en comparación con las ganancias no realizadas de 10,9 millones de dólares registradas en el mismo trimestre del año anterior. Este giro contribuyó a las caídas en el beneficio neto y el BPA según GAAP, aun cuando los ingresos por propiedades aumentaron.

Las métricas orientadas a la liquidez se mostraron más estables. El AFFO atribuible a los accionistas ordinarios aumentó a 1.335 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre subió ligeramente a 986 millones de dólares. Sin embargo, el crecimiento del EBITDA ajustado del 0,9% siguió siendo más lento que el crecimiento de los ingresos, lo que demuestra que no todo el aumento de los ingresos se tradujo en un crecimiento comparable del beneficio operativo.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

El margen bruto de propiedades en términos monetarios aumentó un 2,5%, a un ritmo menor que el alza del 4,5% en los ingresos por propiedades, ubicándose el margen bruto de propiedades en el 73,5%. El EBITDA ajustado aumentó un 0,9% hasta los 1.832 millones de dólares, lo que supuso un margen del 65,8%.

El flujo de caja operativo disminuyó un 4,6% hasta los 1.393 millones de dólares. Los gastos de capital totales en efectivo disminuyeron un 14,6% hasta los 407 millones de dólares, lo que ayudó a que el flujo de caja libre se mantuviera prácticamente estable en 986 millones de dólares a pesar de la menor generación de caja operativa.

American Tower cerró el trimestre con una deuda total de 37.579 millones de dólares y 1.872 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, lo que dio como resultado una deuda neta de 35.707 millones de dólares. Su ratio de apalancamiento neto fue de 4,9 veces el EBITDA ajustado anualizado del tercer trimestre, mientras que la liquidez total ascendió a aproximadamente 10.600 millones de dólares.

Durante el trimestre, la empresa emitió 1.600 millones de dólares en pagarés sénior no garantizados con vencimiento entre 2031 y 2036. Los fondos obtenidos se utilizaron para amortizar 600 millones de dólares en pagarés con vencimiento, reducir las dispuestas en la línea de crédito revolvente y financiar fines corporativos generales. En octubre se amortizaron otros 1.000 millones de dólares en pagarés a su vencimiento.

American Tower recompró aproximadamente 1,8 millones de acciones por 315 millones de dólares durante el tercer trimestre. Posteriormente, recompró otros 0,4 millones de acciones por 68 millones de dólares hasta el 20 de octubre, y el consejo de administración autorizó 2.000 millones de dólares adicionales para futuras recompras. La empresa también declaró distribuciones de 1,79 dólares por acción, por un total de 831 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 5,3% por acción.

El programa de simplificación de la cartera también continuó. American Tower acordó vender sus filiales canadienses por aproximadamente 288 millones de dólares canadienses, o unos 202 millones de dólares estadounidenses, y se prevé que la operación concluya en el cuarto trimestre de 2026, sujeta a las condiciones habituales.

Previsiones para 2026

American Tower elevó el punto medio de su previsión de ingresos por propiedades en 55 millones de dólares debido al rendimiento superior de Data Centers. Los puntos medios del EBITDA ajustado y del AFFO total se mantuvieron sin cambios, mientras que el punto medio del beneficio neto GAAP se redujo debido a las pérdidas no realizadas en inversiones en renta variable. La previsión de AFFO por acción aumentó en 0,02 dólares en el punto medio, lo que refleja principalmente las decisiones de asignación de capital.

Las perspectivas por segmentos siguen siendo desiguales. En el punto medio, American Tower prevé un crecimiento de los ingresos por propiedades del -3,0% en EE. UU. y Canadá, lo que incluye un impacto negativo de más del 3% por el reconocimiento de ingresos lineales. Las tasas de crecimiento correspondientes son del 11,0% para Latinoamérica, del 16,2% para África y APAC, del 10,4% para Europa y del 16,1% para Data Centers.

Se prevé que el crecimiento orgánico de la facturación a inquilinos sea de aproximadamente el 1% en toda la cartera de torres. Los supuestos regionales oscilan entre aproximadamente un -3% en Latinoamérica y un +8,5% en África y APAC, lo que resalta la continua variación geográfica en la demanda subyacente de torres.

Transacciones recientes de insiders

Los datos aportados sobre transacciones de insiders informan de 19.938 acciones compradas y 7.763 acciones vendidas a lo largo de seis operaciones de compraventa durante el último período de seis meses, lo que da como resultado compras netas de 12.175 acciones. Las participaciones totales de insiders se situaron en aproximadamente 372.770 acciones, con un porcentaje reportado de compras netas del 3,40%.

Los últimos 10 registros incluyen dos compras, tres ventas y cinco adjudicaciones o donaciones de acciones. Los valores informados a continuación representan importes de las transacciones y no cantidades de acciones.

Las adjudicaciones y donaciones de acciones declaradas con valor cero no representan compras en el mercado abierto. Por sí solas, estas transacciones no reflejan la postura de los insiders respecto a las perspectivas de la empresa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Los ingresos lineales siguen siendo un obstáculo contable. La empresa calcula que un menor reconocimiento de ingresos lineales reducirá el crecimiento de los ingresos por propiedades y del EBITDA ajustado de todo el año en aproximadamente dos puntos porcentuales.
• El valor de las inversiones en renta variable puede generar volatilidad en los beneficios GAAP. Las pérdidas no realizadas en inversiones contribuyeron a la disminución del beneficio neto del tercer trimestre y llevaron a la dirección a reducir su punto medio de beneficio neto GAAP para todo el año.
• El crecimiento subyacente de las torres es modesto y geográficamente desigual. La facturación orgánica a inquilinos creció un 1,1% en el tercer trimestre, mientras que las perspectivas regionales para todo el año van desde una disminución de la facturación en Latinoamérica hasta un crecimiento más rápido en África y APAC.
• El apalancamiento sigue siendo significativo. El apalancamiento neto se situó en 4,9 veces el EBITDA ajustado anualizado, con 35.707 millones de dólares en deuda neta, lo que hace que los costes de financiación y la actividad de refinanciación sean importantes para la generación de caja.
• La mejora de las previsiones de ingresos depende de un rendimiento sostenido en Data Centers. Se prevé que este segmento reciba 695 millones de dólares en gasto de desarrollo en 2026, siendo el motivo del aumento del punto medio de los ingresos por propiedades.

Resumen

Los resultados del tercer trimestre de 2026 de American Tower combinaron un crecimiento moderado de los ingresos por propiedades y una expansión más rápida de Data Centers con unos beneficios GAAP más débiles, causados en gran medida por partidas no monetarias. El AFFO por acción y el flujo de caja libre se mantuvieron en terreno positivo, pero la facturación orgánica por torres y el EBITDA ajustado crecieron a un ritmo más lento. Las cuestiones clave para el resto de 2026 radican en si Data Centers puede mantener su ritmo de crecimiento, si la facturación de las torres mejora en las regiones más débiles y de qué manera el apalancamiento y los efectos contables no monetarios influirán en los resultados informados.